Článek
Warren Buffett, uznávaný jako jeden z největších investorů všech dob, známý svými téměř sedmi desetiletími zkušeností s veřejným investováním, které dokládají jeho každoroční dopisy akcionářům, je stále průkopníkem investičních rozhodnutí, která si získávají pozornost investorů po celém světě. Za zmínku stojí jeho nedávný trend, kdy šest čtvrtletí po sobě prodával více akcií z portfolia Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B), než kolik jich nakoupil. Přesto se Buffettovi podařilo v uplynulém roce identifikovat několik společností, do kterých investoval miliardy.
Buffett v uplynulém roce každé čtvrtletí nakoupil jednu z těchto akcií a celkem v tomto intervalu alokoval 7,1 miliardy dolarů. Přestože akcie zažily od svého nákupu v loňském roce výrazný vzestup, Buffett do nich možná bude investovat i tento měsíc. Existuje několik akcií, které Buffett a jeho portfolio manažeři považují za obzvláště atraktivní během současného býčího trhu.
Jednou z takových akcií je Chubb (CB), komerční pojišťovna majetku a úrazů, která se v loňském roce dostala na titulní stránky novin poté, co Berkshire se svolením Komise pro cenné papíry utajila její identitu ve čtvrtletních výkazech. Po měsících spekulací byla tato záhadná akcie odhalena v posledním zveřejnění 13F společnosti Berkshire.
Buffett má s pojišťovnictvím dlouhou historii. Po převzetí Berkshire Hathaway, která byla původně textilní společností, byla jednou z jeho prvních akvizic malá pojišťovna National Indemnity se sídlem v Omaze. Postupem času se pojištění stalo základním aspektem činnosti společnosti Berkshire. Proto je jeho investice do společnosti Chubb nesmírně významná. Podle současných odhadů činí podíl Berkshire ve společnosti Chubb přibližně 6,8 miliardy dolarů.
Occidental Petroleum (OXY), další Buffettova investice, zaznamenala zvýšenou nákupní aktivitu svých akcií, zejména když se obchodovaly kolem hranice 60 USD. V nedávném dopise akcionářům Buffett pochválil generálního ředitele Occidentalu Vickiho Holluba a oznámil, že hodlá držet akcie této energetické společnosti po neomezenou dobu. Přestože je Occidental díky svému zaměření na oddělování ropy od hornin citlivý na výkyvy ceny barelu ropy, jeho pozice v Permské pánvi mu umožňuje přístup k levné ropě.
Společnost Berkshire drží prioritní akcie společnosti Occidental, které získala při přímé investici 10 miliard dolarů na pomoc při financování akvizice společnosti Anadarko v roce 2019. Společnost Occidental nyní tyto akcie postupně vyřazuje, díky čemuž Buffett udržuje expozici společnosti Berkshire prostřednictvím nákupu kmenových akcií. Jen za poslední rok nakoupil akcie v hodnotě přibližně 2 miliard USD, čímž povýšil podíl Berkshire ve společnosti na 28,8 %.
Největší Buffettův nákup v uplynulém roce však byl pro něj známější, a to akcie, jejichž akcie s přestávkami nakupuje již více než 60 let. V posledních čtyřech čtvrtletích Buffett investoval 7,1 miliardy dolarů z hotovosti akcionářů Berkshire Hathaway do nákupu akcií Berkshire Hathaway.
Po mnoho let společnost Berkshire Hathaway povolovala zpětný odkup akcií pouze v případě, že poměr ceny k účetní hodnotě klesl pod 1,2. V polovině roku 2018 byla tato politika aktualizována tak, aby umožňovala zpětný odkup akcií, pokud se obchodují pod jejich vnitřní hodnotou, kterou konzervativně určil Buffett. Tento nový přístup se od té doby uplatňuje každé čtvrtletí, přičemž v posledních čtyřech čtvrtletích Buffett odkoupil akcie v hodnotě 7,1 miliardy dolarů.
Tato strategie se ukázala jako výhodná pro akcionáře Berkshire, neboť akcie vzrostly oproti prvnímu čtvrtletí loňského roku o přibližně 40 % a nyní se obchodují poblíž svého historického maxima. Akcie Berkshire Hathaway jsou i nadále výhodným nákupem, protože se obchodují za zhruba 19,3násobek odhadovaného budoucího zisku, což je pod průměrným forwardovým PE indexem indexu S&P 500, který činí zhruba 22,7.
Ačkoli mezi hlavní dceřiné společnosti Berkshire patří tradiční podniky, jako jsou pojišťovny a železnice, více než 20 % její hodnoty leží v amerických státních pokladničních poukázkách a přibližně 45 % pochází z jejích akciových podílů, mezi něž patří velký podíl ve společnosti Apple. Po zohlednění těchto faktorů je ocenění konglomerátu poměrně rozumné.
Buffettova strategie snižování počtu akcií společnosti Berkshire Hathaway zvyšuje její zisk na akcii, protože každá zbývající akcie představuje větší podíl v konglomerátu a ve všech jeho vlastnických podílech. Tento postup podporuje vyšší ocenění společnosti. Vzhledem k posledním trendům je pravděpodobné, že Buffett stále vidí v akciích Berkshire velkou hodnotu, a investoři by mohli profitovat, kdyby následovali jeho příkladu a také některé z nich nakoupili.
