Článek
Společnost Berkshire Hathaway v čele se známým dlouhodobým investorem Warrenem Buffettem prodala téměř celý svůj podíl ve společnosti Ulta Beauty (ULTA), a to pouhý čtvrt rok po jeho získání. Po koupi podílu za více než 266 milionů dolarů se konglomerát zbavil více než 95 % svých akcií.
Buffett si získal pověst „Věštce z Omahy“ díky své obezřetné investiční strategii, která se obvykle zaměřuje na dlouhodobé držení akcií, a prohlásil: „Naše oblíbená doba držení akcií je navždy.“ Díky této metodice udržuje již řadu let investiční podíly ve společnostech, jako jsou Coca-Cola, American Express a Moody’s. Vzhledem k tomu se nedávný krok zbavit se podílu ve společnosti Ulta výrazně odchyluje od často pozorované metody Berkshire, která burcuje trh.
Konkrétní příčina však zůstává nepotvrzena, neboť Berkshire Hathaway zatím neuvedla důvody, proč prodala většinu svého podílu ve společnosti Ulta. Pro analýzu, zda je tento krok v souladu se zájmy ostatních investorů, je nezbytné podrobně prozkoumat současné postavení společnosti Ulta na trhu.
Podíváme-li se na výsledky společnosti Ulta, zjistíme, že společnost, která kdysi patřila k významným hráčům na akciovém trhu, v poslední době zaznamenala propad v důsledku zpomalení růstu tržeb. Tento pokles je přičítán oslabeným spotřebitelským výdajům a rostoucí konkurenci na trhu. Vyhlídky společnosti Ulta výrazně utrpěly, když bylo její vedení nuceno výrazně snížit své prognózy. V současné době se akcie společnosti Ulta obchodují za poměr ceny k zisku pod 15, což je lákavé lákadlo pro příznivce, jako je Buffett, vzhledem k tomu, že akcie společnosti od svého IPO v roce 2007 vynesly více než 1,100 %.
Tržby společnosti Ulta po pandemii prudce vzrostly, podobně jako v celém kosmetickém průmyslu. Znovuotevření společnosti 2021 a návrat k běžným činnostem, jako je kancelářská práce a noční život, přinesly prudký nárůst výdajů za kosmetiku.
V letošním roce však Ulta pocítila nápor v důsledku výrazného návratu k normativním kosmetickým trendům. Prognóza pro toto odvětví předpokládá snížení na nízký až středně vysoký jednociferný růst, který připomíná trend z roku 2010.
Zpráva o výsledcích společnosti Ulta za 2. čtvrtletí, které skončilo 3. srpna, naznačila pokles srovnatelných prodejů o 1,2 % a celkové tržby vzrostly o slabé 1 % na 2,55 miliardy USD. Společnost zaznamenala pokles zisku, protože hrubá marže klesla z 39,3 % na 38,3 % a režijní náklady se nafoukly z 600,7 milionu USD na 644,8 milionu USD, což představuje nárůst z 23,7 % na 25,3 % tržeb. Pod tlakem těchto faktorů klesla provozní marže za čtvrtletí z 15,5 % na 12,9 % a zisk na akcii (EPS) se snížil z 6,02 USD na 5,30 USD.
Čísla naznačují, že Ulta prochází těžkým obdobím, když na scénu v posledních třech letech vstoupilo více než 1 000 nových konkurentů. I přes tyto problémy však vedení společnosti Ulta zůstává nadějné. Během konference Den investorů, která se konala minulý měsíc, společnost stanovila dlouhodobé cíle a strategie k jejich dosažení.
Ulta předpokládá, že v dlouhodobém horizontu se rozroste ze současných o něco více než 1 400 prodejen na více než 1 800. Do roku 2028 chce dosáhnout hranice 50 milionů věrnostních členů; druhé čtvrtletí roku 2021 zakončila s 43,9 miliony.
Kromě toho Ulta oznámila dlouhodobé finanční cíle pro rok 2026 a dále, včetně 4% až 6% růstu tržeb a nízko dvojciferného růstu zisku na akcii. K dosažení těchto ambicí plánuje Ulta posílit své vedoucí postavení v oblasti sortimentu, zákaznické zkušenosti a zapojení zákazníků a věrnostních členů.
Navzdory nedávným potížím si Ulta udržuje řadu konkurenčních výhod. Patří mezi ně její rozsáhlé maloobchodní prodejny, které fungují jako kosmetické superstory, salony, které generují návštěvnost v prodejnách, věrnostní program s více než 40 miliony účastníků a 800 prodejen uvnitř obchodů Target.
Měli byste tedy následovat krok společnosti Berkshire a prodat akcie Ulta?
Úřednická odpověď: ne nutně. Navzdory nedávným výsledkům Ulty je její ocenění poměrně zajímavé, zejména pokud se firma dokáže vrátit k dvoucifernému růstu zisku na akcii, jak zamýšlí. Ačkoli krok Berkshire může vyvolat obavy, drobní investoři nemají žádný pádný důvod akcie prodávat. I když by bylo rozumné před prohlášením o „nákupu“ sledovat jasné známky oživení, roční čísla společnosti Ulta možná dosáhla svého dna a mohla by brzy zahájit oživení. Prozatím platí staré přísloví „sleduj tento prostor“.
