Článek
Shrnutí uplynulého týdne
Máme za sebou velmi nabitý týden, který byl ve znamení až extrémní volatility a celkové nervozity na trzích. Hlavními faktory, které měly takto extrémní vliv na trhy byly zejména výsledky firem a data z trhu práce v USA. Výrazně vyšší, než očekávaná míra nezaměstnanosti v USA vedla investory k dramatického otočce v očekávání budoucího snižování sazeb. Zatímco na začátku uplynulého týdne investoři očekávali maximálně 2 snížení sazeb v USA, teď čekají téměř 3. Primárně tento fakt ve spojení s obecně špatnými výsledky velkých technologických společností vedl k tomu, že index S&P 500 v uplynulém týdnu korigoval o 2,06 %. Zaznamenal tak třetí týdenní ztrátu v řadě, což je nejvíce od dubnové korekce na trzích. Zároveň se jednalo o nejhorší týdenní ztrátu od konce dubna a druhý nejhorší týden v letošním roce vůbec.
Z výsledkové sezóny je na místě zmínit zejména velmi špatné výsledky polovodičových firem, na které jsou vzhledem k jejich valuacím nastaveny příliš přemrštěná očekávání. Výsledky zklamala i současně největší společnost na světě Microsoft. Ta sice předvedla výsledky dle odhadů, valuace na úrovni forwardové P/E 26,4 však chtěla trochu více. Investory zklamal zejména nízký růst v divizi cloudů. Neuspokojivé výsledky představil i další z velkých technologických gigantů Amazon. Ten ztrácel po zveřejnění výsledků necelých 9 %; zejména díky horšímu výhledu na následující kvartál. Čest „Big Techů“ tak musel zachraňovat Apple a Meta. Obě firmy reportovaly výsledky, po kterých v reakci jejich akcie rostly. Z výsledkové sezóny stojí za zmínku kvartální výsledky společnosti Berkshire Hathaway. Ta reportovala poměrně nečekanou, ale o to více výraznou změnu ve svém portfoliu. Firma Berkshire známá především díky jejímu zakladateli Warrenu Buffettovi totiž reportovala snížení své největší pozice ve společnosti Apple o více než polovinu. Jde o obrovskou transakci v hodnotě několika desítek miliard dolarů. Tržní reakce na tuto zprávu se projeví až v pondělí v nadcházejícím týdnu.
V ČR reportovaly výsledky dvě banky – Komerční banka a Erste banka. Zatímco Komerční banka reportovala podprůměrné výsledky (primárně z pohledu ziskovosti), tak Erste banka překonala odhady a reportovala solidní výsledky.
Co se týče měnové politiky a zasedání centrálních bank, tak z pohledu českého investora nedošlo k zásadním překvapením. FED zanechal sazby beze změny, ČNB snížila sazby o 0,25 procentního bodu. U FEDu šlo o prakticky jistou věc, u ČNB se přeci jen spekulovalo, zda nedojde ke snížení o 0,5procentního bodu. Analytici se však shodovali, že snížení o 0,5 procentního bodu by bylo příliš riskantní a ke stejnému názoru nakonec dospěla i ČNB (byť ještě minulý týden někteří centrální bankéři do médií říkali, že na stole je i agresivnější varianta). Snižování sazeb v ČR tak pokračuje pomalejším tempem, než tomu bylo v první polovině letošního roku.
Anketa
Výhled na další týden
Nadcházející týden bude prakticky výhradně patřit výsledkové sezóně. Z makroekonomických dat bude zajímavější míra nezaměstnanosti v ČR a to výhradně pro české investory/makroekonomy. V USA vychází spíše sekundárně důležitá makrodata.
Většina velkých technologických jmen již svoje kvartální výsledky reportovala, v nadcházejícím týdnu tak budou reportovat firmy z ostatních sektorů. Patří mezi ně například zdravotnické společnosti Eli Lilly, Novo Nordisk, Gilead a Amgen; zdravotní pojišťovna CVS, kyberbezpečnostní firmy Palantir a Fortinet a dále firmy z množství rozdílných sektorů jako je například Disney, Occidental Petroleum, Uber, Airbnb a Caterpillar.
Index S&P 500 vstupuje do následující týdne již v patrné korekci. Od svých maxim ztratil přes 5 %, což je v aktuálním „bull runu“ poměrně viditelná a vnímaná skutečnost. Bude zajímavé sledovat, zda se ponurá nálada z uplynulého týdne propíše i do následujícího týdne a korekce se prohloubí, nebo zda výsledky spíše méně sledovaných sektorů ekonomiky dokáží výkonnost indexu vrátit zpátky do zelených čísel. Z našeho pohledu se vyplatí sledovat zejména farmaceutické giganty Eli Lilly a Novo Nordisk, které se svojí extrémní valuací naprosto závisí na úspěchu léčiv používaných proti cukrovce a obezitě. Zároveň bude v pondělí zajímavé sledovat, zda bezprecedentní výprodej akcií Apple, který uskutečnila největší investiční firma na světě Berkshire Hathaway povede k větší korekci, nebo zda ji investoři přejdou bez povšimnutí.
