Článek
Akcie společností Nvidia (NVDA) a Super Micro Computer (SMCI), známé také jako Supermicro, které se zabývají umělou inteligencí, v posledních několika letech prudce zvýšily svou tržní hodnotu díky rychlému rozvoji trhu s umělou inteligencí. Vzhledem k tomu, že akcie společnosti Nvidia vzrostly o více než 640 % a akcie společnosti Supermicro je těsně následovaly a vzrostly přibližně o 550 %, je na obě společnosti vyvíjen velký tlak, aby si udržely své zrychlené tempo růstu.
Nvidia: Výzvy a úspěchy
Společnost Nvidia, která se ujala své role předního světového výrobce špičkových grafických procesorů pro datová centra zodpovědných za usnadnění úloh strojového učení a umělé inteligence, si ve fiskálním roce 2024, který skončil v lednu téhož roku, udržela gargantuovský nárůst svých tržeb o 126 % a v první polovině fiskálního roku 2025 o 171 % meziročně. Tato působivá čísla růstu vyvolala prognózy analytiků, kteří předpokládají, že příjmy společnosti Nvidia za celý rok vzrostou o 123 % a zisk na akcii o 137 %.
Společnost Nvidia, která původně generovala většinu svých příjmů z herních grafických procesorů pro osobní počítače, zaznamenala posun ve zdroji svých příjmů; její jednotka datových center, zodpovědná za ohromujících 87 % nejvyššího obratu společnosti, se stala nejrychleji rostoucím a nejlukrativnějším obchodním prinicipem, a to díky zrychlenému růstu umělé inteligence.
Pod těmito množícími se čísly se skrývají některé hrozící překážky pro společnost Nvidia. Ačkoli se jí podle společnosti TechInsights podařilo v loňském roce získat 98 % trhu s grafickými procesory pro datová centra, konkurenti jako AMD představují značné potenciální riziko a nabízejí levnější alternativní grafické procesory, které by mohly efektivně ukrojit z tržního podílu společnosti Nvidia. Agresivnímu růstu společnosti Nvidia navíc brání potíže s náběhem výroby nejnovějších grafických procesorů Blackwell. Tuto překážku ještě zhoršila skutečnost, že někteří významní klienti společnosti v oblasti umělé inteligence, jako jsou Microsoft, OpenAI a Google, vyvíjejí vlastní akcelerační čipy pro umělou inteligenci první generace.
Neustálý růst prodeje čipů Nvidia pro datová centra také začal vykazovat známky zpomalení. Nárůst o 16 % ve druhém čtvrtletí fiskálního roku 2025 je v sekvenčním vyjádření pomalejší než 23% růst v prvním čtvrtletí a 27% růst ve čtvrtém čtvrtletí fiskálního roku 2024. Tento trend ochlazování, umocněný problémy s výnosy u společnosti Blackwell, dále vytváří tlak na hrubé marže společnosti.
Navzdory těmto problémům analytici očekávají ve fiskálním roce 2026 růst tržeb a zisku na akcii společnosti Nvidia o 41 %. Akcie společnosti sice nejsou podhodnocené na úrovni 44násobku forwardového zisku, ale potenciálně by mohly ztratit své prémiové ocenění, pokud společnosti začnou přehodnocovat své investice do umělé inteligence.
Cesta společnosti Supermicro: triumfy a strasti
Společnost Supermicro, rychle rostoucí dodavatel specializovaných serverů s umělou inteligencí, z nichž mnohé jsou poháněny grafickými procesory Nvidia, dosáhla úspěchů na vysoce konkurenčním trhu serverů. Díky svému jedinečnému přístupu k výrobě vysoce výkonných serverů s kapalinovým chlazením je společnost Supermicro ideálním partnerem společnosti Nvidia.
Společnost Supermicro zaznamenala výrazný nárůst svých příjmů, které ve fiskálním roce 2023 vzrostly o 37 % a ve fiskálním roce 2024 se vyšplhaly na závratných 110 %. Výsledným faktorem tohoto nárůstu příjmů byl prodej serverů s umělou inteligencí, který se podílel více než polovinou na jejím nejvyšším příjmu. Tento výkon dokázal zastínit pomalejší prodeje tradičních serverů. Bank of America předpovídá, že podíl společnosti Supermicro na trhu serverů s umělou inteligencí vzroste během následujících tří let ze současných 10 % na 17 %.
Finanční zdraví společnosti však bylo také vystaveno napětí. Ve čtvrtém čtvrtletí fiskálního roku 2024 společnost Supermicro počítala s několika potížemi v dodavatelském řetězci, zvýšenými investicemi do nových technologií kapalinového chlazení a zvýšenou konkurencí ze strany společností Dell Technologies a Hewlett-Packard Enterprise. Tyto tlaky vedly k poklesu hrubé marže společnosti Supermicro, a to jak sekvenčně, tak i meziročně.
Nedávno, 27. srpna, byla společnost obviněna společností Hindenburg Research, renomovaným prodejcem krátkých pozic, z nadhodnocování svých tržeb prostřednictvím praktik naplňování svých prodejních kanálů částečnými objednávkami vadných produktů. Společnost Hindenburg rovněž tvrdila, že Supermicro dosud plně nenapravilo účetní problémy, které vedly k vyřazení jeho akcií z burzy Nasdaq v roce 2018. V důsledku toho společnost Supermicro odložila podání zprávy 10-K za fiskální rok 2024 s poukazem na to, že potřebuje „dodatečný čas“ k posouzení svých „vnitřních kontrolních mechanismů finančního výkaznictví“.
Navzdory těmto znepokojivým odhalením analytici nadále předpokládají růst tržeb společnosti Supermicro o 90 % a zisku o 58 % ve fiskálním roce 2025 v souvislosti s nárůstem dodávek serverů s umělou inteligencí. V následujícím fiskálním roce 2026 se předpokládá nárůst tržeb a zisků společnosti o 19 %, resp. 30 %. Bez ohledu na tato působivá čísla by ocenění akcií mohlo být stlačeno kvůli nedávným kaskádovitým problémům.
Lepší koupě
Při porovnání relativní stability a přetrvávající dominance v odvětví si společnost Nvidia udržuje pozici na stále se rozšiřujícím trhu s umělou inteligencí. V případě společnosti Supermicro její výrazně menší velikost ve srovnání s Dell a HPE spolu s hrozícími obavami vyvolanými obviněními společnosti Hindenburg a následným zpožděním podání zprávy 10-K zvyšuje rizikový profil.
Závěrem lze říci, že navzdory překážkám, kterým obě společnosti čelí, má společnost Nvidia díky své trvalé dominanci a silným obchodním základům pevnější pozici jako hlavní investice do AI. Proto zůstává lepší volbou pro zájemce o akcie spojené s AI.
