Článek
Akcie společnosti Nebius Group (NBIS) za posledních dvanáct měsíců vzrostly zhruba o 200 % a i po tomto prudkém růstu zůstávají v centru pozornosti investorů zaměřených na umělou inteligenci. Důvodem není software ani aplikace pro koncové uživatele, ale infrastruktura, bez které by se současný rozmach AI vůbec nemohl odehrávat. Právě tato část hodnotového řetězce je často méně viditelná, ale z dlouhodobého hlediska klíčová.
Nebius Group je nizozemská společnost, která se specializuje na datová centra navržená přímo pro potřeby umělé inteligence. Její infrastruktura využívá tisíce grafických procesorů Nvidia a umožňuje zákazníkům provozovat kompletní cloudovou platformu pro vývoj, trénování, nasazení a provoz AI modelů. Díky tomu se Nebius stal důležitým článkem v rychle rostoucím ekosystému umělé inteligence, který v současnosti naráží především na omezenou výpočetní kapacitu.
Od Yandexu k infrastruktuře umělé inteligence
Každá analýza společnosti Nebius musí začít u její minulosti. Firma se dříve obchodovala na burze Nasdaq pod názvem Yandex a byla primárně spojována s ruským internetovým byznysem. Po invazi Ruska na Ukrajinu se však ruské společnosti dostaly pod sankce a Nasdaq obchodování s akciemi Yandexu pozastavil, následně zahájil proces jejich vyřazení z burzy.
Ještě před dokončením delistingu však došlo k zásadní změně. Yandex prodal svá ruská aktiva, restrukturalizoval své podnikání a přejmenoval se na Nebius Group. Z původní internetové společnosti se tak stal čistě hráč v oblasti cloudové infrastruktury, zaměřený na datová centra a výpočetní výkon pro AI. Obchodování s akciemi bylo obnoveno v roce 2024 a firma se rychle transformovala z problémového titulu na Wall Street v respektovaného poskytovatele infrastruktury pro umělou inteligenci.
Tato změna se ukázala jako zásadní. Nebius dnes není spojován s geopolitickým rizikem ruského trhu, ale s globální poptávkou po výpočetním výkonu, která roste rychleji, než ji dokážou technologické firmy uspokojit.
Strategická partnerství a prudký růst tržeb
Současná pozice Nebius Group je založena především na dlouhodobých kontraktech s největšími technologickými firmami světa. Společnost má pětiletou smlouvu s Microsoftem v hodnotě 19,4 miliardy dolarů na poskytování vyhrazené GPU kapacity pro platformu Microsoft Azure. Vedle toho uzavřela kontrakt v hodnotě 3 miliard dolarů se společností Meta Platforms (META), která rychle rozšiřuje své kapacity pro trénování a provoz velkého jazykového modelu Llama.
Tyto smlouvy dávají Nebiusu vysokou míru viditelnosti budoucích příjmů, ale zároveň odhalují hlavní omezení firmy – kapacitu. Výsledky za třetí čtvrtletí ukázaly, jak rychle společnost roste. Tržby dosáhly 146,1 milionu dolarů, což znamenalo meziroční růst o 355 %. Zároveň je však firma stále ve fázi masivních investic. Upravená čistá ztráta činila 100,4 milionu dolarů, zatímco o rok dříve to bylo 39,7 milionu dolarů.
Podle vedení společnosti se v daném čtvrtletí podařilo prodat veškerou dostupnou kapacitu. Dohoda se společností Meta by byla ještě větší, pokud by Nebius disponoval volným výpočetním výkonem. To jasně ukazuje, že poptávka po službách firmy převyšuje současné možnosti její infrastruktury.
Kapacitní expanze jako klíč k roku 2026
Budování datových center je extrémně kapitálově náročné, ale v současném prostředí také velmi výnosné. Nebius plánuje do konce roku 2025 dosáhnout připojeného výkonu 220 megawattů a do konce roku 2026 jej zvýšit na 800 megawattů až 1 gigawatt. Výsledky za celý rok 2025 zatím zveřejněny nebyly, nicméně vedení společnosti už poskytlo výhled, podle kterého by roční tržby měly dosáhnout 900 milionů až 1,1 miliardy dolarů. Do konce roku 2026 by pak měly vzrůst na 7 až 9 miliard dolarů.
Generální ředitel Arkady Volozh uvedl, že jediným skutečným omezením růstu tržeb je rychlost, s jakou je firma schopna uvádět novou kapacitu do provozu. Společnost proto pokračuje v agresivních investicích do nákupu GPU, pozemků a související infrastruktury. Na konci třetího čtvrtletí vykázala hotovost a hotovostní ekvivalenty ve výši 4,8 miliardy dolarů, což jí poskytuje dostatečný finanční polštář pro další expanzi.
Z pohledu investorů je Nebius Group především sázkou na rok 2026. Pokud se firmě podaří naplnit plánovanou expanzi kapacity a současně udržet silnou poptávku ze strany velkých technologických hráčů, může se její současná ztrátovost relativně rychle proměnit ve výrazně ziskový model. Právě tato kombinace vysokého růstu, strategické pozice v infrastruktuře AI a dostatečného kapitálu činí z Nebius Group jednu z nejzajímavějších akcií v oblasti umělé inteligence zaměřené nikoli na aplikace, ale na samotné základy celého odvětví.
