Článek
V úterý večer se na burze Nasdaq stala nenápadná, ale pozoruhodná věc. Akcie Microsoftu uzavřela na 543,45 dolaru a o pouhý dolar a kousek překonala rekord starý bezmála rok – 542,07 dolaru z 28. října 2025. Mezi oběma vrcholy uplynulo 240 obchodních dní, během nichž si akcionáři softwarového kolosu prošli slušnou horskou dráhou: titul spadl až na 352,83 dolaru, tedy 35 procent pod maximum, aby se pak vyškrábal o 54 procent zpátky.
Analytik Daniel Sparks si položil otázku, kterou si teď klade každý držitel akcie: co se historicky dělo, když Microsoft takhle dlouhé čekání na rekord konečně ukončil? Odpověď vyžadovala výpravu hluboko do archivu – a stojí za ni.
Sedm čekání, sedm rozuzlení
Microsoft si za čtyři dekády na burze prošel sedmi obdobími, kdy na nové maximum čekal alespoň 150 obchodních dní. Úplně první bylo nejdrsnější: po krachu v říjnu 1987 akcie ztratila zhruba polovinu hodnoty a na rekord si počkala 507 dní až do podzimu 1989 – rok nato byla o 63 procent výš. Devadesátá léta přinesla tři kratší čekání s propady kolem čtvrtiny hodnoty; po rekordech z let 1994 a 1996 následovaly roční zisky 67, respektive úctyhodných 96 procent.
Pak přišla nejslavnější kapitola: po internetové horečce z prosince 1999 trvalo akcii bez započtení dividend neuvěřitelných sedmnáct let, než v říjnu 2016 pokořila staré maximum – na dně finanční krize v březnu 2009 se krčila 75 procent pod ním. I tenhle maratonský příběh ale skončil dobře, rok po novém rekordu si akcionáři připsali 32 procent. A čerstvá historie? Po čekání ukončeném v červnu 2023 přišel roční zisk 27 procent.
Bilance tedy zní: v pěti ze sedmi případů byla akcie rok po prolomení rekordu výš. Nový vrchol u Microsoftu historicky nebýval stropem, ale odrazovým můstkem.
Dvě výjimky s varovným vzorcem
Poctivost velí prozkoumat i oba případy, kdy to nevyšlo – rekordy z října 1992 a června 2025, po nichž akcie o rok později stála o 9, respektive 11 procent níž. Zajímavé je, že sdílejí stejný scénář: titul po novém maximu ještě pár měsíců rostl, dosáhl vrcholu a vzápětí začalo další dlouhé čekání. Přesně takhle ostatně vzniklo i právě ukončené období – říjnový rekord 2025 byl oním „vrcholem navíc“ po červnovém prolomení. Sparks k tomu dodává zdravou dávku pokory: sedm případů je příliš malý vzorek na spolehlivé věštění a historické vzorce jsou nápověda, nikoli záruka.
To nejlepší se skrývá v ocenění
Skutečně silný argument pro optimismus totiž neleží v kalendáři, ale v účetnictví. Při loňském říjnovém rekordu se Microsoft obchodoval zhruba za čtyřicetinásobek zisků. Při tom úterním už jen za třicetinásobek – zisk na akcii mezitím vyskočil o 32 procent na 17,95 dolaru za fiskální rok 2026, a i po očištění o jednorázový efekt investice do OpenAI rostl o solidních 22 procent. Jinými slovy: zatímco kurz rok přešlapoval na místě, firma do svého ocenění jednoduše dorostla. Stejná akcie na stejné cenové úrovni je dnes o čtvrtinu levnější než před rokem – vzácný druh rekordu, který potěší i hodnotové investory. Právě tenhle mechanismus jsme ostatně popisovali už v srpnové analýze Bernsteinu s cílovou cenou 660 dolarů.
Nejbližší kapitola příběhu se napíše už ve středu 28. října, kdy Microsoft zveřejní výsledky za první čtvrtletí fiskálního roku 2027. Pokud zisky udrží tempo, historie i matematika budou stát na stejné straně – a 240 dní čekání se zpětně může ukázat jako pouhá nádechová pauza před další etapou.
Upozornění: Tento článek slouží pouze pro informační účely a nepředstavuje investiční doporučení. Minulé výnosy nejsou zárukou budoucích. Investování do akcií je spojeno s rizikem ztráty. Před investováním zvažte své cíle, rizikový profil a případně se poraďte s finančním poradcem.
Zdroje: analýza Daniela Sparkse, historická burzovní data Nasdaq, výkazy společnosti Microsoft (fiskální rok 2026), tržní data k 15. 10. 2026.
