Článek
Po několika týdnech nejistoty se akcie společnosti Nvidia opět zvedají, ale skutečný faktor, který může podpořit dlouhodobý růst, nemusí být tím, co investoři očekávají. Zatímco většina trhu se zaměřuje na budoucnost výdajů na umělou inteligenci a konkurenci v oblasti specializovaných čipů, analytik Bank of America Vivek Arya varuje, že skutečný klíč ke stabilizaci a dalšímu růstu Nvidie spočívá v hrubých ziskových maržích.
Hrubé marže – faktor, který nelze přehlížet
V loňském roce dosáhla Nvidia historicky vysokých marží ve výši 79 %, což bylo způsobeno mimořádně výhodnými podmínkami a rekordní poptávkou po jejích akcelerátorech umělé inteligence Hopper. Analytik Arya však upozorňuje, že takto vysoké marže nejsou dlouhodobě udržitelné a že realisticky se Nvidia v příštích kvartálech stabilizuje kolem 70 %.
V posledním čtvrtletí marže společnosti klesly na 73 %, což je důsledek přechodu na novou produktovou řadu Blackwell. Arya uvádí, že náklady spojené s tímto přechodem a složitostí nových čipových architektur ovlivní krátkodobé zisky, ale v druhé polovině fiskálního roku by se marže měly zotavit a stabilizovat na úrovni středních 70 %.
Přechod na Blackwell a výhled do budoucna
Přechod z Hopperu na Blackwell je jednou z největších technologických výzev, kterým Nvidia aktuálně čelí. Arya zdůrazňuje, že tento přechod je složitější, než si trh původně myslel, což může v nejbližších měsících vyvolat další volatilitu. Jakmile se však Nvidia dostane přes tuto fázi, měly by marže opět růst, což může být pro investory významným katalyzátorem.
Navzdory těmto krátkodobým výzvám si Arya ponechává nákupní rating pro akcie Nvidie a stanovuje cílovou cenu 200 USD, což by představovalo solidní růst oproti současné ceně. Bank of America také odhaduje, že Nvidia si i přes narůstající konkurenci udrží 80–85% podíl na trhu serverových čipů pro umělou inteligenci.
Akcie reagují na změny – je to příležitost?
Po pondělním propadu trhu akcie Nvidie ve středu posílily o 6,4 %, což naznačuje postupné uklidnění situace. Od začátku roku ale akcie stále klesají o 15 %, což pro některé investory může představovat příležitost k nákupu za nižší cenu před dalším růstem.
Kromě marží investoři upínají pozornost k nadcházející konferenci Nvidia GTC, kde se očekává představení nové generace čipů Blackwell Ultra a výhled na následnou řadu Rubin. Arya předpokládá, že Nvidia odhalí také své plány pro autonomní vozidla, kvantové výpočty a další inovace v oblasti AI, což by mohlo poskytnout další růstové katalyzátory.
Nvidia stále dominuje, ale konkurence sílí
Navzdory rostoucí konkurenci ze strany výrobců aplikačně specifických integrovaných obvodů (ASIC), jako je Broadcom, Arya věří, že Nvidia si svou vedoucí pozici udrží. Tržní poptávka po AI akcelerátorech nadále roste, což společnosti dává čas a prostor na zvládnutí přechodu mezi generacemi čipů.
Co to znamená pro investory?
Zatímco část trhu se obává zpomalení výdajů na AI infrastrukturu, Arya považuje stabilizaci hrubých marží za mnohem důležitější faktor. Pokud Nvidia zvládne přechod na Blackwell a podaří se jí udržet marže kolem 70 %, mohl by to být signál k dalšímu růstu akcií.
Pro dlouhodobé investory tak Nvidia nadále představuje atraktivní možnost, zejména pokud se cena stabilizuje na nižších úrovních před potenciálním dalším růstem.
