Článek
Technologický index Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) dosáhl v posledních týdnech nových historických maxim, a spolu s ním rostou i hlavní americké akciové indexy. Trh táhne optimismus kolem možného dalšího snižování úrokových sazeb, vyšších firemních zisků a pokračující expanze umělé inteligence (AI). Nasdaq vzrostl od začátku roku 2025 už o 23 %, po předchozím růstu o 29 % v roce 2024 a 43 % v roce 2023. Tento vývoj potvrzuje, že býčí trh stále zdaleka nekončí.
Statistiky ukazují, že když býčí trh trvá déle než tři roky, často má sílu pokračovat. Podle analýzy Ryana Detricka z Carson Group trvaly takové trhy v minulosti průměrně osm let, přičemž i ty nejkratší měly délku pět let. Vzhledem k současné makroekonomické situaci a technologickým trendům lze tedy očekávat, že nadšení investorů ještě nějakou dobu neochabne.
Jedním z největších vítězů tohoto období je Broadcom (AVGO) – výrobce polovodičů a softwaru, který se v roce 2025 stal synonymem pro úspěch v éře datových center a AI. Akcie Broadcomu vzrostly od začátku roku o 57 % a za posledních dvanáct měsíců dokonce o 110 %. Přestože se tempo růstu může zdát neudržitelné, fundamenty ukazují, že prostor pro další růst stále existuje.
Široký záběr technologií a klíčová role v éře datových center
Broadcom dnes patří mezi nejvýznamnější dodavatele polovodičů, softwaru a bezpečnostních řešení pro oblasti širokopásmového připojení, mobilních zařízení, kabelových sítí a datových center. Její technologie prostupují celým digitálním světem – vedení společnosti dokonce uvádí, že „99 % internetového provozu prochází nějakým typem technologie Broadcom“.
Tento rozsah z ní udělal přirozeného vítěze rozmachu generativní AI, který začal v roce 2023. Mnoho produktů Broadcomu je totiž základní infrastrukturou cloud computingu, na němž jsou systémy umělé inteligence postaveny. Zpracování dat, trénink modelů a efektivní přenos informací – to vše vyžaduje čipy a sítě, které Broadcom vyrábí.
Zásadní roli přitom hrají její aplikačně specifické integrované obvody (ASIC). Tyto čipy se navrhují přímo pro konkrétní úlohy a umožňují výrazně vyšší energetickou efektivitu, což je klíčové při masivním nasazení AI technologií v datových centrech.
Podle generálního ředitele společnosti Nvidia (NVDA) Jensena Huanga dosáhnou investice do infrastruktury datových center do roku 2030 3 až 4 bilionů dolarů. To znamená obrovskou tržní příležitost pro Broadcom, který dodává hardware i klíčové komponenty pro tento segment.
Rekordní výsledky a impozantní výhled do budoucna
Výsledky Broadcomu potvrzují, že růst není náhodný. Ve třetím čtvrtletí fiskálního roku 2025, které skončilo 3. srpna, společnost oznámila rekordní tržby 15,9 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 22 %. Upravený zisk na akcii dosáhl 1,42 dolaru, tedy o 31 % více než před rokem.
Hlavním motorem růstu byla rostoucí poptávka po AI akcelerátorech na míru (ASIC). Tržby z AI sítí vzrostly meziročně o 63 % na 5,2 miliardy dolarů. Kromě toho má Broadcom rekordní objem nevyřízených objednávek ve výši 110 miliard dolarů, což naznačuje silnou budoucí poptávku a stabilní růst tržeb i v příštích letech.
Vedení společnosti očekává, že ve čtvrtém čtvrtletí dosáhne tržeb 17,4 miliardy dolarů – tedy o 24 % více než loni – a upravená EBITDA by mohla dosáhnout až 67 % z tržeb. To potvrzuje silnou ziskovost firmy a efektivní nákladovou strukturu.
Ambice Broadcomu sahají ještě dál. Firma předpokládá, že tržby z AI vzrostou z 12,2 miliardy dolarů v roce 2024 na 60 až 90 miliard dolarů ve fiskálním roce 2027. To by znamenalo růst o 391 až 638 % během pouhých tří let. Spolupráce s novými zákazníky, jako je OpenAI, a příchod dalších velkých partnerů naznačují, že tento cíl není nereálný.
Odhady analytiků a investiční potenciál akcií Broadcom
Pozitivní fundamenty podporují i optimismus Wall Street. Průměrná cílová cena analytiků je nyní kolem 392 dolarů, což znamená další potenciální růst o 8 % oproti aktuální hodnotě. Z 46 oslovených analytiků doporučuje 93 % akcii jako „koupit“ nebo „silně koupit“, zatímco žádný nedoporučuje prodej.
Analytik Melius Research, Ben Reitzes, je ještě odvážnější. Nedávno zvýšil svou cílovou cenu na 475 dolarů, tedy o 31 % nad současnou úroveň. Domnívá se, že Broadcom díky silné poptávce a rozvoji svých ASIC produktů výrazně zvýší své příjmy z AI – mimo jiné díky spolupráci s Alphabet (GOOGL) a dalšími partnery, kteří využívají její know-how v oblasti návrhu čipů.
Reitzes odhaduje, že Broadcom by mohl do tří let dosáhnout zisku 20 USD na akcii (EPS), přičemž ve fiskálním roce 2024 dosáhl pouze 4,87 USD. Pokud by se tento scénář naplnil, znamenalo by to pro investory mimořádně atraktivní návratnost.
Ačkoliv současné ocenění akcie – zhruba 39násobek očekávaných příjmů – může na první pohled působit vysoké, klíčem je tempo růstu. Po přepočtu na poměr cena/zisk k růstu (PEG) dosahuje Broadcom hodnoty 0,4, což je hranice pro podhodnocené akcie.
Společnost navíc v posledních pěti letech překonala většinu trhu: její akcie vzrostly o 924 %, zatímco index S&P 500 přidal 103 % a Nasdaq 108 %. To potvrzuje, že Broadcom si své prémiové ocenění zaslouží – a že zůstává jedním z nejzajímavějších titulů v celém technologickém sektoru.
