Článek
Čína se chystá schválit dovoz čipů H200 společnosti Nvidia. Co to znamená pro investory
Společnost Nvidia (NVDA) má za sebou období mimořádného růstu, ale zároveň i zvýšené nejistoty spojené s geopolitikou a exportními omezeními. Právě Čína, jeden z klíčových globálních trhů s vysokou poptávkou po výpočetním výkonu pro umělou inteligenci, byla v posledních letech pro Nvidii z velké části uzavřena. Nejnovější informace však naznačují možný obrat. Podle zpráv by se čínské regulační orgány mohly přiblížit ke schválení dovozu pokročilých čipů H200, což by pro společnost i její akcionáře mohlo znamenat významný impulz.
Tato zpráva přichází v době, kdy se Nvidia potýká s omezeními vývozu svých nejmodernějších produktů a zároveň vykazuje extrémně silnou globální poptávku. Pro investory tak vyvstává zásadní otázka: jak velký dopad by případné otevření čínského trhu mohlo mít na tržby, ziskovost a valuaci společnosti.
Čína jako klíčový, ale omezený trh
Rok 2024 byl pro Nvidii paradoxní. Na jedné straně firma stála v centru revoluce umělé inteligence, na straně druhé čelila omezením prodeje svých GPU do Číny, která patří mezi její největší historické trhy. Právě tato omezení vrhla stín na jinak velmi silné hospodářské výsledky společnosti.
Podle informací agentury Bloomberg čínské regulační orgány údajně vyzvaly některé z největších technologických firem v zemi, aby předložily objednávky na čipy H200 společnosti Nvidia ke schválení. Mezi tyto firmy mají patřit mimo jiné Alibaba, Tencent a ByteDance. Pokud se tyto informace potvrdí, znamenalo by to průlom v dlouhodobé patové situaci, kdy Nvidia nemohla na čínském trhu prodávat své nejvýkonnější AI čipy.
Součástí podmíněného schválení má být také závazek čínských firem nakupovat určitý podíl domácích čipů, což zapadá do dlouhodobé strategie Pekingu posilovat vlastní polovodičový průmysl. Zároveň se objevily informace, že použití těchto čipů by bylo omezeno a nesmělo by se týkat vojenských aplikací, vládních institucí, kritické infrastruktury či státních podniků.
I přes tato omezení by se však jednalo o výrazné rozšíření obchodních možností Nvidie na trhu, který je z hlediska objemu i technologických ambicí zásadní.
Potenciální dopad na tržby a ziskovost
Čísla naznačují, proč investoři tuto zprávu sledují s takovou pozorností. V roce 2024 dosáhl prodej méně výkonných AI čipů do Číny 17,1 miliardy dolarů, a to navzdory zákazu prodeje nejpokročilejších produktů. Na začátku roku 2025 pak nová omezení vývozu, oznámená administrativou prezidenta Donalda Trumpa, vedla k výpadku tržeb ve výši 8 miliard dolarů.
Generální ředitel Jensen Huang opakovaně zdůraznil, že poptávka po čipech H200 je v Číně „velmi vysoká“. Uvedl, že v případě schválení dovozu by roční prodeje mohly přesáhnout 50 miliard dolarů. Tato slova podporují i další informace, podle nichž Nvidia již údajně obdržela objednávky na 2 miliony čipů H200, každý s cenou přibližně 27 000 dolarů. Takový objem by znamenal tržby kolem 54 miliard dolarů.
Po započtení 25% vývozní daně by se tento objem snížil zhruba na 40 miliard dolarů čistých tržeb, což je stále mimořádně významná částka. Důležité je také to, že Nvidia tyto potenciální prodeje nezahrnula do svého oficiálního výhledu, takže by šlo o čistý pozitivní překvapivý faktor.
Společnost již dříve uvedla, že má nevyřízené objednávky na AI čipy v hodnotě 500 miliard dolarů rozložené do šesti čtvrtletí končících začátkem roku 2027. Finanční ředitelka Colette Kress následně naznačila, že tato částka se dále zvyšuje. To ukazuje, že poptávka po produktech Nvidie zůstává mimořádně silná i bez započtení čínského trhu.
Co to znamená pro investory
Analytici aktuálně očekávají, že Nvidia dosáhne ve fiskálním roce 2027 tržeb ve výši 320 miliard dolarů. Pokud by se k tomuto číslu přidalo dalších 40 miliard dolarů z Číny a firma by si udržela čistou marži kolem 56 %, mohlo by to výrazně zvýšit zisk na akcii (EPS). Podle uvedených výpočtů by EPS mohlo vzrůst až na 8,29 dolaru.
Při současném poměru P/E kolem 46 by to implikovalo výrazně vyšší ocenění akcie, než kde se nacházela při poslední uzavírací ceně. Pro investory je však klíčové především to, že tento scénář zatím není započten v konsenzuálních odhadech, a případné schválení dovozu čipů H200 by mohlo fungovat jako silný růstový katalyzátor.
Zároveň je nutné vnímat, že celý proces zůstává podmíněný regulatorními rozhodnutími a geopolitickými vztahy mezi Spojenými státy a Čínou. Přesto se jedná o jeden z nejvýznamnějších pozitivních signálů pro Nvidii za poslední období.
