Článek
Raketový růst umělé inteligence (AI) proměnil trh s polovodiči v jedno z nejdynamičtějších odvětví současnosti. Investoři se proto logicky zaměřují na společnosti, které z této vlny těží – zejména na přímé výrobce čipů, jako je Nvidia (NVDA). Jenže i firmy, které dodávají klíčová zařízení pro jejich výrobu, si zaslouží pozornost. Jedním z takových lídrů je Applied Materials (AMAT) – společnost, která stojí v samém srdci polovodičového ekosystému.
Ačkoliv nejde o typickou hyperrůstovou akcii, Applied Materials v posledních pěti letech překonala trh o značný kus. Zatímco index S&P 500 se téměř zdvojnásobil, akcie AMAT vzrostly o přibližně 270 %. Tento výkon dokazuje, že i „tichý hráč v pozadí“ může být klíčovým vítězem polovodičového boomu. Otázkou zůstává, zda je stále čas naskočit, nebo už má firma nejlepší období za sebou.
Jak Applied Materials vydělává na rozmachu čipů
Applied Materials patří mezi největší dodavatele zařízení pro výrobu polovodičů na světě. Ve fiskálním roce 2024 pocházelo 73 % tržeb z oblasti polovodičových systémů, které zahrnují široké spektrum strojů používaných při výrobě logických obvodů, paměťových čipů a specializovaných procesorů. Dalších 23 % příjmů tvoří služby a údržba, zatímco zbylé 4 % přináší segment displejů a přilehlých technologií.
Společnost tak zaujímá silnou pozici v dodavatelském řetězci. Zatímco Nvidia nebo AMD se soustředí na vývoj samotných čipů, Applied Materials zajišťuje, že tyto čipy vůbec vzniknou. Každá nová generace výpočetních procesorů znamená pro firmu příležitost dodat modernější výrobní zařízení a servisní řešení.
Růst společnosti v posledních letech dobře odráží celkový cyklus polovodičového průmyslu. Po silné pandemické poptávce v letech 2020–2021 přišlo zpomalení v letech 2022 a 2023, kdy výrobci čipů čelili nadbytku zásob a omezili investice. Vývoj komplikovala i inflace, rostoucí úrokové sazby a omezení exportu do Číny.
Od fiskálního roku 2024 však dochází k novému oživení. Tržby i zisk Applied Materials zrychlily díky čtyřem klíčovým faktorům:
- růstu poptávky po AI čipech,
- oživení trhu s paměťovými čipy,
- stabilizaci dodavatelských řetězců,
- poklesu úrokových sazeb.
Právě tato kombinace vrátila Applied Materials zpět do silného růstového módu.
Stabilní růst, ale i limity
Podle posledních údajů dosahuje tržní kapitalizace společnosti přibližně 182 miliard dolarů, přičemž akcie se obchodují kolem 228 dolarů za kus – tedy těsně pod svým 52týdenním maximem 232 USD. Hrubá marže se drží na solidní úrovni 48,5 %, což potvrzuje ziskovost firmy i v období větší volatility.
Analytici očekávají, že ve fiskálním roce 2025 porostou tržby o 4 % a upravený zisk na akcii (EPS) o 8 %. V roce 2026 má růst dále zpomalit – tržby o 3 %, zisk na akcii jen o 1 %. Tato čísla naznačují, že Applied Materials vstupuje do fáze stabilního, ale nikoli výbušného růstu. S ohledem na ocenění kolem 23násobku očekávaných zisků už akcie nejsou levné, což omezuje jejich krátkodobý růstový potenciál.
Dalším faktorem, který může růst zpomalit, je nízký dividendový výnos (0,8 %). Pro investory zaměřené na pravidelný příjem tak titul nepředstavuje atraktivní volbu. Firma navíc nezveřejňuje přesnou výši tržeb z AI segmentu, což investorům ztěžuje posouzení, jak silně je exponována vůči tomuto rychle rostoucímu trhu.
Rizika a konkurence v oboru
Applied Materials má bezpochyby silné postavení, ale čelí i několika zásadním rizikům. Především je výrazně vystavena čínskému trhu, který v prvních devíti měsících fiskálního roku 2025 tvořil asi 30 % jejích tržeb. Vzhledem k pokračujícím americkým exportním omezením může být tento podíl zdrojem nejistoty. Jakékoli další restrikce by mohly ovlivnit schopnost firmy dodávat své technologie do regionu.
Další hrozbu představuje konkurence, zejména ze strany nizozemské společnosti ASML (ASML), která dominuje trhu s litografickými systémy – klíčovým prvkem výroby nejpokročilejších čipů. ASML má díky svým technologiím extrémní výhodu, a analytici ji proto často považují za lepší dlouhodobou sázku na rozvoj umělé inteligence než Applied Materials.
Na druhou stranu, síla AMAT spočívá v diverzifikaci. Firma se neomezuje pouze na jeden segment, ale působí napříč celým řetězcem výroby polovodičů – od logických obvodů po paměťové čipy. Tato šíře záběru z ní činí stabilního dodavatele, který může profitovat z růstu celého odvětví, i když nebude přímo v centru pozornosti.
Verdikt: solidní, ale nikoli nejlepší AI sázka
Applied Materials zůstává silnou technologickou společností s dlouhodobě udržitelným byznysem, výbornými maržemi a klíčovou pozicí v polovodičovém dodavatelském řetězci. Přesto se nejedná o čistou „AI akcii“ v pravém slova smyslu. Z boomu umělé inteligence sice těží, ale její zisky jsou rozprostřeny napříč více segmenty, což snižuje přímou expozici vůči AI trendu.
Z dlouhodobého pohledu může být akcie Applied Materials vhodná pro investory hledající stabilitu a expozici na růst polovodičového průmyslu bez extrémní volatility. Avšak pro ty, kteří chtějí agresivněji profitovat z boomu AI čipů, mohou být společnosti jako ASML nebo Nvidia vhodnější volbou.
