Článek
Debata o čipech pro umělou inteligenci byla v posledních letech téměř synonymem pro jednu firmu: Nvidia (NVDA). Její architektury GPU Hopper, Blackwell a připravovaná Rubin tvoří základní hardwarovou platformu, na které vzniká velká část generativních AI aplikací. Trh si zvykl vnímat právě grafické procesory jako hlavní motor celé AI revoluce.
V posledních měsících se však pozornost části investorů začíná přesouvat jinam. Do popředí se dostává Micron Technology (MU), tradiční výrobce paměťových čipů. Důvodem je rostoucí význam pamětí a úložišť v AI infrastruktuře. S tím, jak se modely zvětšují a pracují s obrovskými objemy dat, se právě paměť stává jedním z rozhodujících faktorů výkonu. Někteří investoři proto začínají klást otázku, zda Micron nemůže sehrát podobnou roli, jakou sehrála Nvidia na začátku AI boomu.
Postavení Micronu v hodnotovém řetězci AI čipů
Hodnotový řetězec čipů pro umělou inteligenci má několik vrstev. Grafické procesory od Nvidie a Advanced Micro Devices (AMD) slouží jako univerzální výpočetní komponenty. Jsou optimalizované pro paralelní zpracování velkých datových objemů, což je klíčové pro trénování i provoz AI modelů.
Vedle toho existuje segment zakázkových čipů ASIC, na který se specializuje Broadcom (AVGO). Tyto čipy jsou navrhovány pro konkrétní aplikace a využívají je hyperscale společnosti, například Alphabet (GOOGL) nebo Meta Platforms (META), pro specifická pracovní zatížení v oblasti hlubokého učení či inferencí.
S rostoucí složitostí AI úloh se ale ukazuje, že samotný výpočetní výkon nestačí. Modely potřebují rychlý přístup k datům. Právě zde vstupují do hry paměťové technologie. Micron patří mezi dominantní hráče v oblasti HBM (paměti s vysokou šířkou pásma), DRAM i NAND čipů. Tyto komponenty jsou nezbytné pro ukládání a rychlý přesun dat mezi procesory.
Podle Bloomberg Intelligence má celkový adresovatelný trh pro AI akcelerátory do roku 2033 růst tempem 16 % ročně a dosáhnout 604 miliard dolarů. Tyto trendy vytvářejí pro Micron příznivé dlouhodobé prostředí. Firma sice nestojí v centru pozornosti jako výrobci GPU, ale její produkty jsou nedílnou součástí celé infrastruktury.
V roce 2025 byl odhadovaný adresovatelný trh Micronu 35 miliard dolarů. Vedení společnosti však očekává, že trh s paměťovými čipy do roku 2028 poroste na 100 miliard dolarů. To ukazuje na rychle rostoucí poptávku po paměťových řešeních v souvislosti s AI.
Proč ceny pamětí výrazně rostou
Paměťové a úložné čipy v poslední době výrazně zdražily. Hlavním důvodem je růst kapitálových výdajů hyperscalerů. Velké technologické firmy letos podle očekávání utratí přes 500 miliard dolarů na AI infrastrukturu. Takové investice vytvářejí tlak na celý dodavatelský řetězec.
Výsledkem je nedostatek některých typů pamětí, zejména HBM. Průzkum společnosti TrendForce naznačuje, že ceny DRAM by mohly v jednom čtvrtletí vzrůst až o 60 % a ceny NAND o 38 %. Tak výrazný cenový pohyb ukazuje, že nabídka nestíhá reagovat na poptávku.
Pro výrobce pamětí to znamená příznivé prostředí. Vyšší ceny a silná poptávka podporují tržby i marže. Zároveň to potvrzuje, že paměťové čipy nejsou jen doplňkem k výpočetním čipům, ale stávají se samostatným úzkým hrdlem celého systému.
Růst cen ale zároveň odráží cyklickou povahu polovodičového průmyslu. V obdobích silné poptávky může docházet k napětí na trhu, které se následně uvolňuje, jakmile se zvýší výrobní kapacity. V textu však převažuje důraz na aktuální nedostatek a rostoucí poptávku.
Ocenění a investiční pohled
Akcie Micronu za poslední rok vzrostly o 348 %. Takový pohyb může na první pohled vyvolat dojem, že největší růst je už za investory. Samotná cena akcie ale nevypovídá o ocenění bez kontextu zisků.
Micron se aktuálně obchoduje s forward P/E kolem 12. To je podle uvedených dat výrazná sleva oproti některým dalším lídrům v oblasti AI čipů. Kombinace silné poptávky po HBM, rostoucího trhu s pamětmi a relativně nízkého násobku zisků vytváří obraz firmy, která má před sebou příznivé podmínky.
Text zdůrazňuje několik let trvající „supercyklus“ čipů HBM jako jeden z hlavních podpůrných faktorů. Paměti jsou prezentovány jako klíčová součást AI infrastruktury, bez níž nelze naplno využít výkon GPU ani ASIC čipů.
Srovnání s Nvidií je postaveno na roli v ekosystému. Nvidia byla na začátku AI revoluce kritickým dodavatelem výpočetního výkonu. Micron je v textu vykreslen jako firma, která má obdobně důležitou pozici v oblasti pamětí. Nejde o tvrzení, že zopakuje stejný cenový růst, ale že její význam může být srovnatelný z hlediska infrastruktury.
Z tohoto pohledu je Micron popisován jako společnost, která může z AI trendu těžit strukturálně, nikoli jen krátkodobě. Paměťové čipy se v AI systémech stávají nezbytností a jejich role roste s komplexitou modelů.
