Článek
Tento týden si na své přijdou všechny typy investorů – ať už ti, kteří pečlivě sledují čtvrtletní výsledky největších firem a analyzují data, nebo ti, kteří rádi riskují a sází na „meteoritický“ růst dříve odepsaných akcií. Jedno je ale jisté: aktuálně mají otěže v rukou retailoví investoři. A tento názor sdílejí i stratégové napříč Wall Street.
Barclays: Index euforie stoupá k maximu
Stratégové z Barclays vedení Venuem Krishnou přišli s vlastním ukazatelem – tzv. „indexem akciové euforie“, který měří podíl akcií v „euforickém teritoriu“. Tento ukazatel nyní prudce stoupá na nejvyšší úrovně roku. Vznikl analýzou derivátových trhů, zejména chování investorů s nulovou dobou expirace opcí (zero-day-to-expiration) a dalšími agresivními nástroji, které se staly populární hlavně mezi drobnými investory. Podle banky současný mix růstu cen a rostoucí volatility u jednotlivých akcií nese jasné známky tzv. „chasing the upside“, tedy honby za růstem.
Schwab: Neziskové techy a shortované akcie vedou – retail tlačí institucionály
Liz Ann Sonders, hlavní investiční stratég z Charles Schwab, souhlasí. Od uzavření trhu 9. dubna, kdy byly zavedeny nové „Osvobozenecké tarify“, vedou žebříčky výkonnosti hlavně neziskové technologické akcie a ty, které byly výrazně shortované. V podcastu Excess Returns označila tyto pohyby za důkaz „otisků retailových investorů“.
Podle ní donutili drobní investoři institucionální fondy k přenastavení portfolií, i když ne nutně směrem k výraznějšímu riziku. „Proto si myslím, že trh má prostor k dalšímu růstu – tzv. pain trade může být stále výše,“ doplnila Sonders.
JPMorgan: Retail a firemní buybacky drží trh
Ani JPMorgan nezůstává pozadu. Podle jejich analytiků, které vede Nikolaos Panigirtzoglou, hrají drobní investoři a firemní zpětné odkupy klíčovou roli jako bezpečnostní síť trhu. Navzdory nejistotě kolem cel a ekonomické politiky se makrodata – zejména HDP a inflace – stávají méně volatilními, což uklidňuje tržní nervozitu.
Tato klesající volatilita přivedla na trh více prostředků z tzv. volatility control fondů – tedy fondů, které upravují alokaci aktiv podle aktuální úrovně kolísavosti trhu. Podle Barclays mají tyto fondy nyní až 55 % prostředků ve formě akcií, oproti 20 % na začátku roku. A pokud se udrží klidné prostředí, mohou jít až na 70 % expozice.
Ale pozor: Vše se může rychle změnit
Uvolněná nálada ale může rychle zmizet. Blíží se totiž klíčová data – termín nových cel 1. srpna, zasedání Fedu 30. července a samozřejmě další vlna firemních výsledků.
Sonders k tomu dodává, že dnešní prostředí není až tak o nejistotě, ale spíš o nestabilitě. „Firmy nejenže nevědí, co přijde, ale musí se neustále přizpůsobovat měnícím se pravidlům hry,“ vysvětlila. To podle ní způsobilo zmrazení většiny firemních investic a náborů, s výjimkou plánů souvisejících s umělou inteligencí.
