Kam směřuje Walmart ve střednědobém horizontu?

Společnost Walmart (WMT -0,11 %) v posledních letech překonala očekávání investorů a její akcie dosáhly téměř 100% výnosu za poslední tři roky. To je výrazně více než u konkurentů, jako jsou Target nebo Kroger, a z velkých hráčů na maloobchodním trhu se s Walmartem dokázalo srovnat pouze Costco. Díky své strategii zaměřené na nízké ceny, expanzi v oblasti elektronického obchodu a rostoucím ziskovým maržím Walmart upevnil svou pozici lídra v sektoru. Otázkou ale zůstává, zda je schopný udržet tento růst i v příštích letech.

Walmart si zvýšil tržní podíl i v době, kdy mnozí spotřebitelé omezili své výdaje kvůli inflaci. Zaměření na nízké ceny a širokou nabídku oslovilo zákazníky, což dokazuje i poslední čtvrtletní zpráva, podle které se tržby ve srovnatelných prodejnách v USA zvýšily o 5 %. Ve srovnání s Targetem (který nezaznamenal žádný růst) nebo Krogerem (pouze 2% růst) si Walmart vedl výrazně lépe.

Dalším klíčovým faktorem je expanze v oblasti e-commerce. Divize elektronického obchodování Walmartu překročila 100 miliard dolarů ročních tržeb a jen ve čtvrtém čtvrtletí vzrostla o 27 %. Kombinace online objednávek s osobním vyzvednutím v prodejnách přispívá k vyšší návštěvnosti, která se v USA zvýšila o 3 %.

Třetím pilířem úspěchu je zvyšující se zisková marže. Walmart se přibližuje 5% provozní ziskové marži, což je úroveň, které dosahoval v roce 2022. Tento trend je důsledkem rostoucích digitálních tržeb, vyšších členských poplatků a efektivnějších provozních modelů.

Dne 20. února Walmart zveřejní výsledky za poslední čtvrtletí, které zahrnovalo klíčové období svátečních nákupů. Investoři očekávají růst čistých tržeb o přibližně 5 % a zvýšení upraveného provozního zisku až o 9,25 %.

Vzhledem k tomu, že Walmart v listopadu zvýšil svůj výhled na fiskální rok, se dá předpokládat, že výsledky budou odpovídat očekáváním nebo je dokonce překonají. Pokud se tak stane, může to potvrdit pokračující pozitivní trend a podpořit další růst akcií.

Přestože Walmart prokázal svou sílu i v náročných ekonomických podmínkách, existují důvody k opatrnosti. Jedním z nich je současná valuace akcií. Walmart se nyní obchoduje za 1,1násobek tržeb, což je výrazně více než 0,75násobek tržeb před několika lety. To znamená, že investoři platí za akcie vyšší cenu vzhledem k obratu společnosti.

Podobný trend lze pozorovat i u jiných úspěšných maloobchodníků, například Costco, ale je otázkou, zda se celý sektor nenachází v situaci, kdy se očistné období na trhu stane nevyhnutelným. Po velké rallye na indexu S&P 500 v letech 2023 a 2024 může trh zaznamenat slabší návratnost, což by mohlo ovlivnit i akcie Walmartu.

Další výzvou je budoucnost růstu e-commerce. Walmart sice v této oblasti posílil, ale stále se nachází ve stínu Amazonu, který dominuje online maloobchodnímu trhu. Klíčovou otázkou bude, zda Walmart dokáže udržet dvouciferný růst svého e-commerce segmentu a zároveň efektivně zvyšovat profitabilitu online prodejů.

Walmart zůstává stabilním hráčem s pevným základem. Jeho obchodní model se osvědčil i během období vysoké inflace a nižších spotřebitelských výdajů, což potvrzuje jeho odolnost vůči ekonomickým cyklům. K tomu připočtěme rostoucí online segment, zvyšující se marže a silné cash flow, které společnosti umožňuje reinvestovat do růstu.

Na druhou stranu, současná valuace akcií znamená, že Walmart již není podhodnocenou investicí, jak tomu bylo dříve. Pokud se trh v příštích letech zpomalí, nemusí Walmart znovu překonat konkurenci tak výrazně, jako v minulých třech letech.

Pro investory hledající stabilní a předvídatelný růst může Walmart i nadále představovat dobrou dlouhodobou investici. Pokud však někdo hledá agresivnější růstové příležitosti, může být rozumné poohlédnout se po jiných akciích s vyšším růstovým potenciálem, zejména v oblasti technologií a umělé inteligence.

Walmart tak zůstává vhodnou volbou pro konzervativní investory, kteří hledají stabilitu a předvídatelný růst, ale nemusí být ideální pro ty, kteří chtějí maximalizovat výnosy v nadcházejících letech.