Článek
Akcie společnosti Alphabet (GOOG) (GOOGL) vzrostly 26. dubna o 10 % na své historické maximum poté, co technologický gigant zveřejnil zprávu o výsledcích za první čtvrtletí. Jeho tržby meziročně vzrostly o 15 % na 80,54 miliardy dolarů a překonaly odhady analytiků o 1,84 miliardy dolarů, zatímco zisk na akcii (EPS) vzrostl o 62 % na 1,89 dolaru a překonal konsenzuální odhad o 0,39 dolaru.
Společnost Alphabet rovněž schválila nový plán zpětného odkupu akcií v hodnotě 70 miliard USD, což odpovídá přibližně 3 % její tržní kapitalizace, a iniciovala historicky první čtvrtletní dividendu ve výši 0,20 USD na akcii, což představuje forwardový výnos 0,5 %. Tato oznámení býky oslnila, ale budou akcie společnosti Alphabet v příštích 12 měsících stoupat na nová maxima?
Její hlavní činnosti opět nabírají na obrátkách
V prvním čtvrtletí generoval Alphabet 77 % svých příjmů z reklamní činnosti společnosti Google, která zahrnuje vyhledávač, reklamní síť a YouTube. Segment předplatného, platforem a zařízení společnosti Google (zahrnující YouTube Premium, YouTube Music, Google One, Google Play a její hardwarová zařízení) představoval 11 % jejích příjmů, zatímco 12 % pocházelo z Google Cloud. Zde je uvedeno, jak se těmto třem hlavním činnostem dařilo v uplynulém roce.
Reklamní činnost společnosti Google zaznamenala v roce 2022 zpomalení, protože makroekonomické faktory přiměly mnoho společností omezit své výdaje na marketing. V uplynulém roce se však růst tohoto segmentu opět zrychlil, protože růst YouTube a jeho reklam založených na vyhledávání kompenzoval klesající příjmy z reklamní sítě. Chystaný zákaz TikToku v USA, který by mohl vstoupit v platnost v lednu příštího roku, by také mohl přivést ještě více uživatelů na YouTube.
Segment předplatného, platforem a zařízení společnosti Google nadále rostl, protože do svých služeb uzamkl více placených předplatitelů. V prvním čtvrtletí dosáhl počet předplatitelů služeb YouTube Premium a Music 100 milionů celosvětově, počet předplatitelů služby YouTube TV dosáhl 8 milionů a počet předplatitelů služby Google One překročil 100 milionů. Tato expanze by měla postupně snížit její dlouhodobou závislost na reklamách citlivých na makro.
Růst služby Google Cloud se opět zrychlil, protože za posledních osm měsíců modernizovala své nástroje umělé inteligence a uvedla na trh více než 1 000 nových produktů a funkcí. Toto zrychlení vyvrátilo medvědí představu, že v závodě o cloud a umělou inteligenci zaostává za svými dvěma většími konkurenty, společnostmi Amazon Web Services (AWS) a Microsoft Azure.
Analytici očekávají, že tržby společnosti Alphabet vzrostou v roce 2024 o 13 % a v roce 2025 o 11 %, zatímco v roce 2023 vzrostly o 9 % a v roce 2022 o 10 %. Tyto stabilní odhady naznačují, že její reklamní, předplatitelské a cloudové ekosystémy se budou nadále rozšiřovat.
Její marže se opět rozšiřují
Provozní marže společnosti Alphabet se v roce 2023 zvýšila o procentní bod na 27 %, protože agresivně snížila náklady, aby čelila zpomalujícím prodejům reklamy. V prvním čtvrtletí roku 2024 však tato hodnota meziročně vzrostla o sedm procentních bodů na 32 %, protože se její reklamní byznys zotavil, rozšířila své předplatné s vyšší marží a provozní marže služby Google Cloud se více než ztrojnásobila.
V důsledku toho se volný peněžní tok (FCF) společnosti Alphabet za posledních 12 měsíců meziročně zvýšil o 11 % na 69,1 miliardy USD - a velkou část této hotovosti plánuje vrátit investorům prostřednictvím nového plánu zpětného odkupu a výplaty dividend. Analytici očekávají, že provozní marže společnosti Alphabet se v roce 2024 meziročně zvýší na 31 % a v roce 2025 vzroste o necelý procentní bod. Očekávají, že její zisk na akcii letos vzroste o 30 % a v roce 2025 se zvýší o 11 %.
Na základě těchto odhadů a současné ceny 172 USD se akcie Alphabet stále zdají být přiměřeně oceněny na 23násobku letošního zisku. Společnost Meta Platforms, která roste srovnatelným tempem, se rovněž obchoduje za 23násobek budoucích zisků.
Kde budou akcie společnosti Alphabet za 1 rok?
Společnost Alphabet čelí silné konkurenci na trzích s reklamou, cloudem a umělou inteligencí. Její silná zpráva za první čtvrtletí však naznačuje, že může pokračovat v růstu, zatímco zpětné odkupy a dividendy přátelské k akcionářům by měly omezit její potenciál k poklesu.
Za předpokladu, že Alphabet zůstane na cestě k dosažení odhadů analytiků a bude se v dubnu příštího roku stále obchodovat za 23násobek forwardového zisku, mohly by jeho akcie během příštích 12 měsíců vzrůst na zhruba 193 USD. To by představovalo pouze 12% nárůst oproti současné ceně, ale v následujících letech by se mohly vyšplhat ještě výše, protože se její podnikání rozšiřuje a vyvíjí.
