Článek
Netflix (NFLX) se v posledních měsících znovu dostal do centra pozornosti investorů i médií. Důvodem nejsou jen výsledky hospodaření, ale především spekulace a konkrétní kroky kolem možných akvizic vybraných aktiv mediální skupiny Warner Bros. Discovery. Situaci dále vyhrotil pokus společnosti Paramount Skydance vstoupit do hry prostřednictvím nepřátelské nabídky, která měla Netflix z potenciální dohody vytlačit. Tento vývoj přirozeně vyvolal otázky, zda má Netflix i po letech dominance stále dostatečně silnou pozici, aby si udržel náskok před konkurencí.
Právě v tomto kontextu je vhodné připomenout jednu zásadní konkurenční výhodu Netflixu, kterou trh často podceňuje. Jde o faktor, jenž nevznikl přes noc, nelze jej jednoduše okopírovat a který zásadně ovlivňuje schopnost společnosti dlouhodobě generovat hodnotu. Tato výhoda je zároveň jedním z hlavních důvodů, proč mnoho dlouhodobých investorů neuvažuje o prodeji akcií Netflixu ani v obdobích zvýšené nejistoty.
Obsah jako strategický základ dominance Netflixu
Základní stavební kámen konkurenční výhody Netflixu lze shrnout velmi jednoduše: obsah je král. Když Netflix v roce 2007 poprvé představil možnost streamování videa prostřednictvím funkce „Watch Now“, šlo původně jen o doplněk k tehdejšímu byznysu s DVD zasílanými poštou. Skutečný strategický zlom však přišel až o několik let později, konkrétně v roce 2012, kdy se společnost rozhodla systematicky investovat do tvorby vlastního originálního obsahu.
Toto rozhodnutí se zpětně ukázalo jako jeden z nejdůležitějších momentů v historii moderního mediálního průmyslu. Netflix se tím přestal spoléhat výhradně na licencovaný obsah třetích stran a začal budovat vlastní knihovnu filmů, seriálů a dokumentů. Výsledkem je katalog, který se dnes řadí k nejrozsáhlejším a nejrozmanitějším na světě.
Netflix nadále kombinuje originální tvorbu s licencovaným obsahem, čímž zajišťuje, že jeho nabídka oslovuje široké spektrum diváků napříč regiony i žánry. Přesný počet titulů se v čase mění, ale na konci roku 2023 společnost uvedla, že její platforma obsahuje více než 18 000 titulů. Podle dostupných odhadů by se tento počet měl do konce roku 2025 přiblížit hranici 33 000 titulů.
Tato masivní knihovna nevznikla náhodou ani krátkodobou investicí. Jde o výsledek více než desetiletého systematického budování, které vyžadovalo obrovské kapitálové výdaje, dlouhodobou strategii a schopnost pracovat s globálním publikem. Právě tato kombinace činí obsahovou základnu Netflixu extrémně obtížně napodobitelnou.
Náklady na dohnání lídra a ústup konkurence
Když se streamování stalo hlavním způsobem konzumace audiovizuálního obsahu, vstoupila na trh řada konkurentů s ambicí Netflix sesadit. Postupem času se však ukázalo, že náklady na dohnání lídra jsou enormní. Vybudovat srovnatelně rozsáhlý katalog obsahu by znamenalo investovat desítky miliard dolarů po mnoho let, aniž by existovala jistota návratnosti.
Právě zde narazila řada tradičních mediálních domů i nových streamovacích platforem. Místo přímé války o dominanci se mnoho z nich začalo soustředit spíše na optimalizaci nákladů, zvyšování ziskovosti nebo konsolidaci trhu. V praxi to znamenalo omezení produkce, rušení projektů a v některých případech i úvahy o prodeji části aktiv.
Netflix z této situace vyšel jako jasný vítěz. Díky své velikosti a globálnímu dosahu dokáže rozprostřít náklady na obsah mezi stovky milionů předplatitelů. Konkurenti s menší základnou uživatelů takovou výhodu nemají, což výrazně omezuje jejich schopnost držet krok. Výsledkem je prostředí, v němž Netflix zůstává referenční platformou, zatímco ostatní hráči se spíše přizpůsobují jeho tempu.
Tento vývoj má i důležitý psychologický efekt. Spotřebitelé vnímají Netflix jako místo, kde „vždy něco je“, což snižuje pravděpodobnost odhlášení služby. Právě tato setrvačnost je jedním z nejcennějších aktiv společnosti.
Blahodárný cyklus růstu a investic
Rozsáhlý katalog obsahu je úzce propojen s dalším klíčovým mechanismem, který Netflix sám označuje jako „blahodárný cyklus“. Princip je relativně jednoduchý, ale mimořádně účinný. Rostoucí počet předplatitelů generuje vyšší příjmy, ty umožňují další investice do obsahu, což zvyšuje atraktivitu platformy a přitahuje další uživatele.
Tento cyklus funguje pouze tehdy, pokud má společnost dostatečnou velikost, kapitál a schopnost správně alokovat zdroje. Netflix tyto podmínky splňuje a dlouhodobě je dokáže využívat ve svůj prospěch. Díky tomu se mu daří nejen udržovat vedoucí postavení, ale také zvyšovat efektivitu investic do obsahu.
Je důležité zdůraznit, že obsah není jediným důvodem, proč investoři Netflix nadále považují za atraktivní. Vedení společnosti má za sebou silnou historii strategických rozhodnutí, která pomohla firmě udržet náskok i v obdobích, kdy se konkurence snažila agresivně expandovat. Netflix navíc stále vidí prostor pro růst na mezinárodních trzích, kde penetrace streamovacích služeb ještě nedosáhla úrovně vyspělých ekonomik.
Dalším významným faktorem je rozvoj reklamní platformy, která začíná představovat nový zdroj růstu tržeb. Tento segment umožňuje monetizovat uživatele, kteří by jinak byli cenově citliví, a zároveň zvyšuje celkový potenciál výnosů z jedné domácnosti.
V neposlední řadě je třeba zmínit ocenění akcií. Kurz Netflixu se propadl zhruba o 34 % ze svého maxima, především kvůli nejistotě spojené s akvizičními spekulacemi kolem Warner Bros. Discovery. Tento pokles však znamená, že se akcie aktuálně obchodují přibližně za 22násobek očekávaných zisků příštího roku, což je u lídra odvětví s tak silnou pozicí relativně umírněné ocenění.
Z pohledu dlouhodobého investora tak Netflix zůstává společností s těžko napodobitelnou konkurenční výhodou, která stojí na obsahu, měřítku a schopnosti vytvářet samoposilující růstový cyklus.
