Článek
Ještě před rokem byly kvartální výsledky společnosti Nvidia schopné rozhýbat celý akciový trh. Investoři sledovali každé číslo a reakce bývaly dramatické. Podle analytika Gila Lurii ze společnosti D. A. Davidson už však tato éra možná končí.
Podle jeho slov nemusí být aktuální výsledky takovým „lakmusovým papírkem“ pro celý trh, jak tomu bylo v posledních letech. Investoři totiž rozšířili svůj záběr a stále více se soustředí na jiné vítěze umělé inteligence. Mezi nimi zmiňuje například Alphabet, Broadcom nebo výrobce paměťových a optických komponent.
Dominance Nvidie v oblasti AI čipů sice zůstává výrazná, ale objevují se nové konkurenční tlaky. Alphabet například vyvíjí vlastní tensorové procesory (TPU) ve spolupráci s Broadcomem, které používá k trénování a provozu modelů Gemini. Tyto interní čipy mohou postupně snižovat závislost technologických gigantů na řešeních Nvidie.
Zároveň se objevily obavy ohledně takzvaných „kruhových obchodů“, které loni uzavřela společnost OpenAI se svými infrastrukturními partnery, včetně Nvidie. Tyto dohody vyvolaly otázky ohledně udržitelnosti současného tempa investic do AI infrastruktury.
Zajímavé je, že zatímco Nvidia přestává být jediným symbolem AI boomu, jiné firmy z ekosystému letos výrazně posílily. Například Micron Technology nebo Western Digital patří mezi nejlepší výkonnostní tituly indexu S&P 500. Důvodem je napjatá nabídka paměťových čipů, která umožňuje výrobcům zvyšovat ceny.
Ani velmi silné výsledky Nvidie v minulém čtvrtletí nestačily k dalšímu růstu akcií. Titul po zveřejnění čísel dokonce oslabil, protože investoři se více soustředili na obavy z možné AI bubliny, vývoj úrokových sazeb a růst zásob v odvětví. Trh jako by si na „obří čísla“ už zvykl.
Přesto analytik Luria vidí v současné situaci příležitost. Tvrdí, že rozšíření AI příběhu mimo samotnou Nvidii vedlo k tomu, že akcie společnosti se nyní obchodují s určitým diskontem. Investoři se obávají, že rok 2026 by mohl znamenat vrchol investic do umělé inteligence. Pokud by se tempo výdajů hyperscalerů zpomalilo, mohlo by to zasáhnout i Nvidii.
Na druhou stranu velké technologické společnosti jako Amazon, Microsoft, Alphabet či Meta Platforms nadále potvrzují nebo dokonce navyšují své kapitálové výdaje na AI infrastrukturu. To naznačuje, že investiční cyklus ještě nemusí být u konce.
Akcie Nvidie za posledních šest měsíců vzrostly přibližně o 6,8 %, což odpovídá výkonu indexu S&P 500 za stejné období. Už tedy nejsou jednoznačným tahounem trhu, ale ani nezaostávají.
