Článek
Akcie Nvidie i AMD jsou mezi investory často zmiňované, obzvlášť když jde o umělou inteligenci (AI). Obě společnosti vyrábějí výkonné čipy potřebné pro trénování AI modelů, ale Nvidia má v tomhle oboru obrovský náskok. Přesto se po nedávném výprodeji na trhu nabízí otázka: Není AMD tak levná, že se teď vyplatí víc než Nvidia?
Nvidia ovládla trh GPU pro datová centra
Grafický procesor (GPU) je základním stavebním kamenem pro výpočty v AI. A právě Nvidia tento typ čipu v roce 1999 vynalezla. Díky schopnosti zpracovávat miliony výpočtů najednou jsou GPU ideální pro náročné AI úlohy. Tyto čipy lze také spojovat do obřích výpočetních clustrů o desítkách tisíc GPU – což přináší ohromný výpočetní výkon.
Nvidia této výhody naplno využila. V roce 2024 tvořily její tržby z datových center, kde se prodávají hlavně tyto AI čipy, 115 miliard dolarů z celkových 131 miliard. To je opravdu masivní podíl.
AMD sice v této oblasti také rostla – její divize pro datová centra zaznamenala meziroční růst o 94 % – ale v absolutních číslech je pořád hodně pozadu. V roce 2024 vydělala na datových centrech 12,6 miliardy dolarů, tedy zhruba desetinu toho, co Nvidia. Navíc i tempo růstu v posledním čtvrtletí bylo u Nvidie vyšší: 93 % vs. 69 % u AMD.
Nvidia tak nabízí ideální kombinaci většího rozsahu a rychlejšího růstu, na což AMD zatím nedosáhne.
Nvidia roste, zatímco AMD brzdí
Zatímco Nvidia se soustředí čistě na AI a produkty s tím spojené, AMD má širší portfolio, ale ne všechny divize se jí daří. Výsledkem je, že i přes skvělá čísla z datových center se celkový růst AMD zpomalil, zatímco Nvidia od roku 2023 zvýšila své tržby skoro o 400 %. AMD se naproti tomu sotva dostala na jednociferný růst.
To je také důvod, proč akcie AMD letos propadly mnohem víc – jsou přibližně 60 % pod svým maximem, zatímco Nvidia „jen“ o 30 %. Otázka zní: je to příležitost, nebo varování?
Obě akcie jsou levnější. Ale která víc?
Při pohledu na klasický ukazatel P/E (poměr ceny akcie k zisku) je těžké hodnotit, protože AMD měla jednorázový nárůst zisků, který zkresluje výpočet. Proto se podívejme na forward P/E, tedy odhadovaný poměr ceny k budoucím ziskům.
- Nvidia: 23násobek očekávaného zisku
- AMD: 19násobek očekávaného zisku
Rozdíl není nijak dramatický. A když uvážíme, že AMD má mnohem menší tržní podíl a že výrazně zaostává v celkovém růstu, možná bychom čekali, že její akcie budou ještě levnější. Ale nejsou.
Proto podle nás dává větší smysl vsadit na Nvidii. Je to firma, která má pevné postavení v jednom z nejrychleji rostoucích odvětví současnosti, a její současné ocenění není přehnané – je velmi blízko průměru trhu, který má forward P/E kolem 19,8 (S&P 500).
Závěr
Nvidia je stále o krok napřed. I když je dražší než AMD, její růst, dominance v AI a finanční výkonnost z ní dělají výhodnější nákup. AMD může být lákavá pro odvážnější investory, kteří sází na obrat. Ale pokud chceš kvalitu a stabilitu, Nvidia je pravděpodobně lepší volba.
