Článek
Zařazení společnosti ServiceNow (NOW) mezi zajímavé růstové tituly může na první pohled působit překvapivě. Akcie firmy za poslední rok v době psaní původního textu propadly o 48 %, čímž výrazně ustoupily ze svých dřívějších maxim. Takto hluboký pokles by mohl naznačovat zhoršující se fundamenty, realita popsaná v dostupných datech je však odlišná.
Na konci loňského roku se akcie obchodovaly za více než 800 dolarů za kus. Právě tato vysoká cenová úroveň vysvětluje rozhodnutí managementu o rozdělení akcií v poměru 5:1. Split je obvykle technickým krokem, který nemění hodnotu společnosti, ale zvyšuje dostupnost akcií pro širší okruh investorů a zlepšuje jejich obchodovatelnost. Samotný fakt, že firma k tomuto kroku přistoupila, odráží předchozí silný růst ceny.
Následná korekce však ukazuje, že ani rychle rostoucí softwarové společnosti nejsou imunní vůči změnám nálady na trhu. V případě ServiceNow sehrály roli především širší obavy v technologickém sektoru a otázky kolem dopadu nových technologií na stávající obchodní modely. Pokles ceny akcií tak nelze automaticky interpretovat jako oslabení podnikání, ale spíše jako změnu v tržním ocenění.
Cloudová automatizace a obavy z AI
ServiceNow se zaměřuje na cloudové softwarové nástroje pro automatizaci opakujících se úkolů a zefektivňování pracovních postupů. Její řešení pomáhají organizacím digitalizovat procesy, omezovat manuální činnosti a řídit workflow napříč odděleními. Tento typ softwaru je často považován za klíčový pro moderní provoz firem, které usilují o vyšší produktivitu.
Podobně jako řada dalších softwarových společností se však i ServiceNow dostala pod tlak kvůli obavám, že umělá inteligence může narušit stávající modely podnikání. Část investorů se obává, že nové AI nástroje by mohly některé funkce tradičního softwaru nahradit nebo snížit jejich hodnotu. Tyto obavy se promítly do sentimentu i do ceny akcií.
Výsledky společnosti ale podle dostupných údajů vykreslují odlišný obraz. Ve čtvrtém čtvrtletí dosáhla ServiceNow tržeb 3,53 miliardy dolarů, což představovalo meziroční růst o 21 %. Jde o tempo, které ukazuje na pokračující poptávku po jejích řešeních. Upravený zisk na akcii vzrostl o 24 % na 0,92 dolaru, což naznačuje, že růst se neodehrává pouze na úrovni tržeb, ale i na úrovni ziskovosti.
Velmi důležitým ukazatelem je také zbývající výkonnostní závazek (RPO). Ten představuje smluvně dohodnuté tržby, které zatím nebyly uznány v účetnictví. U ServiceNow vzrostl RPO o 27 % na 24,3 miliardy dolarů. Pokud tento ukazatel roste rychleji než samotné tržby, naznačuje to silnou zásobu budoucích příjmů. V praxi to může znamenat, že růst firmy má oporu v již uzavřených kontraktech.
Optimismus analytiků a otázka ocenění
Přes výrazný pokles ceny akcií zůstává pohled analytiků na ServiceNow převážně pozitivní. Z 45 analytiků, kteří v lednu publikovali svá hodnocení, jich 91 % doporučuje akcii jako vhodnou ke koupi nebo velmi vhodnou ke koupi. Takto vysoký podíl pozitivních doporučení ukazuje na silnou důvěru ve fundamenty společnosti.
Průměrná cílová cena se pohybuje kolem 200 dolarů za akcii, což implikuje potenciální růst o 72 % oproti uvedené cenové úrovni. Ještě výrazně optimističtější je analytik Patrick Walravens ze společnosti Citizens. Ten drží hodnocení „outperform“ a stanovil cílovou cenu 260 dolarů za akcii. To představuje implicitní růstový potenciál 123 %.
Walravens svůj postoj opírá o „atraktivní finanční profil“ společnosti a o její prognózu růstu do roku 2026. V kontextu dostupných dat to zapadá do obrazu firmy, která i přes tržní výkyvy vykazuje solidní provozní výsledky a má před sebou kontrahované budoucí příjmy.
Důležitým faktorem je také současné ocenění. ServiceNow se obchoduje za 28násobek budoucích zisků. Původní text zdůrazňuje, že se firma zbavila svého dřívějšího vysokého ocenění. To znamená, že trh dnes přisuzuje společnosti nižší prémii než v minulosti. Pro část investorů může být taková situace zajímavá, protože kombinuje nižší valuaci s pokračujícím růstem tržeb, zisků i RPO.
Celkový obraz vycházející z poskytnutých dat je tedy poměrně vyvážený. Na jedné straně stojí výrazná korekce ceny a obavy spojené s vývojem v oblasti AI. Na straně druhé vidíme rostoucí tržby, zisky, silný růst smluvně zajištěných budoucích příjmů a vysokou důvěru analytiků. Právě tato kombinace vysvětluje, proč někteří odborníci považují ServiceNow za titul, který si zaslouží pozornost.
