Článek
Investoři, kteří v posledních měsících sázejí na silnější výkonnost zahraničních akcií, tento týden narazili na nepříjemnou realitu. Eskalace konfliktu na Blízkém východě totiž obrátila trend a americký akciový trh se najednou ukazuje jako odolnější.
Od chvíle, kdy Spojené státy a Izrael podnikly koncem února letecké údery na Írán, se výkonnost globálních akciových trhů výrazně rozešla. Index S&P 500 dokázal během tří obchodních dní překonat globální index akcií mimo USA téměř o šest procentních bodů. Podle dostupných dat jde o největší třídenní rozdíl ve výkonnosti od dubna minulého roku.
Ropa jako hlavní faktor
Za prudkou změnou nálady stojí především vývoj na ropném trhu. Investoři se obávají, že konflikt může narušit dodávky ropy z regionu Perského zálivu. Klíčovým místem je především Hormuzský průliv, kudy prochází velká část světového exportu ropy. Jakékoli omezení dopravy v této oblasti by mohlo mít okamžitý dopad na globální ceny energií. Cena ropy se tak během týdne přiblížila hranici 80 dolarů za barel, což vyvolalo silný tlak na řadu zahraničních ekonomik.
Proč jsou USA odolnější
Jedním z hlavních důvodů, proč americké akcie reagují méně negativně než zahraniční trhy, je energetická situace Spojených států. Spojené státy jsou totiž čistým exportérem ropy. Naproti tomu mnoho dalších velkých ekonomik – například Evropa, Jižní Korea nebo Čína – je na dovozu energií výrazně závislých. Podle Davida Kellyho z J.P. Morgan Asset Management jsou proto americké akcie vůči růstu cen ropy mnohem odolnější než většina světových trhů.
Zahraniční trhy pod tlakem
Výrazně to bylo vidět zejména na akciových ETF zaměřených na mezinárodní trhy. ETF sledující rozvíjející se trhy iShares MSCI Emerging Markets ETF během týdne ztratilo téměř 8 %. Fond zaměřený na vyspělé trhy mimo USA iShares MSCI EAFE ETF odepsal přibližně 6 %. Pro srovnání, index S&P 500 klesl ve stejném období pouze o necelé procento. Ztráty zasáhly i evropské trhy. Index Stoxx Europe 600 se během týdne dostal pod výrazný prodejní tlak.
Technické signály naznačují další pokles
Podle některých analytiků by slabší výkonnost zahraničních akcií mohla pokračovat ještě několik týdnů. Katie Stockton ze společnosti Fairlead Strategies upozorňuje, že po dlouhém období silného růstu vykazují zahraniční trhy známky vyčerpání. Technické indikátory podle ní naznačují, že krátkodobý pokles může pokračovat.
Ropa může zůstat vysoko
Dalším faktorem, který by mohl držet tlak na zahraniční trhy, je samotná cena ropy. Podle Stocktonové totiž ropa nedávno prorazila důležitou technickou hranici kolem 68 dolarů za barel. Pokud se ceny udrží nad touto úrovní, může podle ní vyšší cenové prostředí přetrvat měsíce nebo dokonce roky.
Diverzifikace má stále smysl
Přesto analytici upozorňují, že současná situace nemusí znamenat trvalý návrat dominance amerických akcií. Zahraniční trhy totiž letos stále vykazují lepší výkonnost než americký trh. Globální ETF sledující akcie mimo USA zůstává od začátku roku v plusu, zatímco index S&P 500 se pohybuje mírně v záporných hodnotách.
Navíc mnoho investorů považuje americké akcie za relativně drahé.
Jakmile se geopolitické napětí uklidní a přeprava ropy Hormuzským průlivem se stabilizuje, mohou podle analytiků zahraniční trhy znovu začít překonávat americký trh.
