Článek
Rostoucí tlak na poptávku, končící daňové pobídky a stále náročnější konkurenční prostředí mohou znamenat, že rok 2026 přinese dramatický zlom. Analytik Adam Jonas ze společnosti Morgan Stanley dokonce varuje, že „příští rok by mohl být pro elektromobily v této zemi dost strašný“.
Zrušení daňových úlev může otřást trhem
Základní příčinou pesimismu je zrušení federálních daňových úlev na nákup elektromobilů ve výši 7 500 dolarů, které bylo v platnosti několik let. Tento krok efektivně zvyšuje cenu většiny elektromobilů o tisíce dolarů, čímž se zmenšuje jejich cenová atraktivita vůči klasickým spalovacím vozům.
Daňové pobídky byly jedním z klíčových motorů, které povzbuzovaly přechod amerických spotřebitelů k elektromobilům. Jejich odstranění proto může výrazně ochladit poptávku. „Spotřebitelé, kteří uvažují o elektromobilu nebo hybridu, jsou pragmatičtější a citlivější na cenu než současní majitelé elektromobilů,“ upozorňuje Eric Bradlow z The Wharton School.
Změna přichází v době, kdy ekonomické prostředí zůstává napjaté. Úrokové sazby na financování nových vozů zůstávají zvýšené a inflace snižuje kupní sílu domácností. Kombinace vyšší ceny elektromobilů a dražšího financování může vést k tomu, že mnoho spotřebitelů své nákupní plány jednoduše odloží.
Tesla pod tlakem pomalého růstu a stárnoucí nabídky
Tesla se už nyní potýká s klesajícím tempem růstu tržeb. V letošním fiskálním roce se očekává pokles o téměř 5 %, což je varovný signál pro firmu, která byla donedávna synonymem pro růst. Přestože analytici zatím počítají s tím, že v příštím roce by se tržby měly zvýšit přibližně o 20 %, tento scénář může být příliš optimistický, pokud se potvrdí pesimistické předpovědi ohledně poptávky.
Dalším problémem je zastaralá produktová řada. Modely jako Model 3 nebo Model Y sice stále tvoří základ prodeje, ale na trhu jsou již několik let. Konkurenti jako BYD, Hyundai nebo Volkswagen přinášejí nové generace elektromobilů s delším dojezdem, modernější technologií a často i nižší cenou. Tesla se tak ocitá v situaci, kdy její technologická výhoda se zmenšuje a zákazníci začínají mít více alternativ.
Firma navíc čelí i reputačním problémům spojeným s osobností generálního ředitele Elona Muska. Jeho kontroverzní projevy a aktivity na sociální síti X (dříve Twitter) podle části odborníků negativně ovlivňují vnímání značky u některých zákazníků. Společenský odpor vůči Muskovu chování může zejména u mladších spotřebitelů oslabovat emocionální pouto se značkou Tesla.
Krátkodobý růst, dlouhodobý pád?
V krátkodobém horizontu se může zdát, že Tesla prožívá stabilní období. Po vypršení daňových pobídek pravděpodobně mnoho zákazníků urychlilo svůj nákup, aby ještě stihli využít výhody, což by mohlo dočasně zvýšit výsledky za aktuální čtvrtletí. Tento efekt však může být jen krátkodobým optickým zlepšením, po kterém bude následovat prudký pokles objednávek.
Analytici proto upozorňují investory, aby se připravili na výrazně kolísavé čtvrtletní výsledky. Klesající poptávka v roce 2026 by mohla vést k přehodnocení výrobních plánů a ke snaze Tesly upravit marže prostřednictvím slev, což by dále stlačilo ziskovost.
Tesla má aktuálně hrubou marži kolem 17,5 %, což je ve srovnání s minulostí relativně nízká hodnota. Firma dříve dosahovala marží přes 25 %, ale kvůli opakovanému snižování cen vozů v boji o tržní podíl marže postupně erodovaly. Pokud se tlak na ceny ještě zvýší, marže by mohla klesnout pod psychologickou hranici 15 %, což by bylo pro investory znepokojující.
Výhled: test odolnosti i důvěry
Tesla zůstává obrovskou společností s tržní kapitalizací přes 1,4 bilionu dolarů, což potvrzuje, že trh v ni stále věří. Zároveň je ale tato valuace vysoce citlivá na jakékoli známky zpomalení růstu. Akcie Tesly se aktuálně obchodují kolem 430 dolarů, přičemž v posledních měsících oscilují v širokém pásmu mezi 400 a 450 dolary.
Rok 2026 tak může být zlomovým obdobím, které otestuje nejen odolnost obchodního modelu, ale i důvěru investorů v dlouhodobou strategii firmy. Pokud se Tesle podaří uvést nové modely, například Cybertruck nebo kompaktní Model 2, může získat zpět růstový impuls. Bez inovací však hrozí, že Tesla ztratí náskok, který si vybudovala v minulých letech.
Pro investory to znamená jediné: rok 2026 bude pro akcie Tesly obdobím zvýšené volatility a nejistoty. Na jedné straně stojí potenciál technologického lídra s globální značkou, na druhé straně riziko zpomalující poptávky a tlak na marže.
