Článek
Společnost Nvidia Corporation (NVDA), dominantní postava v technologickém světě, je již téměř deset let lídrem na trhu grafických procesorů (GPU). S rostoucím využíváním umělé inteligence (AI), díky kterému jsou GPU stále cennější, se postavení společnosti Nvidia na trhu GPU zaměřeném na AI jeví jako strategické. O takovém výhodném postavení v technologickém sektoru svědčí i její závratný 28 200% výnos akcií za toto období.
Přesto se značná expanze společnosti Nvidia neobešla bez kontroverzí. Raketově rostoucí tržní kapitalizace společnosti přiměla několik analytiků k tomu, aby ji přirovnali k bublině dot-com z konce 90. let. V důsledku toho se objevily relevantní otázky týkající se růstu společnosti Nvidia – je udržitelný, nebo je příkladem iracionálního bujení v technologickém sektoru?
Pro zodpovězení těchto otázek je nezbytné pečlivě prozkoumat technologické přednosti společnosti Nvidia, její postavení na trhu s umělou inteligencí a také domněnky, které jsou zakořeněny v jejím současném ocenění. Tato analýza nabízí investorům náhled na to, zda by společnost Nvidia měla být součástí jejich investičního portfolia.
Prvenství společnosti Nvidia v oblasti umělé inteligence lze připsat jejím grafickým procesorům, které jsou vynikající v paralelním zpracování a zvládají řadu úloh současně. Jde o schopnost jedinečně vhodnou pro pracovní zátěže AI vyžadující obrovský výpočetní výkon. Zatímco centrální procesory (CPU) nabízené společnostmi, jako jsou Intel a Apple, zpracovávají data sériově, GPU společnosti Nvidia si poradí s obrovskými objemy dat najednou.
Ačkoli je počáteční prvenství společnosti Nvidia v oblasti hardwaru pro umělou inteligenci pozoruhodné, skutečným esem v rukávu je její vlastní softwarová platforma Cuda. Tato sada nástrojů umožňuje vývojářům AI konstruovat modely optimalizované speciálně pro hardware Nvidia. V důsledku toho představují vysoké náklady na změnu hlavní překážku pro konkurenty, kteří se snaží přilákat klienty společnosti Nvidia.
Tato dominantní pozice umožnila společnosti Nvidia zaznamenat mimořádný růst příjmů, přičemž ve fiskálním roce 2024 došlo k výraznému 126% nárůstu příjmů. Brian Colello, analytik společnosti Morningstar, předpokládá trvalou působivost se 107% nárůstem příjmů na 126 miliard USD ve fiskálním roce 2025. V delším časovém horizontu Wall Street očekává, že tržby společnosti Nvidia porostou přibližně o 10 % ročně až do fiskálního roku 2033 a v tomto období dosáhnou pozoruhodné 29% složené roční míry růstu (CAGR).
Společnost Nvidia se také snaží zaujmout expandující trh s umělou inteligencí. Společnost McKinsey & Co předpovídá, že generativní AI by mohla do roku 2033 celosvětově uvolnit ekonomickou hodnotu až 17,7 bilionu dolarů. Tento názor potvrzuje i generální ředitel společnosti Nvidia Jensen Huang, který předpovídá, že globální ekonomika založená na umělé inteligenci v průběhu příštích dvaceti let přesáhne 100 bilionů dolarů.
Přesto se objevují obavy spojené se současným oceněním společnosti Nvidia, což mezi pozorovateli trhu vyvolává skepsi. Odhaduje se, že akcie se podle průměrné prognózy Wall Street obchodují za zhruba dvanáctinásobek tržeb za fiskální rok 2033, což je obrovský skok ve srovnání s historickým obchodním měřítkem indexu S&P 500, které činí méně než dvojnásobek klouzavých tržeb.
Aby se horní linie společnosti Nvidia vyrovnala historickým precedentům a dostala se do výhodného teritoria, musí se CAGR v příštích devíti letech zvýšit na 34 %, což je dramaticky více, než předpokládá konsenzus Wall Street. Tento potenciální scénář předpokládá, že si Nvidia udrží dominantní postavení v oblasti grafických procesorů s umělou inteligencí a bude výrazně těžit z širšího rozvoje umělé inteligence, což jsou podmínky, které se mohou ještě změnit.
Konkurenti již zvažují výrobu vlastních GPU s podporou AI a pokračující pokrok v oblasti AI by si mohl vyžádat řadu technologických průlomů. Tyto faktory vnášejí značnou míru nejistoty, pokud jde o dlouhodobou hodnotovou nabídku společnosti Nvidia.
Obecně řečeno, společnost Nvidia má impozantní ekonomický náskok a stojí v čele revoluce v oblasti umělé inteligence. Hardwarová zdatnost v kombinaci se softwarovým ekosystémem Cuda jí poskytuje ohromnou konkurenční výhodu. Překážkou však zůstává současné ocenění, které předpokládá „téměř dokonalou“ realizaci ze strany společnosti Nvidia.
Trh navíc předpovídá „Gutenbergův okamžik“ v oblasti umělé inteligence, přičemž Nvidia bude předsedat této další epoše technologického vývoje. Sečteno a podtrženo, o nákupu společnosti Nvidia by se tedy mělo uvažovat pouze v případě, že existuje pevné přesvědčení, že se AI blíží ke zlomovému bodu. V opačném případě by bylo pro investory rozumnější získat expozici vůči výrobci čipů prostřednictvím diverzifikovaného burzovně obchodovaného fondu.
