Článek
Cena zlata zažívá výrazný obrat, který překvapil i zkušené investory. Po silném růstu na začátku roku 2026, kdy se kov dostal až nad úroveň 5 300 dolarů za unci, přišel prudký výprodej. Aktuálně se zlato pohybuje kolem 4 200 dolarů a od svého maxima ztratilo více než 20 %, čímž se přiblížilo hranici medvědího trhu.
Tento pokles zároveň znamená, že se zlato dostalo do záporného výkonu za celý letošní rok. Ještě nedávno přitom patřilo mezi nejvýkonnější aktiva na trhu. Obrat trendu tak vyvolává zásadní otázku: jde o konec růstového cyklu, nebo o krátkodobou korekci?
Jedním z hlavních důvodů poklesu je změna očekávání ohledně úrokových sazeb. Růst cen ropy v důsledku konfliktu s Íránem zvýšil inflační tlaky, což snížilo pravděpodobnost snižování sazeb v USA. Zatímco na konci roku 2025 trh počítal s několika sníženími sazeb, nyní se zvyšuje pravděpodobnost, že k žádnému uvolnění měnové politiky nedojde.
Vyšší úrokové sazby přitom tradičně působí negativně na zlato, které nenese žádný výnos. Investoři tak začínají přesouvat kapitál do aktiv, která nabízejí úročení, což vytváří tlak na cenu drahého kovu.
Dalším faktorem je silná rally v předchozím období. Zlato bylo z pohledu historických vztahů vůči ostatním aktivům výrazně nadhodnocené, což vedlo k vybírání zisků. Tento proces byl navíc umocněn pákovými pozicemi, které musely být při poklesu rychle uzavírány.
Velkou roli sehrály také centrální banky, které v posledních letech masivně nakupovaly zlato jako součást diverzifikace rezerv. Tento trend však může zpomalit, což by znamenalo oslabení jednoho z hlavních pilířů poptávky.
Zajímavým aspektem je i změna politického rizika. Obavy o nezávislost americké centrální banky, které v minulosti podporovaly růst ceny zlata, nyní ustupují do pozadí. Stabilnější výhled v této oblasti tak snižuje motivaci investorů držet zlato jako bezpečný přístav.
Na druhé straně však existují argumenty, proč by současný pokles mohl představovat příležitost. Historie ukazuje, že geopolitické konflikty spojené s růstem cen energií často vedly k dlouhodobému posílení zlata. Příkladem může být období po ropném šoku v 70. letech.
Někteří investoři proto vnímají aktuální situaci jako klasickou korekci v rámci dlouhodobého růstového trendu. Argumentují tím, že vyšší inflace, rostoucí zadlužení států a geopolitická nejistota vytvářejí prostředí, které je pro zlato dlouhodobě příznivé.
Zásadní otázkou tak zůstává, zda se zlato stabilizuje a obnoví růst, nebo zda se propad prohloubí. Klíčovým faktorem bude vývoj úrokových sazeb a inflace, stejně jako další průběh geopolitického konfliktu.
Pro investory to znamená nutnost pečlivého vyhodnocení situace. Krátkodobě může volatilita pokračovat, ale dlouhodobé fundamenty zlata zůstávají předmětem debaty. Právě v takových momentech se často rozhoduje o tom, kdo dokáže využít tržních výkyvů ve svůj prospěch.
