Článek
Od nástupu Trumpa se zdá, že přituhuje a že se věci nevyvíjejí správným směrem. To přirozeně vytváří tlak na reálné a důležité věci, které jsou v době klidu a míru snadno přehlédnutelné a zanedbatelné (byť to je pouze iluze). Jde například právě o vůli a snahu mluvit v klidu a s porozuměním o politice, o svém světonázoru, o schopnosti učit se novým věcem nebo o kapacitě dělat správné věci místo těch jednoduchých.
Na začátku bych chtěl říct, že věci nejsou tak špatné, jak se možná zdají být, respektive, lépe řečeno, v principu se neděje nic až tak neobvyklého, když to porovnáme s prvním funkčním Trumpovým obdobím. Co se hlavně změnilo je kontext, intenzita, velikost sázek a samotná ideologie za Trumpovým jednáním je teď jasnější.
Proč kontext: Je mým přesvědčením, že hlavně z hlediska financí skončilo období levných peněz a započal nový cyklus. Tohle je důležité, i když není jisté, zda je to pravda. Každopádně peníze jsou momentálně drahé. Co to ale prakticky znamená? Jednoduše řečeno, naše schopnost bránit se se snižuje/snížila. Větší inflace vede k dražším penězům, což znamená vyšší úroky, typicky pomalejší růst. Pointa je, že tato naše slabost dosud nebyla tak výrazná. Zejména Spojené státy pod vedením Bidena a tamní centrální banka (FED) zvládly tu situaci v posledních pěti letech dobře. Evropa moc ne.
Přesto ihned po kovidu následovala ruská invaze na Ukrajinu. Myslím si, že jedna z ruských sázek byla na naši neschopnost je potrestat skrze sankce a vojenskou podporu Ukrajiny. Ta sázka nevyšla. My jsme si mohli dovolit oba ty způsoby trestů, které fungovaly/fungují dobře.
Proč intenzita: Republikánská strana je loajálnější, víc podrobená Trumpovi než v prvním období. Trump ví, co chce, ví, jak věci fungují, umí je už obejít, tedy je to celé intenzivnější a rychlejší. Druhý člověk v administrativě, Musk, je sám velmi intenzivní člověk, který razí strategii rychlost a chyby jsou dobrá věc. To platí v byznysu, ne ale při řízení státu. Nutně to znamená chaos, který v podnikání může být prospěšný. Je dobré říct, že Musk je opravdu blázen, který přinesl víc pozitivního než negativního. Ještě donedávna byly Muskova vůle, odhodlání a pracovitost vcelku obdivuhodné. To byla ale realita stále aspoň v obecné úrovni na jeho straně.
To už teď určitě neplatí. Pořád však podle mě platí, že Musk věci typicky myslí a říká doslovně. Vzhledem k jeho intenzitě, moci a schopnostem je to člověk, kterého musíme brát vážně. Když řekne, že chce opustit NATO, není to návnada pro vyjednávání, ale jeho skutečné přesvědčení. To však neznamená, že se NATO rozpadne. Fakticky NATO může posílit, pokud se Evropa postaví na vlastní nohy a začne zbrojit. Ideologicky se NATO začíná rozpadat, protože Trump otevřeně hrozí a aktivně pracuje na oslabení Kanady a EU v mnohem větší míře než předtím. Zároveň Trumpova administrativa začíná přijímat tezi „multipolárního světa“, což je ideologie prosazovaná Čínou a Ruskem a v překladu to znamená právo silnějšího.
Proč velikost sázek: Rusko je téměř fakticky fašistický, fanatický stát, kterého bychom se měli všichni bát, ale zároveň vědět, že jsme nebo aspoň vcelku snadno můžeme být mnohem silnější (bylo by fajn nezabít tady kritický průmysl a začít zbrojit evropskými zbrojovkami). Zajistit na Ukrajině trvalý a bezpečný mír je naprosto kritický úkol, ale těžce netriviální, protože rusáci jsou fanatici. Nevadí mi, že se o míru jedná. Fronta je podminovaná a je pravda, že tam asi vcelku zbytečně umírají lidé. Není realistické si myslet, že ta fronta zkolabuje. Takže snahy válku ukončit jsou v pořádku.
Nicméně obě strany trvají na věcech, které se vylučují, a speciálně Rusko vyžaduje mnoho nesmyslných podmínek jako demilitarizovanou Ukrajinu, víc území, než momentálně okupují a minimum bezpečnostních záruk pro Ukrajinu. To ale není a ani nemůže být v našem zájmu. Jasně to ukazuje záměr Ruska – dobýt celou Ukrajinu.
Je důležité pochopit, že podobně jako hitlerovské Německo, mají rusáci ekonomiku „závislou“ na výdajích pro zbrojní průmysl. Válka je teď v jejich zájmu, protože tím oddalují prudký ekonomický pokles následovaný bolestivým obdobím nějaké adaptace. Proto je realisticky na stole, že v případě, že tato administrativa nezajistí ten trvalý mír, tak Ukrajina padne. Rusko bude dál raději zbrojit, což povede k obnoveným snahám o dobytí Ukrajiny. To by se mohlo stát třeba do několika málo let, speciálně pokud bude nějaký pseudo-mír a rusáci budou schopni ovlivnit ukrajinské volby. A poté je realistické, že je na řadě Evropa. Trump je mimo jiné nespolehlivý partner, zdá se mi možné, že v takovém případě by Rusko chtělo otestovat jednotu NATO. Navíc by existovaly další incentivy, jako jsou právě ruská válečná ekonomika, jejich imperialistická ideologie, která přestala být teorií, a jejich ohromná arogance.
Proč ideologie: Je potřeba říct, že všechno, co Trump dělá teď, už dělal v prvním funkčním období. Celní válka s Kanadou, která trvala rok, s Mexikem, Čínou i EU. Bohužel ty jeho motivace jsou teďka jasnější. Kanadu chce Trump podle mě reálně oslabit, aby souhlasila s vymazáním současné ekonomické hranice. Vymazání té hranice dává pro USA velký smysl, protože je větší a silnější a bude benefitovat víc: USA by dostaly přístup k ohromnému přírodnímu bohatství, mohly by snadno zaplavit kanadský trh levnějším americkým zbožím. Za přírodní bohatství by Kanada sice dostala zaplaceno, ale velmi by to ohrozilo několik jejich klíčových průmyslů a USA by měli ještě silnější vyjednávací pozici. Takový obchod se stane asi jenom pod velkým tlakem. Celní válka s Kanadou tak podle mě není vtip a tohle jsou reálné motivace za tím.
Stejně tak chtěl Trump v prvním funkčním období koupit Grónsko. Koupit je zde kritické slovo. Teď říká, že si Grónsko vezme jedním či druhým způsobem. Myšleno to je vážně. Na stole je podobná celní válka jako s Kanadou, plno šílených výroků a silný tlak.
Taky se domnívám, že Trump půjde proti EU jako instituci. To může mít několik podob, který mohou být vcelku neškodné, jako jsou projevy disrespektu, ale eskalovat to může relativně rychle. Podpora krajně pravicových populistických uskupení jako jsou AfD nebo Orbán už probíhají. Pozitivní je, že věci v Evropě se začínají pohybovat vpřed. Unie má spoustu problémů a mnohdy chybí politická vůle. Ta se teď bude muset najít. Vidím to dost binárně: buď se najde politická vůle k lépe integrované a funkční Evropě, což se zdá, že probíhá a trochu paradoxně nám v tom pomůže společný dluh, nebo se půjde cestou „suverénních“ států, což je mnohem temnější budoucnost.
Uvidíme, do jakého hábitu tenhle Trumpovský boj bude zabalen. Je pravda, že se překračuje dost hranic, hodně se lže a více se akceptuje nebezpečná ideologie práva silnějšího.
Obecně platí, že hranice normálního světa a šíleného leží přesně na pomezí racionality (logiky) a ideologie. Putin zcela jistě jednal ideologicky s válkou na Ukrajině, a proto velmi málo lidí bylo schopno konflikt předpovědět.
Podobně Trump: Jak moc ustoupí s jeho nároky na Kanadu, Grónsko? Říká, že chce Kanadu jako 51. stát, Grónsko prý získá jedním či druhým způsobem. Tohle může znamenat spoustu věcí a není hezké to poslouchat.
Jak moc ideologicky ustoupí Rusku a jeho zájmům, aby byl dočasně viděn jako mírotvorce? Jak moc bude lpět na ideologii cel, byť akciový trh (reálné peníze) a ředitelé firem budou tvrdit opak? Jak moc ohrozí nezávislost FEDu z ideologického přesvědčení, že úrokové sazby se mají snižovat? Uvidíme.
Co je tedy jiné? Kontext, intenzita, velikost sázek a ideologie. V prvním období Trump nevěděl, co dělá – intenzita byla menší; byla doba míru, která skončila – kontext je jiný; ideologie byla podobná - teď je ale explicitně o řád šílenější; celkově je v sázce mnohem víc – ať už kvůli Rusku nebo právě kvůli větší zranitelnosti systému - období levných peněz, které ještě bylo v jeho prvním období, skončilo. To je fakt. Uvidíme na jak dlouho.
Moje základní predikce, u kterých věřím, že mají velkou míru pravděpodobnosti uskutečnění, tedy jsou:
- Trvalý mír se na Ukrajině nepodaří uzavřít. Hrozí, že Ukrajina padne, pokud USA vojensky Ukrajinu nepodpoří nebo odmítnou jinak intervenovat a garantovat mír.
- Trump bude Dánsko vydírat ohledně Grónska a čekám, že spíš tvrdě.
- Z celní války se neustoupí. Trump chce cíleně Kanadu oslabit, aby ji mohl na férovku minimálně vydírat.
- Trumpova administrativa půjde proti EU s podobnou logikou jako proti Kanadě. Nesmyslně věří, že rozpad EU bude pro „America first“ přístup dobrý. Tohle v plné míře teprve přijde.
- Celní války povedou k obnovené inflaci. Asi bude recese, možná dokonce stagflace, což ale není tak pravděpodobné. To donutí centrální banky zvednout úrokové sazby, což sníží naši odolnost. Co je důležité, současný hlavní centrální bankéř FEDu končí v květnu 2026. Musk i Trump se do FEDu hodně navážejí. Pokud by Trump nominoval svého člověka, nezávislost banky je ohrožená. To je potenciálně ohromný problém.
- Situace tedy může být taková, že bude vysoká inflace, řekněme na přelomu roku 2025/2026. Do toho Trump bude vinit všechny okolo a nominuje loajalistu do čela FED, který se uchýlí k jednoduchému, nikoli správnému řešení – nesmyslně začne snižovat úrokové sazby při vysoké inflaci. Vznikne ještě větší chaos. Inflace zabíjí stát, inflační spirála je rozsudek smrti pro celý systém. To sice u amerického dolaru tolik nehrozí, nicméně jak jsem psal na začátku – s velkou inflací a neschopností ji rychle porazit se naše schopnost bránit se zmenšuje. Cena za válku se pro naše nepřátele zlepšuje.
- Při takové nestabilitě se pak může stát spousta dalších špatných věcí. Rusko si spíš při ekonomické slabosti dovolí napadnout Evropu. Čína se může odhodlat napadnout Taiwan, jak si přejí už dlouhý čas. O tom se sice momentálně moc nemluví, ale jenom ekonomická blokáda Taiwanu Čínou znamená kolaps všeho, protože se na Taiwanu vyrábí až 90% všech čipů. Čína teď nově otevřeně říká, že v případě, že cena války bude v jejich prospěch, zaútočí. Věřím jim. Tohle celé ale v tuto chvíli nemá “velkou míru pravděpodobnosti“. Je to teorie, která padá a stojí na odhodlání Trumpa přepisovat hranice, měnit svůj postoj a stanovisko a opravit se v případě nutnosti. Jinými slovy jde o rozdíl mezi ideologií a logikou. Pokud bude Trump schopný, když bude jasné, že celní války zvyšují inflaci, najednou ustoupit, je to dobré. Pokud ne, pro což existují minimálně náznaky, tenhle scénář v celé úplnosti je pravděpodobný.
Závěr: Celní války a nějaká forma inflačního tlaku (60–70 %), přechod do recese a zvýšení sazeb (50 %), Trump nominuje loajalistu do FEDu (70-80%), dopad na nezávislost banky je sporný (40 %). Další věci, jako potenciální jiné konflikty, budou záležet na míře škody a ceně války a té příležitosti, pokud taková nastane.
Bohužel si reálně myslím, že vzhledem k současnému dění mezi Kanadou a USA, je fakticky správné říct, že Amerika přestala být spojenec. Ten rozdíl mezi prvním Trumpovým obdobím a tímto není zdánlivě velký, přesto je ale ohromný. V prvním období chtěl s Kanadou lepší obchodní podmínky, o kterých lze jednat, a nakonec se dohody dosáhlo. Teď chce Kanadu oslabit, ponížit a prakticky podrobit. Myslím, že to se už fakticky děje. Překročení této hranice je indikací, co lze čekat dál – právo silnějšího je nová realita.
Právo silnějšího ale pořád není ideologie. Trump stále jedná víceméně logicky – úspěšné vydírání Kanady posílí USA, kontrola Panamského průplavu, čehož již dosáhli, je pozitivní pro americkou bezpečnost, vydírání EU má smysl, pokud tu nepovede k odlivu kapitálu z USA, kontrola Grónska je důležitá pro národní bezpečnost, záleží na zvolených prostředcích. Kdyby vytyčené cíle přímo vedli k oslabení USA, ale zároveň by na nich Trump lpěl, je to čistá ideologie. Putin taky ctí právo silnějšího, ale zároveň lpí na podmanění Ukrajiny, byť to jeho režimu přímo škodí. Tam se zatím Trump nedostal, ale hodně to smrdí.
Z hlediska praktického života se ale nic moc až tak změnit nemusí. Může se reálně stát, že mobilizace proběhne na té nejvyšší politické úrovni a bude zase klid. V případě velkých celních válek bude samozřejmě inflace a úrokový sazby půjdou nahoru, což je relevantní pro hypotéky. Obecně ideální by bylo posílit, využít tu politickou vůli produktivně a odvrátit hrozby prevencí. Na to je čas teď. Trump vytváří hodně šumu a je dobrý se soustředit na signál.
Evropa z toho krásně může vyjít jako vítěz. Zvrátíme některý hloupý evropský rozhodnutí, více se integrujeme a spojíme, uzavřeme obchody s Jižní Amerikou a Indií, na kterých se pracuje roky, přijmeme Kanadu a Mexiko do EU a se zbrojením spustíme novou průmyslovou revoluci. Budoucnost je tedy zářná.
Zdroje:
1. Komentář: Trump žene Ameriku do pasti multipolárního světa. Online. Seznam zprávy. 2025. Dostupné z: https://www.seznamzpravy.cz/clanek/zahranicni-komentar-trump-zene-ameriku-do-pasti-multipolarniho-sveta-271206. [cit. 2025-03-18].
2. „Riziko napadení je nejvyšší od roku 1989.“ Detaily nové vládní strategie. Online. Seznam zprávy. 2025. Dostupné z: https://www.seznamzpravy.cz/clanek/domaci-zivot-v-cesku-riziko-napadeni-je-nejvyssi-od-roku-1989-detaily-nove-vladni-strategie-268820#dop_ab_variant=0&dop_source_zone_name=zpravy.sznhp.box&source=hp&seq_no=1&utm_campaign=&utm_medium=z-boxiku&utm_source=www.seznam.cz. [cit. 2025-03-18].
3. Draghi navrhuje radikální zásah do energetického trhu. Online. Seznam zprávy. 2025. Dostupné z: https://www.seznamzpravy.cz/clanek/ekonomika-finance-draghi-navrhuje-radikalni-zasah-do-energetickeho-trhu-sni-o-levnejsi-elektrine-261188#dop_ab_variant=0&dop_source_zone_name=zpravy.sznhp.box&source=hp&seq_no=1&utm_campaign=&utm_medium=z-boxiku&utm_source=www.seznam.cz. [cit. 2025-03-18].
4. Project 2025: The right-wing wish list for Trump's second term. Online. BBC. 2025. Dostupné z: https://www.bbc.com/news/articles/c977njnvq2do. [cit. 2025-03-18].
5. Canada is now in a trade war with the U.S. — here’s what you need to know to prepare for it. Online. The Conversation. 2025. Dostupné z: https://theconversation.com/canada-is-now-in-a-trade-war-with-the-u-s-heres-what-you-need-to-know-to-prepare-for-it-250989. [cit. 2025-03-18].
6. Federal Funds Effective Rate. Online. Fred. 2025. Dostupné z: https://fred.stlouisfed.org/series/FEDFUNDS. [cit. 2025-03-18].
7. Exclusive: Alice Weidel on Her Far-Right AfD Party’s Rise, Elon Musk’s Support, and the German Election. Online. Time. 2025. Dostupné z: https://time.com/7260499/alice-weidel-far-right-afd-germany-musk-vance-trump/. [cit. 2025-03-18].
8. Geopolitical tensions at Panama Canal still very high despite sale of ports. Online. Lloyd's List. 2025. Dostupné z: https://www.lloydslist.com/LL1152882/Geopolitical-tensions-at-Panama-Canal-still-very-high-despite-sale-of-ports. [cit. 2025-03-18].
