Článek
Akcie Pilulka Lékárny jsou příkladem titulu, u kterého graf akcií svádí k rychlým závěrům. Od vstupu na trh Start pražské burzy za 424 korun při IPO (první veřejná nabídka akcií) se kurz propadl k úrovni kolem 170 korun.
V roce 2025 z „klinické smrti“ znovu ožil a v kratším období přinesl desítky procent zhodnocení.
Co se stalo s růstovým snem online lékárny
Pilulka je dnes jiná firma než ta, kterou investoři kupovali v roce 2020. Tržby se v roce 2024 propadly o přibližně 37 % na 1,34 miliardy korun a byznys se scvrknul kvůli ukončení ztrátových zahraničních aktivit i omezení sortimentu, protože firma neměla dost hotovosti na včasné placení dodavatelům.
Konsolidovaná EBITDA (zisk před úroky, daněmi a odpisy) skončila v roce 2024 ve ztrátě okolo 25 milionů korun, což je zlepšení proti roku 2023, ale pro akcionáře to pořád znamená červená čísla.
V první polovině roku 2025 tržby dál klesaly na zhruba 505 milionů korun, zatímco provozní ztráta se snížila – EBITDA za 1. pololetí činila přibližně minus 15 milionů korun.
Připomíná to člověka po těžké operaci: váží sice méně, ale důležitější je, jestli se mu zlepšují základní životní funkce. U Pilulky jsou těmi „životními funkcemi“ schopnost udržet marži, snižovat dluh a udržet dodavatele i banky na své straně, i když obrat klesá.
Vývoj ceny akcií Pilulka od vstupu na burzu
Vstup TCF Capital: záchrana, nebo krok k odchodu z burzy?
Klíčový obrat nepřišel z provozu, ale z financování. Skupina TCF Capital (investiční skupina Tomáše Čupra) firmě nejdříve poskytla úvěr až 80 milionů korun s opcí na získání většinového podílu, aby Pilulka měla peníze na provoz a úhradu závazků.
Následně získala nad Pilulkou plnou kontrolu a vyměnila vedení - do orgánů firmy nastoupili manažeři spojení s novým vlastníkem.
Nové vedení prosadilo prodej většiny kamenných lékáren řetězci Dr. Max, aby z výnosu splatilo část bankovních úvěrů, a otevřeně mluví o posunu směrem k preventivní péči a tématu „longevity“ – službám spojeným s dlouhověkostí.
Z pohledu investora už o osudu akcie nerozhoduje jen to, jak úspěšně Pilulka prodává léky a doplňky, ale také to, jaké plány má dominantní vlastník. Reálným scénářem je i budoucí odkup akcií a stažení společnosti z burzy, což může přinést drobnému akcionáři prémii, ale také zklamání, pokud k odkupu dojde za cenu, kterou považuje za nízkou.
Vývoj ceny akcií Pilulka od začátku letošního roku
Akcie jako lístek na restrukturalizační kurz
Na akcie Pilulka se také nemusíte koukat jako na investici, ale jako na školné za kurz restrukturalizace. Při současném ocenění se akcie obchoduje přibližně za P/S (poměr ceny akcie k tržbám) pod 0,5 bodu, což na první pohled vypadá „levně“, ale zároveň odráží pokles byznysu a pokračující ztrátu.
Investor, který do titulu vstoupí, by si měl říct: kupuji malé procento v nemocné firmě, o kterou se stará zkušený doktor v podobě nového vlastníka, ale výsledek léčby není jistý.
Na akcie Pilulka byste tak měli pohlížet jako na malou přísadu v portfoliu vedle stabilnějších dividendových titulů – podobně jako na pálivou omáčku, která dokáže jídlo zvýraznit, ale ve velkém množství zkazí celý oběd.
