Článek
Za poslední tři roky zaznamenala společnost PayPal (PYPL), lídr v oblasti digitálních plateb, přibližně 80% pokles hodnoty svých akcií. Tento pokles lze přičíst ukončení růstové vlny způsobené pandemií spolu s dalšími makroekonomickými prvky a zesílenou konkurencí na trhu. Tyto problémy přišly po odchodu Dana Schulmana, který společnost PayPal vedl od jejího vyčlenění z eBay v roce 2015. Schulmana v září vystřídal Alex Chriss, výkonný viceprezident společnosti Intuit.
Pod Chrissovým vedením společnost PayPal usilovala o rozšíření svého ekosystému zaváděním nových služeb při zachování kontroly nad výdaji. Ukázalo se však, že udržet tento stav je velmi choulostivé a investoři zřejmě nebudou chtít s návratem spěchat. Přesto výsledky společnosti PayPal za druhé čtvrtletí oznámené 30. července překonaly předpovědi analytiků jak v horním, tak dolním řádku, což naznačuje, že se podnikání stabilizuje.
Společnost PayPal se potýká se třemi klíčovými problémy. Za prvé, společnost eBay nahradila PayPal nizozemským konkurentem Adyen jako svou preferovanou platební platformu v rámci pětiletého přechodu od roku 2018 do roku 2023. Za druhé, konkurence velkých technologických firem, dalších poskytovatelů digitálních plateb a platforem typu buy now, pay later představuje značnou výzvu. A konečně, širší makroekonomické turbulence včetně vyšších úrokových sazeb zpomalují diskreční spotřebitelské výdaje.
Aktivní účty PayPal dosáhly ve 4. čtvrtletí roku 2022 historického maxima 435 milionů, ale v průběhu roku 2023 postupně klesaly. Zdá se však, že v posledních čtvrtletích opět získává stabilitu s nárůstem počtu aktivních účtů a růstem tržeb.
Pro 3. čtvrtletí společnost PayPal očekává růst tržeb o středně vysoké jednociferné procento s nárůstem upraveného zisku na akcii o vysoké jednociferné číslo. Za celý rok se očekává, že zisk na akcii společnosti vzroste o nízká až střední procenta na upraveném základě a o 1 % až 4 % na základě GAAP. Ačkoli společnost PayPal nenabídla žádné předpovědi týkající se nejvyššího zisku, analytici očekávají v průměru 7% růst.
Postupný růst počtu účtů PayPal naznačuje, jak si jeho nové funkce – včetně zjednodušené pokladní služby FastLane, nástroje Smart Receipts a programu odměn Cash Pass – udržují více uživatelů. Aby se společnost vyrovnala svým agilním konkurentům, rozšířila svou platformu BNPL a podpořila více přeshraničních převodů pomocí vlastního stablecoinu PayPal USD.
Očištěná provozní marže společnosti Paypal vzrostla ve 2. čtvrtletí meziročně o 231 bazických bodů a sekvenčně o 30 bazických bodů na 18,5 % díky kontrolovaným nákladům. V důsledku toho upravený volný peněžní tok vzrostl o 31 % na 1,14 miliardy USD. Významnou část tohoto cash flow plánuje společnost použít na větší zpětné odkupy, když za posledních 12 měsíců již odkoupila akcie v hodnotě 5 miliard USD.
S cenou přibližně 64 USD za akcii se akcie společnosti PayPal v současné době obchodují za méně než 16násobek středu prognózy zisku na akcii podle GAAP pro celý rok, což poněkud omezuje jejich potenciál k poklesu při pokračujícím úsilí o stabilizaci podnikání.
Navzdory zlepšujícím se číslům však PayPal čelí jednomu významnému problému, kterým je soustavný pokles míry využití transakcí – částky, která zůstává jako příjem po rozdělení poplatků mezi zpracovatele kreditních karet a další platební sítě. Na roční bázi zaznamenala tato klíčová metrika snížení z 2,89 % v roce 2015 na 1,76 % v roce 2023 a další snížení v 1. čtvrtletí 2024 na 1,74 % a 1,72 % ve 2. čtvrtletí.
Tento pokračující pokles byl způsoben dvěma protivětry: konkurencí ze strany jiných platebních platforem a vyšším podílem transakcí z Venmo a jejího back-end softwaru Braintree, které vedou k nižším maržím než hlavní platební platforma. Aby společnost PayPal tento tlak vyvážila, musí důsledně kontrolovat výdaje a odkupovat akcie, aby zvýšila zisk na akcii. Nicméně její podnikání zjevně nadále dozrává a prostor pro růst je omezený.
Vzhledem k současným okolnostem se zdá, že pro akcie společnosti PayPal neexistuje jednoznačný směr. I když není na pokraji krachu, uskutečnění nákupu se zdá být riskantním krokem, dokud se míra odběru nestabilizuje. Na druhou stranu je možné, že současní vlastníci nebudou chtít prodávat při tak historicky nízkém ocenění. Nejrozumnějším krokem na současném volatilním trhu by tedy bylo držet se společnosti PayPal a zaměřit se místo toho na jiné rychle rostoucí fintech iniciativy nebo cenově dostupné hodnotové akcie.
