Článek
Zatímco většina investorů očekává, že zářijové snížení úrokových sazeb Fedu podpoří růst akciových trhů, JPMorgan přichází s varováním: první redukce sazeb plánovaná na 17. září může naopak vyvolat krátkodobou vlnu výprodejů. Podle obchodního týmu banky vedeného Andrewem Tylerem existuje riziko, že půjde o klasickou situaci „sell-the-news“, kdy investoři po dlouho očekávané události inkasují zisky a trh krátkodobě oslabí.
JPMorgan upozorňuje, že investoři by mohli začít přehodnocovat makroekonomická data, reakci Fedu a svou vlastní expozici na akciovém trhu. Podle analytiků jsou pozice v amerických akciích nadprůměrně vysoké, což zvyšuje citlivost trhu na jakékoli nečekané zprávy. Hedgeové fondy už začínají být v Severní Americe a Asii menšími prodejci, zatímco analytici Citigroup upozorňují na slábnoucí dynamiku amerických akcií.
Klíčovým rizikem je také možnost „lepivé“ mzdové inflace. Pokud Fed skutečně sníží sazby, může to zvýšit poptávku po pracovní síle, což by mohlo dále tlačit na růst mezd a tím i na inflaci. Podle JPMorgan navíc existuje riziko zvýšení nákladů firem kvůli clům, které společnosti pravděpodobně přenesou na zákazníky. Tím by se mohla zpomalit spotřeba, což je pro růst firemních zisků zásadní faktor.
Druhým problémem je zpomalující podpora akciového trhu ze strany firemních zpětných odkupů. Zatímco v první polovině roku 2025 dosáhly odkupy akcií v rámci S&P 500 rekordní úrovně, data Goldman Sachs ukazují, že v posledních týdnech tato aktivita znatelně klesá. Menší objemy zpětných odkupů mohou snížit tlak na růst cen akcií a zvyšují pravděpodobnost vyšší volatility.
K tomu se přidává i klesající aktivita retailových investorů, kteří byli dosud hnací silou letošního růstu. Podle Citadel Securities objem obchodů s opcemi mezi drobnými investory tradičně klesá v září, aby znovu rostl až ve čtvrtém čtvrtletí. V kombinaci se slabší podporou od institucionálních hráčů by tak mohl trh čelit krátkodobému ochlazení.
Přesto JPMorgan neztrácí důvěru v dlouhodobý růst. Andrew Tyler a jeho tým označují současný býčí trh za „prakticky nezastavitelný“ a vidí AI sektor jako významný pilíř dalšího růstu. Zvláště pokud se rozšíří skupina tzv. „Magnificent 7“ o společnosti jako Broadcom, která nedávno překvapila silnými výsledky. To by mohlo investorům nabídnout nové příležitosti v oblasti AI infrastruktury a posílit tržní sentiment.
Pro konzervativnější investory však JPMorgan doporučuje zvážit vyšší expozici ve zlatě. V prostředí snižujících se sazeb a klesajícího dolaru může zlato fungovat jako ochrana proti inflaci i tržní nejistotě. Goldman Sachs navíc předpokládá, že cena zlata by mohla do konce roku dále růst, přičemž doporučuje také zvážit investice do těžařů zlata prostřednictvím akcií.
Investoři tak stojí před klíčovým rozhodnutím: připravit se na možné krátkodobé výkyvy po zářijovém zasedání Fedu, nebo naopak využít pokles k otevření nových pozic. Dlouhodobé vyhlídky zůstávají pozitivní, ale trh bude podle JPMorgan citlivý na vývoj makroekonomických dat, politiku Fedu a dynamiku AI sektoru.
