Článek
Duben 2025. Trump vyhlásil „Liberation Day“ a cla na celý svět. S&P 500 spadl o 20 % za sedm týdnů. O pár dní později Trump napsal na Truth Social „THIS IS A GREAT TIME TO BUY!!!“ – a pár hodin nato oznámil pauzu na cla. Trh vyletěl o 8,3 % za 34 minut. Někteří lidé udělali životní peníze. Demokraté obvinili Trumpa z insider tradingu. O rok později jsme sice o kousek klidnější, ale jedno se nezměnilo: politika v USA dnes hýbe trhy víc než kdykoli předtím.
Tři tweety, 7 týdnů, 20 procent dolů
Pojďme si ten absurdní duben 2025 připomenout chronologicky, protože tohle není spekulace – je to zdokumentovaný fakt.
19. února 2025: S&P 500 na historickém maximu.
2. dubna 2025 („Liberation Day"): Trump oznámil plošné cla 10 % na všechny importy plus speciální sazby na desítky zemí. Akcie začaly volný pád.
7. dubna 2025: S&P 500 se krátce dostal do medvědího trhu (pokles o 20 % od maxima). Volatilní index VIX vyskočil na 60 – hodnotu, kterou jsme viděli naposledy během covidové paniky v roce 2020. Pro představu: VIX se normálně pohybuje mezi 12 a 22.
9. dubna 2025, ráno: Trump napsal na Truth Social velkými písmeny „THIS IS A GREAT TIME TO BUY!!! DJT“. (DJT je zároveň ticker jeho vlastní mediální společnosti.)
9. dubna 2025, o několik hodin později: Trump oznámil 90denní pauzu na reciproční cla pro všechny kromě Číny. S&P 500 vyletěl o 8,3 % za pouhých 34 minut – jeden z největších jednodenních skoků v historii.
Výsledek: Rekordní objem call opcí (sázka na růst) těsně před oznámením pauzy. Hakeem Jeffries a Chuck Schumer veřejně obvinili Trumpa a jeho okolí z možného insider tradingu. Důkazy chybí, ale podezření zůstalo.
A pak přišel na řadu bondový trh, který se obvykle v krizích chová přesně opačně. Výnos desetileté americké treasury vyskočil z 3,86 % na 4,5 %, což je pohyb, který ekonom nazval „bond vigilantes“ – obligační trh řekl Trumpovi: přestaňte. Podle některých analytiků to byl hlavní důvod, proč Trump couvnul – ne pád akcií, ale mnohem nebezpečnější pád důvěry v americký dluh.
Tohle není první Trump. Tohle je Trump 2.0, a pravidla se změnila
V prvním funkčním období (2017–2021) Trump sledoval akciový trh jako fanoušek. Každý rekord oslavoval na Twitteru, propady brzdil uklidňujícími tweety, Fed tlačil, aby snižoval sazby. S&P 500 během jeho prvního mandátu vydělal 81,3 % celkového výnosu – čtvrtý nejlepší výsledek amerického prezidenta od roku 1980.
V druhém mandátu (od ledna 2025) je úplně jiná dynamika. Trump administrativa opakovaně prohlašuje, že se na akciový trh nedívá a sleduje primárně desetiletou treasury yield. Cíl: nižší úrokové sazby, nižší cost of borrowing pro stát. Důsledek: akcioví investoři jsou poprvé za dekády „na druhé koleji“.
A přesto – paradoxně – trhy za Trumpa dál rostou. Od listopadových voleb 2024 do 20. dubna 2026 přidal S&P 500 přes 25 % celkového výnosu. V roce 2025 celkem +17,9 %. Rok 2026 začal hůř – po sérii celních šoků a hrozeb kolem Grónska se index k 20. dubnu drží jen na skromných +4,23 %.
Co ukazují data: politika dělá 8–10 % volatility trhů
Tohle je nejlepší dokumentovaná část celého příběhu. Akademická studie publikovaná v roce 2026 v časopise Economics Letters analyzovala vliv americké trade policy na globální akciové trhy a zjistila, že implementovaná cla a nejistota v obchodní politice vysvětlují:
- 7,9 % variability S&P 500
- 8,2 % variability Nasdaqu
- 9,9 % variability Dow Jones
To zní málo, ale v praxi je to obrovské číslo. Znamená to, že téměř desetinu pohybů amerických indexů dnes vysvětlují čistě politická rozhodnutí Bílého domu. Ne zisky firem, ne úrokové sazby, ne ekonomická data – rozhodnutí jednoho člověka.
A je to ještě horší. Podle J.P. Morgan cla v roce 2025 přidala efektivní tarifní sazbu o přibližně 180 miliard dolarů ročně. To je zhruba velikost ročního rozpočtu celé České republiky, ve formě „dodatečné daně“ zaplacené americkými firmami a spotřebiteli.
Supreme Court v únoru 2026: dramatický obrat
V únoru 2026 Nejvyšší soud USA rozhodl, že Trump nemohl použít International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) k uvalení plošných cel. Tento nástroj byl podle soudu určen pro skutečné národní nouze, ne pro obchodní politiku.
Administrativa reagovala obratem: přešla na Section 122 obchodního zákona, který umožňuje držet 15% cla po dobu 150 dní. Výsledek? Globální základní clo 10 % zůstává v platnosti do 24. července 2026, s hrozbou zvýšení na 15 %. Sektorová cla na Čínu, Kanadu a Mexiko stále narušují dodavatelské řetězce. A v pozadí se šušká o 200% clech na farmaceutika v polovině až pozdním 2026.
Tohle je realita roku 2026: i když soud řekl „ne“, administrativa najde jinou cestu. A trhy se musí přizpůsobit.
Co to znamená pro českého investora?
Tady přichází nepříjemná pravda pro všechny, kteří mají v portfoliu americké akcie.
1. Volatilita se stala novou normou.
Dny, kdy S&P 500 vyskočil o 8 % nebo propadl o 5 % v jediný den, v roce 2025 přestaly být výjimkou. Podle Axios je trading dnes dominován „pod shops“ – hedge fondy, které obchodují kvantitativními strategiemi s vysokou pákou. Výsledek: jakýkoliv politický šok se v trhu znásobí.
2. „Sell America“ trade se stal reálnou možností.
V dubnu 2025 dolar oslabil souběžně s pádem akcií a vzrůstem výnosů dluhopisů. Tři aktiva, která obvykle chrání jedno druhé, spadla najednou. To je signál, který si zahraniční investoři, včetně českých, musí zapamatovat. Americká aktiva nejsou tak bezpečná, jak se zdálo.
3. Měnové riziko se zhmotnilo.
Jak jsme ukázali v minulém článku: v roce 2025 dolar vůči koruně oslabil o 15 %. Pro českého investora to znamená, že S&P 500 skončil v CZK mírně v mínusu, i když v dolarech vydělal 17,9 %. Politická rizika Trumpa mají dvě podoby: akciový pohyb + měnový pohyb. Obě mohou jít proti vám najednou.
4. Evropa a ČR najednou vypadají atraktivně.
Když je americká politika nepředvídatelná, investoři rotují jinam. Proto pražská burza v roce 2025 explodovala o 61 % a evropský Stoxx 600 přidal 20,6 %. Tohle není náhoda – je to odtok kapitálu z USA.
Jak se chovat v éře politických trhů
Nedělejte day trading podle Truth Social. Zdá se to jako snadné peníze – Trump tweetne, vy zareagujete. Problém: zpráva se v cenách projeví během sekund, ne minut. Bez přímého přístupu do algorithmic trading systémů nemáte šanci.
Držte dlouhodobou strategii. S&P 500 si za rok 2025 navzdory propadu o 20 % připsal +17,9 %. Kdo panicky prodal v dubnu, ztratil dvakrát. Kdo držel nebo dokupoval v propadu, vydělal.
Diverzifikujte, ale opravdu. Ne „Apple + Microsoft + Nvidia“ – to není diverzifikace, to je tech bet. Pravá diverzifikace znamená Amerika + Evropa + emerging markets + Česko + dluhopisy + zlato (které v roce 2025 dodalo +65 %). Když Trump něco rozjede, aspoň jedno z toho bude zelené.
Sledujte bondy, ne tweety. Zajímavá lekce z dubna 2025: Trump couvnul, když se začalo hýbat s výnosy treasury. Bond market je pořád silnější hráč než akciový. Pokud výnos 10letky začne růst rychleji, než je přirozené – něco se děje, a pravděpodobně to nebude krátkodobé.
Závěr: Politika nikdy nebyla víc ekonomikou než teď
Donald Trump neobjevil nic nového. Politici ovlivňují trhy od dob Roosevelta. Ale dnešní kombinace – algoritmický trading, sociální sítě s okamžitým dosahem, prezident, který píše ekonomickou politiku velkými písmeny na Truth Social – zvětšila amplitudu všech pohybů. Akademická studie ukazuje, že čistě politika vysvětluje kolem 8–10 % veškeré volatility. V éře před Trumpem to byla jednotka procent.
Pro českého investora to znamená jediné: pokud máte portfolio plné amerických akcií bez hedgingu, váš investiční výsledek nezávisí jen na výkonnosti firem. Závisí i na tom, jak vyspí Donald Trump, co si ráno přečte a co napíše do poledne na Truth Social.
Je to spravedlivé? Ne. Je to realita? Absolutně. A chytrý investor roku 2026 ji nebude ignorovat – bude ji mít zakomponovanou v každém rozhodnutí.
Zdroje: U.S. Bank (Market Perspectives, duben 2026), J.P. Morgan Global Research (Nora Szentivanyi), Wikipedia – 2025 stock market crash, Axios (duben 2025), Visual Capitalist, FXEmpire, LPL Research, Economics Letters – studie „U.S. tariffs and stock prices“ (Hakan Yilmazkuday, 2026), Truth Social, Supreme Court of the United States (rozhodnutí únor 2026).
