Článek
Pokud bude řeč o společnosti Rivian Automotive (NASDAQ:RIVN), byli jsme vůči této akcii v rané fázi vývoje elektromobilů medvědí. Po zveřejnění posledních čtvrtletních výsledků výrobce elektromobilů se však naše analýza akcií RIVN stala ještě optimističtější…
Proč? Je třeba přiznat, že Rivian je stále v mnohem lepší pozici než ostatní vysoce postavení začínající výrobci elektromobilů. Například Lucid Group (NASDAQ:LCID) a Mullen Automotive (NASDAQ:MULN).
Přesto nejnovější výsledky, a zejména poslední aktualizace výhledů, naznačují, že akcie čeká další bolest a nižší ceny, i když akcie RIVN již zaznamenaly bezprostřední pokles ceny po výsledcích o téměř 15 %.
To neznamená, že Rivian je na nejlepší cestě propadnout se až někam na burzovní smetiště vedle LCID a MULN, ale jak vysvětlím níže, vzhledem k jeho stále nevýhodnějšímu poměru rizika a výnosu je nejlepším řešením vyřadit jej z portfolia.
Nedávný výpadek společnosti Rivian: Vzhledem k nevýrazným výsledkům a prognózám to není žádné překvapení.
Dvouciferný propad společnosti RIVN po zveřejnění výsledků není přehnanou reakcí trhu. Pokud něco, mohlo by se to ukázat jako nedostatečná reakce. Za prvé, samotné výsledky byly nevýrazné.
Ačkoli Wall Street docela dobře věděla, kam klesne horní linie společnosti Rivian (kvůli minulý měsíc zveřejněným údajům o dodávkách vozidel Rivian za 4. čtvrtletí), jejich analýza akcií RIVN předpokládala, že společnost vykáže nižší čistou ztrátu, než jaká byla odhalena ve zprávě o výsledcích z 21. února (1,35 USD oproti 1,58 USD na akcii).
Jak bylo naznačeno výše, i výhled byl nevýrazný. Ve zprávě o výsledcích vedení společnosti Rivian uvedlo, že očekává, že úroveň výroby v roce 2024 bude na stejné úrovni jako v roce 2023 (57 000 vozů). To bylo pod prognózou ulice (66 000 vozů) a podtrhuje to, že rok 2024 pravděpodobně nebude rokem opětovného zrychlení růstu.
Společnost Rivian rovněž předpokládala, že ztráta společnosti (na bázi upraveného zisku EBITDA) dosáhne 2,7 miliardy USD. I když tento výhled představuje snížení ztráty ve srovnání s roky 2022 a 2023, naznačuje, že do doby, než se tento výrobce elektromobilů, kdysi označovaný za možného narušitele dominantního postavení společnosti Tesla (NASDAQ:TSLA) v odvětví elektromobilů, stane ziskovým, zbývá ještě dlouhá cesta.
Jsou další propady ještě před námi?
Koncem loňského roku došlo ke krátkodobému oživení popularity společnosti Rivian. Není to sice jisté, ale pravděpodobně v tom hrála roli vyhlídka na nižší úrokové sazby. Nízké sazby by nepochybně byly přínosem pro růst poptávky po elektromobilech a také pro ocenění akcií elektromobilů.
Nicméně vzhledem k tomu, že Federální rezervní systém se prozatím zřejmě drží postoje „vyšší na delší dobu“, důvěra v oživení zavádění elektromobilů/růst poptávky v letošním roce nadále slábne. Výrobní pokyny společnosti Rivian dále naznačují, že růst prodejů společnosti bude probíhat mnohem pomaleji ve srovnání s úrovní růstu vykázanou v letech 2022 a 2023.
V krátkodobém horizontu analýza akcií RIVN ukazuje na jeden ze dvou scénářů. Podle nejlepšího scénáře trh společnosti Rivian uleví kvůli trvale měkkému trhu s elektromobily a akcie se udrží na stabilní úrovni v očekávání lepších časů od konce roku 2025.
Tehdy se očekává, že společnost zahájí výrobu své řady levnějších elektrických SUV R2. V nejhorším případě se investoři rozhodnou, že čekat téměř dva roky na zlepšení růstu/ziskovosti společnosti Rivian je příliš dlouhá doba, což povede k dalšímu snižování ratingu.
Analýza akcií RIVN: Po propadu ještě není pozdě na prodej akcií
Abych zopakoval jeden ze svých bodů uvedených výše, neočekávám, že akcie RIVN zažijí kapitulaci ve stylu LCID nebo MULN. Vyhlídka na malý až žádný růst je mnohem lepší než vyhlídka na klesající tržby (v případě Lucid) a slabý pokrok v komercializaci (v případě Mullen).
Nejen to, Rivian je vystaven podstatně menšímu riziku, že se dostane do spirály ředění, která srazila Lucid a Mullen na nová minima. S likviditou ve výši přibližně 10,5 miliardy dolarů má společnost Rivian pravděpodobně dostatek hotovosti, aby se udržela v době od nynějška do uvedení R2 na trh, aniž by musela znovu využívat kapitálové trhy.
Přesto, vzhledem k omezenému růstu a velké šanci, že investoři sníží hodnocení společnosti Rivian, ať už kvůli delšímu než očekávanému časovému horizontu ziskovosti, nebo kvůli vyhlídce, že Rivian skončí jako značka s výklenkem, nikoliv jako lídr trhu, moje nejnovější analýza akcií RIVN ukazuje, že ještě není pozdě na prodej.
