Článek
Minulý týden překročil index S&P 500 svou 200denní klouzavou průměrnou hodnotu – technický ukazatel, který bývá na Wall Street často považován za signál obratu směrem vzhůru. Pro některé býčí investory to byla potvrzenka, že trh se opět vrátil do růstového trendu.
Jenže problém je, že historie takový optimismus nepodporuje.
Co říká historie?
Při pohledu zpět až do poloviny 20. let minulého století se ukazuje, že překonání 200denní klouzavé průměrné hodnoty nemá žádnou zásadní vypovídací schopnost. Studie se zaměřila na dny, kdy index S&P 500 zavřel nad 200denní průměrnou hodnotou poté, co byl předchozí den pod ní – tedy klasický signál pro nákup podle technické analýzy.
Co následovalo?
- Výnosy v následujícím 1, 3 i 6měsíčním období byly mírně nadprůměrné.
- V ročním horizontu už byly naopak spíše podprůměrné.
- Všechna tato čísla se ale pohybovala v řádu desetin procenta – a statisticky nevýznamně.
Ve všech případech byl rozdíl tak malý, že po zohlednění transakčních nákladů ztrácí jakýkoli smysl. Jinými slovy: neexistuje žádný důvod očekávat nadprůměrný výnos jen proto, že index překonal 200denní průměr.
Na grafy pozor, realita je jinde
Tato data neznamenají, že by se měl trh nyní propadnout nebo že by mělo následovat negativní období. Poukazují ale na to, že klouzavý průměr je nadhodnocovaný signál – něco jako „technická iluze bezpečí“.
Například pokud S&P 500 do 12. června (měsíc od překročení 200denního průměru) vzroste podle dlouhodobého průměru všech měsíčních období od roku 1926, dostane se na 5 898 bodů. Pokud by rostl podle průměru období následujících po těchto technických signálech, dostane se na 5 928 bodů.
Rozdíl? 30 bodů. Naprosto zanedbatelný.
A přesto jsou investoři schopní vnímat tento signál jako důvod k přeskupení portfolia.
Důležitější jsou jiné faktory
Místo slepého následování technických úrovní se vyplatí zaměřit na skutečné fundamenty, které ovlivňují trh:
- Inflace a měnová politika Fedu
- Vývoj ziskovosti firem
- Dopady geopolitiky a obchodních válek
- Růst poptávky po AI nebo energetické transformaci
Všechny tyto oblasti mají reálný dopad na valuace a zisková očekávání – na rozdíl od technických křivek.
Shrnutí:
Překročení 200denního průměru indexem S&P 500 může vypadat jako pozitivní znamení, ale historická data ukazují, že takové signály nemají větší výpovědní hodnotu. Je lepší soustředit se na makroekonomická a fundamentální data než na euforii vyvolanou jedním technickým ukazatelem.
