Článek
Microsoft je v současnosti nejhodnotnější americkou společností s tržní kapitalizací 3,009 bilionu dolarů, což je jen o něco málo více než tržní kapitalizace společnosti Apple (3,002 bilionu dolarů). Dne 19. ledna uzavřely indexy S&P 500 a Dow Jones Industrial Average na rekordních hodnotách, stejně jako společnost Microsoft. Bližší pohled na tuto dynamiku trhu odhalí, proč by se Microsoft nakonec mohl stát nejkritičtější akcií v indexu Dow, i když ho čeká těžký boj.
Závod o nejhodnotnější společnost v indexech S&P 500 a Nasdaq Composite je přímočarý, ale v indexu Dow je situace složitější. Pochopení těchto různých tržních dynamik vyžaduje porozumění různým strukturám jednotlivých indexů.
Index S&P 500 se skládá z 500 největších společností se sídlem v USA, což je důležitý rozdíl, protože některé obrovské společnosti lze koupit prostřednictvím ADR na amerických burzách, ale ty nejsou do indexu S&P 500 zahrnuty. Mezitím se Nasdaq Composite liší, protože jsou do něj zahrnuty ADR a společnost musí být kótována na burze Nasdaq, na rozdíl od S&P 500, který zahrnuje společnosti kótované jak na Nasdaqu, tak na newyorské burze. V obou indexech mají nejvyšší váhu nejhodnotnější společnosti, což znamená, že Microsoft a Apple jsou složky s nejvyšší váhou v obou indexech.
V indexu Dow Jones Industrial Average je situace jiná, protože se jedná o cenově vážený index, což znamená, že cena akcie určuje její váhu. Společnost Apple, přestože má téměř stejnou tržní kapitalizaci jako Microsoft, má v indexu Dow menší dominanci kvůli nižší ceně akcií, která je důsledkem rozdělení akcií v poměru čtyři ku jedné v roce 2020.
Závod o dominanci je těsný, přičemž společnost UnitedHealth Group, jejíž cena akcií přesahuje 500 dolarů, v současné době drží titul akcie s nejvyšší váhou v indexu Dow. Na paty jí šlape společnost Microsoft s cenou blížící se 400 dolarům za akcii, těsně následovaná skupinou Goldman Sachs Group s cenou 382 dolarů za akcii. Od začátku roku si Microsoft připsal 6 %, zatímco Goldman mírně klesl a United Health ztratila přes 4 %.
Navzdory svým ziskům čelí Microsoft značným výzvám. Aby Microsoft vyrovnal cenu UnitedHealth, musel by vzrůst o dalších 26,3 %. Ačkoli je to proveditelné, vzhledem k 56,8% zisku společnosti Microsoft v roce 2023, k dosažení ceny 500 USD za akcii by společnost Microsoft musela získat dalších 750 miliard USD hodnoty. Tento nárůst je vyšší než celá hodnota společnosti Tesla, dalšího technologického gigantu, a společnosti UnitedHealth, v současnosti nejhodnotnější akcie v indexu Dow.
Velké společnosti mohou lépe čelit hospodářským poklesům, dosahovat diverzifikace, vykupovat konkurenty atd. Čím větší však Microsoft bude, tím těžší bude udržet si růst ceny akcií, což připomíná řízení velké lodi. Kromě toho je zde možnost, že UnitedHealth může také získat půdu pod nohama, čímž se vyrovnání cen pro Microsoft stane náročnějším.
Společnost Goldman Sachs, která je podle tržní kapitalizace mnohem menší, by potenciálně představovala pro Microsoft větší hrozbu. Pokud by Microsoft usiloval o udržení vedoucí pozice v indexu Dow Jones, musel by získat další 1 bilion dolarů tržní kapitalizace, čímž by se cena akcií dostala na 540 dolarů za akcii a tržní kapitalizace na 4 biliony dolarů.
Jednou z hlavních překážek na cestě Microsoftu k dominantnímu postavení v indexu Dow Jones je vyhlídka na rozdělení akcií, které by výrazně snížilo cenu akcií a ovlivnilo by váhu Microsoftu v rámci indexu Dow Jones. V posledních pěti letech došlo k rozdělení akcií několika významných společností včetně společností Apple, Alphabet, Amazon, Tesla a Nvidia. Naproti tomu společnost Microsoft své akcie nerozdělila již více než 20 let.
Ačkoli se závod o akcie s nejvyšší váhou v indexu Dow může zdát jako strategická hra, má důležité důsledky. Vzhledem k nedávnému technologickému pokroku je index S&P 500 více než kdy jindy zatížen technologiemi. Pokud bude technologický sektor i nadále představovat větší podíl ekonomiky, bylo by rozumné, aby se výrazněji prosadil i v indexu Dow. Investoři musí mít na paměti změny ve složení indexu, aby předešli nepřesným srovnáním portfolia.
