Článek
Výdaje Amazonu na umělou inteligenci pod drobnohledem: co skutečně říká vedení firmy
Obavy investorů z vysokých výdajů na umělou inteligenci se v posledních letech staly jedním z hlavních témat kolem technologických akcií. Platí to i pro Amazon (AMZN), který patří mezi klíčové hráče v oblasti cloudu a AI infrastruktury. Jakmile společnost oznámila, že v roce 2026 plánuje kapitálové výdaje ve výši 200 miliard dolarů, část trhu zareagovala nervózně a akcie v předburzovním obchodování klesly.
Na první pohled je taková reakce pochopitelná. Investoři se obávají scénáře, kdy technologické firmy vybudují příliš velkou kapacitu datových center a AI infrastruktury, která by se mohla stát nadbytečnou, pokud by poptávka ochladla. Takový vývoj by znamenal vysoké fixní náklady bez odpovídajících výnosů. Právě tato nejistota v kombinaci s vysokým oceněním růstových titulů opakovaně zatěžuje celý sektor AI.
Přesto existují argumenty, které tento pohled vyvažují. Samotné vedení Amazonu naznačuje, že situace je komplexnější a že firma nestaví svou budoucnost pouze na jednom scénáři vývoje AI.
Postavení Amazonu v ekosystému AI
Amazon je často vnímán především jako e-commerce gigant, ale jeho pozice v oblasti cloud computingu je zásadní. Divize Amazon Web Services (AWS) je globálním lídrem na trhu cloudových služeb. Právě zde se dnes koncentruje velká část příběhu Amazonu v oblasti umělé inteligence.
AWS nabízí zákazníkům široké spektrum nástrojů pro AI projekty. Patří sem vlastní čipy, které oslovují zákazníky citlivé na cenu, i přístup k vysoce výkonným čipům od společnosti Nvidia (NVDA), která je považována za lídra trhu v oblasti AI hardwaru. Vedle toho AWS poskytuje plně spravovanou službu Amazon Bedrock, jež umožňuje přizpůsobovat populární velké jazykové modely konkrétním potřebám zákazníků.
Tato nabídka se promítá do růstu samotné cloudové divize. V posledním čtvrtletí Amazon oznámil, že roční tržby AWS dosáhly 142 miliard dolarů. Tržby této jednotky meziročně vzrostly o 24 %, což představuje nejvyšší tempo růstu za posledních 13 čtvrtletí. AI zde funguje jako významný motor poptávky, ale není jediným zdrojem růstu.
Debata kolem AI investic často zmiňuje i příklad společnosti Nvidia, která již zažila výrazný cenový růst akcií. V kontextu Amazonu je však důležité, že jeho role je odlišná – není pouze dodavatelem čipů, ale poskytovatelem celé infrastruktury a služeb, na nichž zákazníci staví své projekty.
Kapitálové výdaje a reakce trhu
Oznámení plánovaných kapitálových výdajů ve výši 200 miliard dolarů v roce 2026 vyvolalo otázky ohledně návratnosti takových investic. Část těchto prostředků má směřovat právě na uspokojení poptávky po AI. Trh na tuto zprávu reagoval poklesem akcií v předburzovním obchodování, což ukazuje citlivost investorů na téma výdajů.
Strach z nadbytečné kapacity není nový. Pokud by firmy investovaly do infrastruktury v očekávání prudkého růstu poptávky a ta by se nedostavila, zůstaly by jim nákladné datové kapacity bez plného využití. Takový scénář by mohl negativně dopadnout na marže i cash flow.
Na druhé straně je potřeba vnímat, že Amazon investuje do infrastruktury, která neslouží pouze AI projektům. Cloudové služby mají široké využití a poptávka po výpočetním výkonu, úložišti a datových službách je dlouhodobě rozprostřena napříč různými typy zákazníků a use-cases.
Co naznačují slova Andyho Jassyho
Klíčovou částí debaty jsou výroky generálního ředitele Andyho Jassyho. Ten během konferenčního hovoru k výsledkům uvedl: „Zákazníci opravdu chtějí AWS pro základní a AI pracovní zatížení.“ Toto sdělení je podstatné, protože ukazuje, že poptávka po AWS není omezena jen na AI.
Pokud zákazníci využívají AWS jak pro projekty bez AI, tak pro AI aplikace, znamená to určitou diverzifikaci zdrojů růstu. I v případě zpomalení AI by tak AWS mohlo generovat poptávku z tradičnějších oblastí cloudu. To zmírňuje riziko, že by investice do infrastruktury byly závislé na jediném trendu.
Jassy zároveň uvedl, že nově přidanou kapacitu firma okamžitě zpeněžuje. To naznačuje, že infrastruktura není budována do zásoby bez využití, ale reaguje na reálnou poptávku. Pro investory je to signál, že návratnost investic přichází rychleji, než by se mohlo zdát z pouhých čísel o výdajích.
Celkový obraz tedy není jen o velikosti kapitálových výdajů, ale o tom, jak jsou tyto výdaje propojeny s poptávkou a monetizací. Amazon podle těchto vyjádření nestaví strategii výhradně na scénáři nekonečného AI boomu, ale opírá se o širší základ cloudového byznysu.
Z tohoto pohledu lze Amazon vnímat jako firmu, která investuje do infrastruktury využitelné v různých scénářích vývoje trhu. Ať už bude boom AI pokračovat, nebo se tempo růstu zmírní, AWS zůstává platformou pro široké spektrum digitálních služeb.
