Článek
Berkshire Hathaway zveřejnila portfolio k závěru 4. čtvrtletí 2025 — a jde o symbolický moment. Je to poslední kvartál, kdy byl Warren Buffett CEO společnosti, kterou více než 60 let budoval. I když zůstává předsedou představenstva, jeho přímý vliv na investiční rozhodování bude zřejmě menší.
Ve čtvrtém čtvrtletí Berkshire prodala 77 % svého podílu v Amazon a zároveň otevřela novou pozici v The New York Times.
Berkshire vstoupila do Amazonu v roce 2019, ale podíl nikdy nepřesáhl 1 % portfolia. Oproti masivním investicím do Applu či Alphabetu šlo spíše o okrajovou pozici.
Amazon má dva silné pilíře: dominantní e-commerce platformu a cloudovou divizi AWS. V posledním roce však čelí dvěma tlakům. Prvním jsou cla prezidenta Trumpa, která dopadají na zboží vyráběné v Číně a na zahraniční prodejce. Druhým jsou obavy, že AWS zaostává v AI strategii za některými konkurenty.
Firma přesto plánuje rekordní kapitálové výdaje ve výši 200 miliard dolarů, převážně do AI infrastruktury, a investuje i do robotizace skladů. Akcie se nyní obchodují za zhruba 26násobek očekávaného zisku, což může působit atraktivně — klíčové ale bude, zda obří investice skutečně přinesou vyšší návratnost.
Novou a jedinou čerstvou pozicí Berkshire je zhruba 350milionová investice do The New York Times. Buffett měl historicky k médiím blízko — vlastnil podíl ve Washington Post a do roku 2020 i desítky regionálních deníků.
New York Times za posledních 12 měsíců posílil o více než 50 %. Firma prošla úspěšnou digitální transformací: rozšířila podcasty, hry i sportovní obsah (například akvizicí The Athletic). Ve čtvrtletí přidala 450 000 čistých digitálních předplatitelů a celkový počet předplatitelů se blíží 12,8 milionu.
Společnost je dnes bez dluhu a vrací kapitál akcionářům formou dividend a zpětných odkupů. Přestože se obchoduje za téměř 28násobek očekávaného zisku, má podle všeho silný „příkop“ — dominantní značku a stabilní digitální model v době, kdy konkurenti omezují redakce a šetří.
Prodej většiny Amazonu a nákup mediální společnosti může naznačovat posun k firmám s jasnějším cash-flow profilem a silnou značkou místo kapitálově náročných technologických gigantů.
Pokud je to skutečně jeden z posledních Buffettových investičních otisků, ukazuje to na preferenci stabilního byznysu s dlouhodobou konkurenční výhodou před honbou za největším technologickým růstem.
