Článek
Není pochyb o tom, že nejžhavějším tématem na Wall Street je nyní umělá inteligence (AI). V polovině února se o umělé inteligenci na svých konferenčních hovorech zmínila více než třetina společností z indexu S&P 500, které vykázaly zisk. To je jasný signál, že společnosti dělají vše pro to, aby vyzdvihly své reference o AI, ať už jsou skutečně významné, nebo ne.
Nesporným plakátovým dítětem boomu AI se stala společnost Nvidia (NVDA). Za posledních 12 měsíců akcie této společnosti raketově vzrostly o 298 %, protože její tržby se ztrojnásobily. Tento explozivní růst v tak krátkém časovém horizontu pravděpodobně přiměl investory k zamyšlení, zda jim neunikla loď. Pojďme se do toho ponořit a zjistit, zda už není pozdě na nákup akcií Nvidia.
Začalo to útlumem na trhu
Není to tak dávno, co se zdálo, že se Nvidia potýká s problémy, a nálada na trhu byla kyselá. Ve třech po sobě jdoucích čtvrtletích na konci roku 2022 a na začátku roku 2023 vykázala Nvidia záporný meziroční růst tržeb a její akcie se propadly o 66 % oproti svému maximu z konce roku 2021.
Pro ty, kteří sledují společnost Nvidia, nebyl tento útlum nečekaný. Polovodičový průmysl je cyklický a druhý největší segment společnosti Nvidia, herní, v té době zažíval slabost. Pandemické výluky v Číně a pomalý prodej počítačů vyústily v meziroční pokles tržeb ve 3. čtvrtletí 2023 (čtvrtletí končící v říjnu 2022) o 51 %.
Ve stejném čtvrtletí největší segment společnosti Nvidia, datová centra, vzrostl o 31 %. Tomuto nárůstu napomohli poskytovatelé cloudových služeb a další odvětví, ale na znamení doby zde nebyla žádná zmínka o umělé inteligenci. Tento boom měl teprve přijít.
Revoluce v oblasti umělé inteligence
V květnu 2023 oznámila společnost Nvidia své výsledky za čtvrtletí končící v dubnu (1. čtvrtletí fiskálního roku 2024). Zatímco celkové tržby vzrostly o 19 %, pokyny pro 2. čtvrtletí odstartovaly revoluci AI. Generální ředitel Jensen Huang zdůraznil generativní AI jako jeden ze dvou přechodů, kterými počítačový průmysl prochází, a výhled společnosti Nvidia na 2. čtvrtletí byl údaji, které to potvrzovaly.
Po vykázání tržeb ve výši 7,2 miliardy dolarů v 1. čtvrtletí předpověděla Nvidia tržby za 2. čtvrtletí ve výši 11 miliard dolarů, a to díky poptávce datových center po čipech používaných pro AI. Tento výhled představoval meziroční nárůst tržeb o 100 % a my jsme se vydali na dostihy. Další tři čtvrtletí nezklamala.
Je na koupi Nvidie pozdě?
Na první pohled by dávalo smysl si myslet, že nedávný růst akcií posunul jejich ocenění za hranici únosnosti, a pro někoho by to tak mohlo být. Stojí však za to podívat se na čísla trochu hlouběji.
V současné době se Nvidia obchoduje za 78násobek klouzavého zisku (P/E), což je velmi drahé. Očekává se však, že její tempo růstu bude pokračovat, takže na forwardové bázi se obchoduje pouze za 38násobek zisku. To je stále drahé, ale když ji porovnáte s jejím nejbližším konkurentem v oblasti umělé inteligence, společností Microsoft, vypadá to rozumněji.
To je stále drahý násobek pro obě společnosti, ale existuje dobrý důvod věřit, že růst společnosti Nvidia předčí růst společnosti Microsoft, takže lze argumentovat, že Nvidia je chytřejší volbou. Přesto je důležité mít na paměti, že násobky budoucích zisků jsou založeny na očekáváních a nikdo s jistotou neví, co se stane.
Společnost Nvidia by mohla pokračovat v odměňování akcionářů, ale trpěliví investoři mohou také těžit z toho, že počkají, až žhavá horečka kolem umělé inteligence začne vychládat. Jedná se koneckonců o cyklické odvětví a cyklus by se měl nakonec otočit, což poskytne lepší příležitosti k nákupu.
