Článek
Akciové trhy v srpnu lákaly rekordy, ale zářijová data o zaměstnanosti by mohla všechno změnit. Investoři se připravují na citlivé reakce trhu – zvlášť pokud se změní očekávání kolem úrokových sazeb.
Zatímco léto končí, trhy se probouzejí. Americké akciové indexy zakončily srpen ve znamení růstu. Dow Jones vzrostl o 3,2 %, S&P 500 přidal 1,9 % a Nasdaq posílil o 1,6 %. Všechny tři indexy zaznamenaly nové rekordy – což je jasný signál, že investoři očekávají další pozitivní vývoj. A právě tady přichází otázka, kterou si klade Wall Street: Opravdu Fed začne brzy snižovat sazby?
Šéf Fedu Jerome Powell naznačil během proslovu v Jackson Hole, že centrální banka zvažuje změnu kurzu. „Politika je aktuálně restriktivní. Základní výhled a rovnováha rizik mohou vyžadovat úpravu naší pozice,“ řekl Powell. Trh na to okamžitě reagoval – index S&P 500 vyskočil o 1,5 % a šance na zářijové snížení sazeb stoupla na 87 %.
Z pohledu investorů však není vše tak jednoduché. Trh práce zůstává jedním z klíčových faktorů. Ekonomové a stratégové upozorňují, že data z trhu práce budou mít zásadní dopad na to, jak rychle Fed snižování sazeb skutečně spustí. Morgan Stanley i další varují, že slabší čísla o zaměstnanosti by mohla podpořit uvolnění politiky – ale jen pokud inflace zůstane pod kontrolou.
Tento týden přinese řadu důležitých dat. Ve středu přijdou čísla o počtu volných pracovních míst, ve čtvrtek dorazí statistiky z ADP a žádosti o podporu v nezaměstnanosti. V pátek pak vyjde klíčový vládní report o nezaměstnanosti a růstu mezd.
Právě tato data budou testem. Bill Adams z Comerica Bank říká, že ideální scénář pro trhy by byl mírný růst zaměstnanosti a lehké zvýšení nezaměstnanosti. To by naznačovalo, že ekonomika se nezhroutila, ale zároveň je tu prostor pro snížení sazeb. Naopak nejhorší scénář by podle něj byl, kdyby zaměstnanost i míra participace klesly a nezaměstnanost také – což by mohlo znamenat strukturální problém, který Fed těžko řeší.
Podle Davida Stubbse z AlphaCore Wealth Advisory je nyní trh extrémně citlivý na cokoli, co by mohlo ovlivnit vnímání růstu a inflace. To znamená, že jakékoli překvapení – pozitivní nebo negativní – může spustit prudké pohyby. Powell jasně deklaroval, že se Fed rozhoduje mezi podporou zaměstnanosti a bojem proti inflaci. A právě trh práce by mohl dostat prioritu.
Roli hraje i politika. Prezident Trump veřejně kritizoval Fed, opakovaně žádal snížení sazeb a dokonce se pokouší o odvolání guvernérky Lisy Cookové. Tento tlak přidává na nervozitě investorů, kteří se snaží odhadnout, zda budou data interpretována jako důvod ke změně politiky, nebo jako známka hlubších problémů.
Zásadní otázkou tak zůstává: budou případné špatné zprávy z trhu práce dobrou zprávou pro trhy, protože otevřou dveře snížení sazeb? Nebo naopak spustí paniku, že ekonomika se dostává do vážnějších potíží?
Shelby McFaddin z Motley Fool Asset Management říká, že klíčové bude sledovat reakci bank. Pokud po snížení sazeb zareagují růstem vkladů a změnou přístupu k riziku, může to spustit další vlnu růstu akcií. Ale pokud peníze zůstanou mimo oběh, efekt bude mizivý.
Z pohledu dlouhodobého investora tak přichází chvíle, kdy se láme nálada. Po čtyřech měsících růstu akcií a euforii kolem Fedu teď přichází realita. Trhy si musí znovu přehodnotit, co vlastně centrální banka sleduje – a jestli má ekonomika před sebou oživení, nebo další turbulence.
