Článek
Netflix (NFLX) patří mezi společnosti, které v posledních letech výrazně odměnily trpělivé investory, zároveň však prověřily jejich odolnost vůči výkyvům trhu. Akcie firmy za poslední dekádu vzrostly o 810 %, což je mimořádný výkon, který z ní udělal jednu z nejúspěšnějších mediálních a technologických investic tohoto období. Takto silný růst bezpochyby ovlivnil i rozhodnutí managementu provést rozdělení akcií v poměru 10:1, což je krok typický pro firmy, jejichž cena akcií v čase výrazně narostla.
Ani takto úspěšná historie však neznamená přímou a klidnou cestu vzhůru. Akcie Netflixu od svého maxima klesly o 38 %. Za tímto poklesem stojí především obavy investorů z navrhované akvizice některých studií a obsahových aktiv společnosti Warner Bros. Discovery (WBD). Situaci dále vyostřila skutečnost, že Paramount Skydance zahájil nepřátelskou nabídku na převzetí Warner Bros., což na trhu vyvolalo nervozitu a spekulace o možné „válce o nabídky“.
Tyto události přispěly k nejistotě ohledně cen obsahu a budoucích nákladů na akvizice. Právě oblast obsahu je pro streamingové platformy klíčová a jakýkoli tlak na růst cen může mít dopad na marže i strategii. Přesto je důležité připomenout, že Netflix má dlouhou historii odmítání smluv o obsahu, které považuje za příliš drahé. Firma už v minulosti ukázala, že je ochotna ustoupit od nevýhodných dohod, i kdyby to krátkodobě znamenalo menší nabídku obsahu.
Silné výsledky a pokračující růst tržeb
Navzdory obavám z vývoje na trhu s obsahem zůstávají provozní výsledky společnosti velmi solidní. Ve čtvrtém čtvrtletí Netflix dosáhl rekordních tržeb ve výši 12 miliard dolarů, což znamenalo meziroční růst o více než 17 %. Šlo zároveň o nejrychlejší tempo růstu od začátku roku 2021. Tento vývoj ukazuje, že firma dokáže navyšovat příjmy i v konkurenčním prostředí.
Růst tržeb se promítl také do ziskovosti. Zředěný zisk na akcii (EPS) vzrostl o 30 % na 0,56 dolaru. Nejde tedy jen o růst „na papíře“, ale o skutečné zlepšení výkonnosti. Vedení společnosti navíc očekává, že v prvním čtvrtletí dosáhnou tržby 12,15 miliardy dolarů a EPS 0,76 dolaru, což představuje další růst, konkrétně o 15 %.
Další pohled na firmu nabízí základní tržní data. Tržní kapitalizace se pohybuje kolem 353 miliard dolarů. Hrubá marže dosahuje 48,59 %, což naznačuje, že byznys model zůstává relativně efektivní. I když denní objemy obchodování mohou kolísat, firma se drží v centru pozornosti trhu.
Tyto výsledky pomáhají vysvětlit, proč část investorů vnímá současné oslabení ceny akcií spíše jako korekci než jako zlom v příběhu společnosti. Čísla ukazují firmu, která je stále schopná růstu a generování zisku.
Pohled analytiků a otázka ocenění
Názor Wall Street je vůči Netflixu převážně pozitivní. Ze 44 analytiků, kteří v lednu publikovali své hodnocení, 68 % doporučuje nákup nebo silný nákup. To signalizuje, že většina profesionálních analytiků věří v další potenciál společnosti.
Průměrná cílová cena se pohybuje kolem 112 USD za akcii, což znamená přibližně 34% potenciál růstu oproti uvedené ceně. Ještě optimističtější je analytik Brian Pitz z BMO Capital, který drží hodnocení „outperform“ a cílovou cenu 135 USD. Ta naznačuje až 62% potenciální růst vůči tehdejší závěrečné ceně.
Pitz svůj postoj opírá o solidní provozní výsledky a o rostoucí příjmy z reklamy. Podle jeho očekávání by se reklamní příjmy měly letos zdvojnásobit na 3 miliardy dolarů. Pokud by se tento odhad naplnil, představovalo by to zhruba 6 % celkových příjmů Netflixu. Reklama se tak stává významnější součástí obchodního modelu.
Důležitým faktorem je také ocenění. Akcie se obchodují za 27násobek budoucích zisků, což je nejnižší úroveň za téměř dva roky. V kontextu dlouhodobé výkonnosti firmy to část investorů může vnímat jako relativně příznivé ocenění. Kombinace nižšího násobku zisků a historie konzistentní výkonnosti vytváří obraz společnosti, která už není oceňována tak prémiově jako dříve, přesto si drží silné fundamenty.
Celkový obrázek tak ukazuje firmu, která prošla korekcí, čelí nejistotám v oblasti obsahu, ale zároveň vykazuje růst tržeb, zisků i nových zdrojů příjmů. Právě tato kombinace stojí za optimismem části analytiků, kteří v Netflixu stále vidí atraktivní investiční příběh.
