Článek
Investoři, kteří před rokem vsadili 1 000 dolarů na společnost Rigetti Computing (RGTI), dnes slaví mimořádné výnosy. Během 12 měsíců končících 9. října 2025 se hodnota akcií této společnosti zvýšila o neuvěřitelných 5 950 %. Jinými slovy – ti, kdo byli mezi prvními, si mohli díky svým ziskům koupit zcela nový pickup plné velikosti.
Rigetti je jedním z nejvýraznějších jmen na poli kvantového počítání, tedy technologie, která slibuje zásadní skok ve výkonu oproti dnešním superpočítačům. V praxi by kvantové počítače mohly řešit úlohy, které jsou pro klasické systémy příliš složité – například simulace molekul, pokročilé šifrování či optimalizaci logistických procesů.
Není proto divu, že investoři vidí v této oblasti obrovský potenciál. Akcie Rigetti však rostly mnohem rychleji, než jaký je skutečný růst firmy. Zatímco technologická vize přitahuje pozornost, ekonomická realita zůstává mnohem skromnější.
Smlouva s Air Force Research Laboratory
Zlomovým momentem pro akcie Rigetti byl zářijový oznámený kontrakt s Air Force Research Laboratory, tedy výzkumným ústavem amerického letectva. Společnost uzavřela tříletou smlouvu na vývoj supravodivých kvantových sítí, které mají umožnit rychlejší a efektivnější komunikaci mezi kvantovými procesory.
Trh reagoval euforicky. Akcie během několika dní prudce vyskočily, protože investoři viděli v kontraktu potvrzení, že Rigetti se stává seriózním hráčem s reálnými aplikacemi pro vládní sektor. Jenže zatímco emoce investorů hnaly cenu vzhůru, fakta ukazují jiný obrázek.
Hodnota smlouvy činí pouze 5,8 milionu dolarů – částku, která je v porovnání s tržní kapitalizací společnosti téměř zanedbatelná. V době, kdy cena akcií vystoupala až na 49 USD, vzrostla tržní hodnota Rigetti na více než 15 miliard dolarů. Takový rozdíl mezi skutečnými příjmy a valuací je varovným signálem.
Během 12 měsíců končících letos v červnu Rigetti totiž vygenerovalo tržby jen 7,9 milionu dolarů. To znamená, že se akcie obchodují za přibližně 1 450násobek ročních tržeb – ocenění, které nemá v historii obdobu.
Příliš vysoká očekávání
Takové ocenění by bylo ospravedlnitelné pouze tehdy, pokud by Rigetti dokázalo zvýšit své tržby více než stonásobně během několika málo let. To je však velmi ambiciózní předpoklad i na poměry technologických start-upů.
Společnost se zaměřuje na model pick-and-shovel, což znamená, že místo přímého poskytování kvantových služeb prodává procesory, hardware a infrastrukturu jiným firmám, které kvantové technologie implementují. Tento přístup může být výhodný – firma se stává dodavatelem klíčových komponent, aniž by sama musela stavět kompletní řešení.
Model Rigetti rezonuje u několika významných zákazníků, což potvrzuje i zmíněná smlouva s americkým letectvem. Nicméně pro trh, který očekává raketový růst tržeb a zisků, to zatím není dost. Kvantové počítání je stále ve fázi výzkumu a komercializace je v nedohlednu.
Navíc společnost vykazuje negativní hrubou marži (-39,99 %), což znamená, že zatím více utrácí za výrobu a provoz, než kolik vydělává. I když to není u technologických průkopníků neobvyklé, kombinace obrovského ocenění a stále ztrátového hospodaření vyvolává obavy, že se investoři nechali unést přehnaným optimismem.
Varování analytiků a realita trhu
Analytici z Wall Street upozorňují, že současná cena akcií Rigetti neodpovídá reálné hodnotě firmy. Konsensuální cílová cena 28,29 USD za akcii je zhruba o 41 % nižší než současná tržní cena. Pokud se nadšení kolem kvantových akcií rozptýlí dříve, než Rigetti dokáže prokázat udržitelný růst tržeb, hrozí investorům výrazné ztráty.
Společnost má jistě potenciál – patří mezi průkopníky kvantové infrastruktury a její technologie mohou být v budoucnu klíčové. Ale současný vývoj cen na burze naznačuje, že investoři předbíhají realitu. Tržní hodnota odpovídá spíše ziskové společnosti s miliardovými tržbami, nikoli firmě s příjmy pod osmi miliony.
Současný objem obchodů, který přesahuje 138 milionů akcií denně, svědčí o tom, že Rigetti se stala jednou z nejvíce spekulativních akcií roku. Příběh firmy připomíná bubliny v raných fázích nových technologií – obrovské nadšení, které se může snadno změnit v paniku, pokud se očekávání nenaplní.
Pro dlouhodobé investory to znamená, že i když Rigetti představuje fascinující příběh technologické inovace, je nutné zachovat chladnou hlavu. Kvantové počítání má před sebou budoucnost, ale ta se neodehraje během několika měsíců.
