Článek
Když se řekne gigantické akcie s obří valuací, většina investorů si automaticky vybaví technologické titány – Apple, Microsoft, Amazon nebo Nvidia. Finanční sektor bývá v tomto výčtu často opomíjen. Jenže ti, kdo sledují čísla pozorně, si mohli všimnout jednoho velkého překvapení: první společností mimo tech, která překonala hranici 1 bilionu dolarů tržní kapitalizace, byla právě finanční skupina Berkshire Hathaway.
Podle nejnovějších dat patří mezi největší americké finanční společnosti podle tržní kapitalizace tyto:
- Berkshire Hathaway
- JPMorgan Chase
- Visa
- Mastercard
- Bank of America
- Wells Fargo
Zajímavé je, že ačkoliv všechny tyto společnosti patří mezi nejobdivovanější na Wall Street, ne každá z nich je v současnosti výhodnou investicí. Pokud bychom dnes vybírali tři nejatraktivnější akcie z tohoto seznamu, vítězi by byly: Berkshire Hathaway, Bank of America a Wells Fargo.
Proč teď dává smysl sázet na Berkshire
Na začátku roku oznámil Warren Buffett svůj odchod do důchodu – a trh na tuto zprávu reagoval poklesem. Akcie Berkshire ztratila od té doby zhruba 12 %, i když hodnota jejího akciového portfolia dál roste. Pokud odečteme hotovost a akcie z celkové tržní kapitalizace, samotné operativní podnikání Berkshiru se obchoduje za přibližně 11násobek ročního zisku. To je u tak diverzifikované skupiny extrémně nízko.
Navíc Berkshire drží přes 344 miliard dolarů v hotovosti, což dává společnosti obrovskou flexibilitu, až se objeví investiční příležitosti. Přestože někteří investoři jsou frustrovaní z toho, že tato hotovost „leží ladem“, dlouhodobě to může být trumf.
Bank of America překvapila čísly a může dál těžit z poklesu sazeb
Z amerických bank vypadá Bank of America v tuto chvíli nejzajímavěji. Ve druhém čtvrtletí zaznamenala meziroční růst zisku o 7 %, přičemž vklady klientů narostly o 5 %, a to i přes nepříznivé makroekonomické prostředí. Silné byly také výsledky v oblasti investičního bankovnictví.
Navíc platí, že jakmile začne Fed snižovat úrokové sazby, právě Bank of America může z tohoto trendu nejvíc těžit – její úrokové náklady pravděpodobně klesnou rychleji než příjmy, což zlepší marže.
Wells Fargo se zbavila regulačních omezení a má vítr v plachtách
Další kandidát? Wells Fargo. Tahle banka byla léta pod tlakem kvůli skandálu s falešnými účty a měla na sobě „strop aktiv“, který jí bránil v růstu. Ten ale už konečně padl – a banka tak může opět expandovat. Navíc jako nejvíc spotřebitelsky orientovaná banka z celého seznamu bude mezi prvními, které ucítí pozitivní efekt snižování sazeb.
Důležitým faktorem je i případné vítězství Donalda Trumpa v nadcházejících volbách. Jeho administrativa je známá volnějším přístupem k regulaci velkých bank a zároveň prosazuje nižší korporátní daně – pokud by došlo na snížení sazby na 15 %, jak Trump navrhoval, byl by to další impuls pro růst čistých zisků velkých bank.
A co zbytek?
Tím nechceme říct, že JPMorgan Chase, Visa a Mastercard nejsou kvalitní společnosti. Jsou. JPMorgan je považována za nejlépe řízenou banku v USA a její výkonný ředitel Jamie Dimon je respektovaný lídr. Jenže akcie JPM se aktuálně obchodují za vyšší násobky než Bank of America nebo Wells Fargo.
Visa a Mastercard pak tvoří duopol v oblasti platebních sítí, ale otázkou zůstává, zda jejich ocenění (poměr P/E je u Visy 33 a u Mastercardu 39) odpovídá potenciálu dalšího růstu. Navíc se stále častěji mluví o tom, že je ohrožují nové formy plateb – včetně blockchainových systémů a fintech platforem.
Na závěr: pro dlouhodobého investora hledajícího stabilitu, zdravé ocenění a potenciál růstu jsou Berkshire Hathaway, Bank of America a Wells Fargo velmi silní kandidáti, a to i v porovnání s atraktivními technologickými akciemi.
