Článek
Sezóna zveřejňování výsledků je v plném proudu a první signály přicházejí od společnosti Delta Air Lines (DAL), která bývá často považována za barometr spotřebitelských výdajů i celkové kondice americké ekonomiky. Její nejnovější výsledky za třetí čtvrtletí přinesly povzbudivý obrázek – nejen pro samotnou firmu, ale i pro investory, kteří sledují, zda se po měsících nejistoty skutečně dostavuje oživení.
Silnější než očekávání: Delta překonala prognózy
Ještě před zveřejněním výsledků panovaly obavy, že by Delta mohla ukázat známky zpomalení, zejména v segmentu hlavní kabiny, který bývá citlivý na ekonomické cykly. Tyto obavy umocnily problémy nízkonákladových dopravců – například Spirit Airlines, která v srpnu požádala o ochranu před věřiteli.
Realita však byla jiná. Delta reportovala meziroční růst tržeb podle non-GAAP o 4,1 %, což překonalo horní hranici její prognózy. Provozní marže 11,2 % rovněž překonala očekávání v rozmezí 9–11 %. Zisk na akcii (EPS) 1,71 USD se dostal k hornímu okraji předpokládaného pásma (1,25–1,75 USD).
Segment prémiových letenek přinesl silný růst o 9 % na 5,8 miliardy USD, zatímco prodeje v hlavní kabině klesly o 4 %. Generální ředitel Ed Bastian však uvedl, že „trendy v hlavní kabině se zlepšují“ a že situace se stabilizuje rychleji, než se očekávalo.
Prezident společnosti Glen Hauenstein doplnil, že „za posledních šest týdnů se prodejní trendy zrychlily ve všech regionech“, což přimělo vedení navýšit celoroční odhad zisku na akcii na přibližně 6 USD a zvýšit odhad volného cash flow na 3,5–4 miliardy USD.
NYSE: DAL
Aktuální cena: 61,17 USD
Tržní kapitalizace: 40 mld. USD
Hrubá marže: 17,5 %
Premiumizace jako motor růstu
Delta už několik let systematicky investuje do rozšiřování prémiových produktů – od modernizace letadel po zlepšení služeb v business a first class. Tento posun přináší jasné výsledky: nejvyšší marže pocházejí právě z prémiových kabin.
Podle Hauensteina je strategie jasná – „nejlepší marže jsou u nejprémiovějších produktů a pak se postupuje směrem dolů“. Společnost proto pokračuje ve zvyšování podílu prémiových sedadel v nových letadlech, která postupně nahrazují starší flotilu.
Kromě prémiových cestujících Delta těží i z oživení služebních cest, které od července rostou o vysoké jednociferné hodnoty. Právě návrat firemních zákazníků – po pandemickém propadu – představuje klíčový růstový pilíř, který pomáhá udržet stabilní ziskovost.
Podle Bastiana se Delta zaměřuje na to, aby „její ekosystém odrážel kvalitu služeb i zkušenost zákazníka“. Jinými slovy, společnost nechce být pouze dopravcem, ale značkou, která přináší komfort a loajalitu.
Opatrný optimismus: Delta roste, ale trh ne nutně
Na první pohled by se mohlo zdát, že silná čísla Delty předznamenávají širší ekonomické oživení. Jenže realita je složitější.
Delta dosáhla svých výsledků i díky disciplinované kapacitní politice – snížila počet sedadel v hlavní kabině, čímž udržela poptávku vyrovnanou s nabídkou. To pomohlo zvýšit výnosy na sedadlo, ale nelze z toho vyvozovat, že spotřebitelé celkově více utrácejí.
Navíc podle dokumentů podaných u SEC poklesly tržby v regionu Atlantiku o 2 % a v Latinské Americe o 3 %, především kvůli slabší poptávce v hlavní kabině a nižším výdajům turistů v Mexiku. Tyto faktory ukazují, že ne všechny segmenty trhu se zotavují stejným tempem.
Ačkoli Delta posiluje díky své prémiové strategii, nízkonákladoví dopravci jako Southwest Airlines nebo JetBlue čelí výraznějšímu tlaku a omezují expanzi. Celý sektor tak vypadá zdravěji, ale hlavně proto, že slabší hráči ustupují.
Výsledky Delty jako test nálady investorů
Delta Air Lines bývá považována za lakmusový papírek amerického spotřebitele – letenky totiž často patří mezi první položky, které domácnosti škrtají, pokud se ekonomická situace zhoršuje. Její silné výsledky tak mohou vyslat pozitivní signál před zbytkem výsledkové sezóny, zejména pro společnosti orientované na služby, cestování a volnočasové aktivity.
Avšak jak upozorňují analytici, tento optimismus je třeba brát s rezervou. Výkonnost Delty je spíše odrazem její vlastní strategie a tržní pozice, nikoli důkazem, že americký spotřebitel je znovu ve skvělé formě.
Zjednodušeně řečeno – kupovat akcie Delta Air Lines může být chytré, ale odvozovat z jejich úspěchu stav celé ekonomiky by bylo chybou.
