Článek
Akcie společnosti Nvidia prošly v posledních šesti měsících obdobím stagnace. Přestože titul zůstává jedním z největších vítězů posledních let díky dominanci v oblasti čipů pro umělou inteligenci, jeho cena se pohybuje kolem 183 dolarů a zaostává za širším polovodičovým sektorem. To přirozeně vyvolává otázku, zda má Nvidia další prostor k růstu, nebo zda by investoři měli začít realizovat zisky.
Při pohledu zpět je výkonnost společnosti mimořádná. Investice ve výši 1 000 dolarů před třemi lety by dnes měla hodnotu přibližně 8 600 dolarů. Takový růst byl tažen především obrovskou poptávkou po výkonných grafických a výpočetních čipech pro trénování a provoz modelů umělé inteligence. Nvidia se stala klíčovým dodavatelem infrastruktury pro datová centra a AI aplikace.
Krátkodobě však akcie nenabídly výraznější zhodnocení. Za posledního půl roku zůstala cena téměř beze změny, zatímco index PHLX Semiconductor Sector přidal zhruba 39 %. Tento rozdíl může naznačovat buď dočasné ochlazení očekávání, nebo fázi konsolidace před dalším růstem.
Klíčovým faktorem pro další vývoj budou hospodářské výsledky. Nvidia má zveřejnit výsledky za čtvrté čtvrtletí fiskálního roku 2026 končícího 25. ledna 2026. Za prvních devět měsíců fiskálního roku vzrostl zisk meziročně o 50 %. Konsenzus analytiků počítá s tím, že celoroční zisk na akcii dosáhne 4,69 dolaru, což představuje meziroční nárůst téměř o 57 %.
V první polovině fiskálního roku byly marže pod tlakem kvůli náběhu výroby nové generace procesorů Blackwell. Společnost investovala do zvýšení produkce, aby uspokojila silnou poptávku, což krátkodobě zvýšilo náklady. Management však očekává, že s plným rozjezdem výroby dojde ke zlepšení nákladové struktury.
Podle vedení společnosti by se hrubá marže ve fiskálním roce 2027 měla pohybovat ve středním pásmu kolem 70 %, což by znamenalo zlepšení oproti 71–73 % zaznamenaným v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2026. Vyšší marže v kombinaci s rostoucím objemem objednávek a rozšiřujícím se backlogem by mohly podpořit další zrychlení růstu zisků.
Analytici očekávají, že ve fiskálním roce 2027 vzroste zisk o 65 % a v následujícím roce o dalších 28 %. Tyto projekce však nemusí být konečné. Nvidia plánuje v letošním roce uvést na trh novou generaci procesorů Vera Rubin, která by měla přinést výrazný výkonový skok oproti čipům Blackwell. Pokud se očekávání naplní, může poptávka opět výrazně překvapit směrem nahoru.
Z dlouhodobého pohledu tak vyvstává otázka, zda je cena 300 dolarů za akcii realistická. Odhady naznačují, že ve fiskálním roce 2028 by zisk na akcii mohl dosáhnout 9,90 dolaru. Pokud by se titul obchodoval za násobek 30násobku zisku, což je mírně pod úrovní indexu Nasdaq-100, odpovídala by tomu cena blížící se 300 dolarům.
V případě, že by Nvidia překonala odhady růstu zisků, což se v minulosti opakovaně stávalo, by se taková cenová hladina mohla ukázat jako dosažitelná ještě dříve. Investoři však musejí počítat s tím, že volatilita zůstane vysoká a trh bude citlivý na jakékoli známky zpomalení poptávky po AI infrastruktuře.
Důležité je také sledovat konkurenci a vývoj celého polovodičového sektoru. Přestože Nvidia zatím dominuje trhu akcelerátorů pro umělou inteligenci, technologické inovace a investice dalších hráčů mohou postupně snižovat její náskok. Na druhé straně silná značka, robustní ekosystém a dlouhodobé vztahy s klíčovými zákazníky představují významnou konkurenční výhodu.
Pro dlouhodobě orientované investory zůstává Nvidia příběhem strukturálního růstu, nikoli jen krátkodobého trendu. Pokud si společnost udrží tempo inovací a dokáže efektivně škálovat výrobu nové generace čipů, může současná konsolidace představovat spíše příležitost než varovný signál.
