Článek
A právě tato „nudná“ stabilita může být v době extrémních valuací technologických akcií překvapivě výnosná. Po zveřejnění výsledků za třetí čtvrtletí fiskálního roku 2025 akcie PepsiCo vzrostly o více než 4 %, což naznačuje, že trh začíná věřit v obrat.
Slabší výsledky, ale pozitivní výhled
Ve třetím čtvrtletí fiskálního roku 2025 organické tržby vzrostly o 1,3 %, zatímco základní zisk na akcii (EPS) v konstantní měně poklesl o 2 %. Přesto vedení potvrdilo celoroční výhled, který počítá s nízkým jednociferným růstem tržeb a stagnací zisku na akcii oproti roku 2024.
Na první pohled nejde o oslnivá čísla. Investoři však reagovali pozitivně, protože společnost zároveň představila konkrétní plán na snížení nákladů a zvýšení produktivity, včetně redukce pracovních sil a optimalizace výroby. Tyto kroky by měly podpořit ziskovost v nadcházejícím fiskálním roce.
Aktuální cena akcie se pohybuje kolem 148,9 USD, tržní kapitalizace činí přibližně 204 miliard dolarů, hrubá marže dosahuje 54,2 % a dividendový výnos je atraktivních 3,7 %. V době, kdy průměrný výnos indexu S&P 500 klesá pod 2 %, je tato dividenda pro dlouhodobé investory mimořádně zajímavá.
Spolupráce s Elliott Management a tlak na efektivitu
Jedním z klíčových momentů současného vývoje PepsiCo je vstup aktivistického fondu Elliott Investment Management, který získal 4miliardový podíl a představil 75stránkovou zprávu s návrhy na zlepšení výkonu společnosti. Generální ředitel Ramon Laguarta označil spolupráci s Elliottem za „velmi konstruktivní a kooperativní“ a sám přiznal, že akcie PepsiCo jsou podhodnocené a mají velký prostor pro zvýšení hodnoty.
Elliott ocenil silné mezinárodní portfolio značek jako Pepsi, Gatorade, Lay’s, Doritos či Quaker, ale kritizoval pomalou adaptaci a návratnost investic. Jedním z jeho návrhů je refranšízování stáčíren, podobně jako to udělala Coca-Cola (KO), která využívá síť zhruba 200 partnerských plničů po celém světě. PepsiCo má naproti tomu vertikálně integrovaný systém, který jí dává větší kontrolu nad kvalitou, ale méně pružnosti při přizpůsobení se změnám na trhu.
Laguarta během konferenčního hovoru opakovaně zdůraznil „pocit naléhavosti“, když mluvil o potřebě transformace. Podle něj musí PepsiCo zlepšit provozní efektivitu a rychleji reagovat na nové spotřebitelské trendy – jinak riskuje ztrátu konkurenceschopnosti.
Zdravější směr a proměna portfolia
Změna v řízení přichází v době, kdy se mění i chování spotřebitelů. Roste důraz na wellness, udržitelnost a kvalitní složení produktů. Laguarta uvedl, že spotřebitelé se čím dál více rozhodují „na základě čistých etiket, přirozených ingrediencí a vnímané hodnoty“. PepsiCo proto investuje do relancí tradičních značek – Lay’s, Gatorade či Tostitos – aby odpovídaly trendům zdravějšího životního stylu.
Kromě úprav receptur firma rozšiřuje své portfolio i akvizicemi. V posledních letech získala značky Sabra a Obela (rostlinné dipy), Siete Foods (mexicko-americké potraviny s důrazem na přirozené suroviny) a Poppi, výrobce prebiotických limonád. Tyto kroky signalizují, že PepsiCo přesouvá svou pozornost od vysoce zpracovaných snacků k funkčním a zdravějším produktům.
Laguarta také zdůraznil význam cenové dostupnosti. V době, kdy rostou fixní životní náklady a domácnosti s nízkými či středními příjmy jsou pod tlakem, musí značka nabízet produkty, které kombinují hodnotu a dostupnost. Tento přístup by mohl pomoci udržet objem prodeje i v období slabší spotřebitelské poptávky.
Dividendový král s potenciálem růstu
PepsiCo patří mezi takzvané Dividend Kings – společnosti, které zvyšují dividendu více než 50 let v řadě. Tato stabilita je pro dlouhodobé investory jedním z hlavních lákadel. S aktuálním poměrem P/E kolem 18 jsou akcie relativně levné, zvlášť v porovnání s průměrem trhu.
Index S&P 500 dosahuje průměrného ročního výnosu 9–10 % včetně dividend. Pokud PepsiCo dosáhne alespoň 5% růstu zisku ročně, její kombinovaný výnos (dividenda + růst ceny akcií) může tuto hodnotu překonat. Dividenda samotná přitom už dnes tvoří více než třetinu celkového výnosu, potřebného k dosažení průměru indexu.
Elliottův tlak na vyšší efektivitu a lepší kapitálové hospodaření by mohl postupně zvýšit ocenění společnosti. Jakmile se zlepší marže a růst, investoři budou ochotni platit vyšší násobky zisků. V takovém případě by se PepsiCo mohla v příštích pěti letech stát jednou z nejvýkonnějších hodnotových akcií na trhu spotřebního zboží.
