České ETF na index PX? Možná je zbytečné a vytvoříš si ho snadno sám/a

Spoiler: při nákupu celých akcií se dá s 12 tisíci Kč dostat na Active Share pod 10 %. Přes Portu a zlomkové akcie dokonce pod 1 %. České ETF by bylo pohodlné, ale ne nutně nezbytné.

Index PX totiž není žádná obří směs stovek akcií. Je to spíš investiční guláš z několika velkých kusů masa a pár kousků zeleniny na ozdobu. Dvě největší pozice, Erste a ČEZ, mají každá po 20 %. Komerční banka má necelých 18 %, VIG skoro 14 % a Moneta také přes 13 %. Těchto pět titulů dělá dohromady zhruba 85 % indexu. Když přidáš Colt a CSG, jsi skoro na 95 %.

A to je přesně důvod, proč otázka „Kdy už bude české ETF na PX?“ může mít nepříjemně jednoduchou odpověď: možná ho vlastně nepotřebuješ.

Active Share říká, jak moc se tvoje portfolio liší od indexu. Kdybys měl úplně stejné váhy jako index PX, Active Share je 0 %. Kdybys měl něco úplně jiného, číslo roste.

Vzorec je: Active Share = 1/2 × součet absolutních rozdílů mezi vahami portfolia a vahami indexu

Ta polovina tam není pro okrasu. Když jedné akcii přidáš, jiné musíš ubrat. Bez dělení dvěma bys jednu odchylku počítal/a dvakrát.

V investičním světě platí: pokud je ukazatel Active Share 0 % až 20 %, pak se jedná o portfolio blízké indexu. A přesně to my chceme. Dokážeme nakoupit jednotlivé akcie tak, aby byl ukazatel portfolia pod 20 % a my tak vytvořili vlastní ručně vytvořené "ETF na PX index"? Jdeme na to!

Na papíře je kopírování indexu jednoduché. Když má ČEZ v indexu 20 %, dáš do ČEZ 20 % peněz. Když má Moneta 13,47 %, dáš do Monety 13,47 %. Jenže burza není Excel. Nekupuješ 0,73 akcie Erste nebo 0,41 akcie VIG. Kupuješ celé kusy.

A tady začíná matematická zábava. U malého portfolia je jeden kus dražší akcie velký zásah. Erste za 2 790 Kč nebo VIG za 1 578 Kč dokáže s desetitisícovým portfoliem pěkně zahýbat. Ještě větší problém je Philip Morris ČR. V indexu má váhu jen 2,69 %, ale jedna akcie stojí 18 220 Kč. Do portfolia za desítky tisíc korun se proto prakticky nehodí. Jedna akcie by měla mnohem větší váhu než v indexu.

Níže je praktická skladba portfolia pro investora, který chce přibližně kopírovat index PX a má k dispozici cca 12, 31 nebo 55 tisíc Kč. Cílem bylo co nejvíce snížit Active Share při nákupu celých kusů akcií.

U 12 tisíc se dostaneš na Active Share pod 10 % a to je paráda. Rozumná napodobenina indexu doslova za pár korun. Pokud máš 30 tisíc a více, pak už prakticky můžeš kopírovat index.

U částek nad 50 tisíc se dostaneš téměř k „domácímu ETF“. Active Share 3 % je velmi nízký. Z indexu chybí jen Philip Morris ČR a Photon Energy. Philip Morris má v indexu váhu 2,69 %, ale jedna akcie za 18 220 Kč by např. v portfoliu kolem 100 tisíc Kč znamenala váhu skoro 19 %. To by portfolio nerozumně rozbilo. Akcie Photon Energy má malý podíl a fixní nákupní poplatek dělá investování do akcie neefektivní.

A kolik to stojí? V ceníku Fio banky najdeš nákupní poplatek na pražské burze jako 0,35 %, min. 40 Kč. Při počtech kusů akcií uvedených v tabulce zaplatíš za nákup jedné společnosti právě minimum 40 Kč. Za držení akcií ve Fio neplatíš nic.

Skládání portfolia po kusech má jednu nepříjemnost – když se jedna akcie svojí cenou utrhne z řetězu, nejde ji jednoduše koupit. To je případ „drahého“ Phillip Morris.

Tady může pomoct Portu. Umožňuje nakupovat zlomky akcií a minimální investice do jedné společnosti je 100 Kč, skládání českého „skoro ETF“ je mnohem jednodušší. Nemusíš řešit, kolik celých kusů Erste, ČEZ nebo Philip Morris koupit. Prostě nastavíš částky podle vah v indexu.

Háček je jen v tom, že Portu nenabízí dvě nejmenší akcie z indexu PX: Photon Energy a Karo Leather. To ale není velká tragédie. Photon má v indexu váhu 0,06 % a Karo Leather 0,18 %. Dohromady tedy chybí jen 0,24 % indexu.

Jinými slovy: kvůli dvěma drobkům ti neuteče celý oběd. Výsledek je v tabulce.

Minimální investice 100 Kč trochu kazí ukazatel Active Share jen u malých částek. Od investice zhruba 40 tisíc Kč už tak můžeš přes Portu poskládat všech 12 dostupných akcií podle téměř přesných vah. Chybět budou jen Photon Energy a Karo Leather, tedy dohromady 0,24 % indexu.

Nákupní poplatek u Portu je 0,2-0,4 %, minimálně 39 Kč, za investici do jedné společnosti. Připrav se na každoroční poplatek 0,05 % z hodnoty celého tvého majetku. Takový poplatek u Fio banky není.

České ETF na index PX by bylo pohodlné. O tom žádná. Mělo by automatické převažování, jednoduchý nákup, téměř určitě reinvestici dividend (akumulační ETF) a méně ruční práce. Pro investora, který nechce nic řešit, by to dávalo smysl.

Ale nebylo by to zadarmo. Eligot má obavu, že jeho tvůrce by využil příležitost a do ETF by schoval nákladovost vyšší než 0,2 % ročně. A to by bylo moc. Proč?

Protože sám vidíš, že udělat si portfolio blízko indexu je možné. Pokud zvolíš brokera jako Fio, musíš sice kupovat celé akcie, ale u Fio nezaplatíš žádný roční poplatek. Platíš pouze v okamžiku nákupu.

U Portu si sestavíš index ještě snadněji (dvě nejmenší akcie ignoruj) a ročně za jeho správu zaplatíš jen 0,05 %. ETF s poplatkem nad 0,2 % by bylo zbytečně drahé.

Ať využiješ Fio, Portu nebo jiného brokera, budeš mít radost. Proč?

Protože když něco kváká jako PX, chodí jako PX a má Active Share nižší než 10 %, můžeš si hrdě říct: „Není to oficiální ETF. Ale pro moje portfolio se to chová zatraceně podobně.“

Rebalancování: Když si PX poskládáš sám, nekončí práce prvním nákupem. Ceny akcií se hýbou a index se může časem změnit. ETF by převažování řešilo za tebe. U vlastního portfolia to musíš občas udělat sám: zkontrolovat váhy, případně dokoupit podvážené tituly a nepřehánět to s poplatky. Dobrá zpráva je, že u tak koncentrovaného indexu to nemusí být žádná měsíční gymnastika. Pro běžného investora může stačit kontrola jednou za čas, třeba při dalším nákupu.

A jako vždy platí: tento článek není žádné investiční doporučení. Eligot nic neprodává. Eligot vysvětluje a pomáhá pochopit, jak fungují peníze.