Růst HDP bez eura

Nová česká vláda ve svém programovém prohlášení slibuje, že podpoří hospodářský růst, nastartuje investice a provede fiskální expanzi – tedy uvolní rozpočtovou politiku ve prospěch ekonomiky. Zároveň ale dodává, že neudělá žádné kroky směrem k přijetí eura. Tento rozpor působí, jako by se vláda snažila jet dvěma směry zároveň – a očekávala, že auto pojede rovně.

Vláda plánuje podpořit HDP zvýšením veřejných investic a snížením některých daní. To samo o sobě může krátkodobě pomoci – zvlášť pokud se podaří urychlit čerpání evropských fondů a zlepšit prostředí pro podnikání. Jenže fiskální expanze bez pevného měnového ukotvení může snadno vést ke znehodnocování koruny, vyšším úrokovým sazbám a tlaku na inflaci.

Zatímco země eurozóny mohou své expanzivní kroky opřít o společnou měnu a stabilní úrokové prostředí Evropské centrální banky (ECB), česká vláda zůstává odkázána na kurz koruny a rozhodnutí České národní banky. Pokud se obě politiky – fiskální a měnová – nesejdou v jedné linii, výsledek může být přesně opačný, než vláda zamýšlí.

Přijetí eura by české ekonomice přineslo několik výhod, které by vládní expanzní politiku podpořily mnohem efektivněji. Za prvé – snížilo by transakční náklady a kurzová rizika pro exportéry, což by posílilo konkurenceschopnost a přilákalo nové investice. Za druhé – otevřelo by přístup k hlubšímu kapitálovému trhu, kde si stát i firmy mohou půjčovat levněji. A za třetí – zajistilo by nižší volatilitu úrokových sazeb, což je pro fiskální expanzi klíčové.

Je paradoxní, že vláda chce „zrychlit růst“ a zároveň se vzdává jednoho z nástrojů, který tento růst může přirozeně podpořit. Argument o „ztrátě suverenity“ v měnové politice působí v době globalizace a evropské provázanosti čím dál slaběji. Většina české ekonomiky je už dnes fakticky navázána na euro – od exportérů až po bankovní sektor.

Odmítnutí eura je dnes především politické gesto. Má uklidnit část veřejnosti, která v euru vidí hrozbu zdražování nebo „diktát Bruselu“. Jenže ekonomická realita se na symboly neohlíží. Česká ekonomika je malá, otevřená a silně exportní. A bez hlubší integrace do evropského prostoru bude vždy čelit vyšším nákladům a větší nejistotě než její sousedé v eurozóně.

Podpora růstu HDP prostřednictvím fiskální expanze může být užitečným nástrojem – ale pouze tehdy, pokud stojí na stabilních základech. Odmítání eura tyto základy podkopává. Pokud chce vláda skutečně „nastartovat ekonomiku“, měla by začít u sebe: opustit politické iluze a přijmout ekonomickou realitu.

Bez eura bude česká fiskální expanze připomínat jízdu se zataženou ruční brzdou – spoustu hluku, ale jen malý pohyb vpřed.

Zdroje:

https://www.e15.cz/byznys/rust-hdp-sazby-nezamestnanost-tri-ekonomicke-novinky-z-evropy-1428462

https://byznys.hn.cz/c1-67809920-zakladni-urokova-sazba-zustava-beze-zmeny-cnb-se-boji-inflace