Článek
Mnozí považují Warrena Buffetta za nejvýznamnějšího investora všech dob, jehož proslulost je připisována především jeho holdingové společnosti Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B). Když Buffett v roce 1965 převzal kontrolu nad společností, její akcie se obchodovaly za přibližně 19 dolarů. Dnes se akcie třídy A obchodují za úctyhodných 559 000 USD, což svědčí o astronomické návratnosti počáteční investice za posledních šest desetiletí. Investoři, kteří hledají dostupnější variantu, si mohou pořídit také akcie třídy B za cenu 367 dolarů za kus.
Historicky konglomeráty obvykle vlastní různé značky v rámci jednoho odvětví, podobně jako Procter & Gamble vlastní desítky značek spojených s domácími potřebami. Společnost Berkshire Hathaway se od této formy odpoutala a působí jako holdingová společnost a vlastní diverzifikovaný soubor podniků z různých odvětví. Zisky z těchto podniků pak Buffett a jeho tým využívají k rozšiřování společnosti a financování nových investic.
V současnosti Berkshire Hathaway žongluje s různými základními segmenty. V centru pozornosti je pojišťovací a „ostatní“ segment, v jehož čele stojí významné značky, jako jsou GEICO insurance, Dairy Queen, Duracell, See’s Candies a další. Kromě toho se Berkshire může pochlubit vlastnictvím železnic, ropovodů a plynovodů, projektů obnovitelných zdrojů energie a veřejných služeb, které jsou vykazovány pod samostatnou jednotkou železnice, veřejné služby a energie. Většina investorů asi nejvíce sleduje segment portfolia podílů, které Berkshire drží v několika desítkách veřejně obchodovaných společností. K dnešnímu dni činí toto portfolio přibližně 370 miliard dolarů, což zahrnuje významné pozice ve společnostech Apple, Bank of America, American Express a Coca-Cola.
Ocenění akcií společnosti Berkshire Hathaway může být složité. Někteří investoři se mohou zaměřit na výsledek hospodaření společnosti, ale to může být vzhledem k proměnlivé povaze jejích podniků zavádějící. Ceny těchto podniků v portfoliu společnosti mohou kolísat a energetické podniky, železnice a veřejné služby obvykle potřebují velké příležitostné investice na údržbu a modernizaci. Proto by mohlo být racionálnější ocenit akcie na základě účetní hodnoty společnosti Berkshire – tedy toho, co by vám zbylo po vyrovnání všech dluhů.
Společnost Berkshire Hathaway je také notoricky známá svými značnými hotovostními rezervami – v rozvaze má 157 miliard dolarů. Společnost obvykle nevyplácí akcionářům dividendy a podle Buffetta je důvod jednoduchý. Je přesvědčen, že zisky společnosti mohou být využity strategičtěji a pohánět investice, akvizice a aktivity, které budují aktiva společnosti Berkshire. Jakmile je dividenda vyplacena, jsou tyto peníze nadobro pryč z podniku.
Vzhledem k poměru ceny akcií Berkshire Hathaway k jejich účetní hodnotě za poslední složená desetiletí je zřejmé, že se dnes akcie obchodují na úrovni svého historického průměru. Srovnání toho, jak efektivně Berkshire Hathaway obrací zisky, však může nabídnout další pohled. Pozoruhodné je, že její návratnost vlastního kapitálu, měřená jako tříletý medián v čase, nyní překonává svůj historický průměr. Dlouhodobí investoři tak mají pádný argument pro to, aby dnes akcie koupili a drželi.
Nikdy nepodceňujte finanční agilitu společnosti Berkshire. Značná hotovost ve výši 157 miliard dolarů dává týmu Berkshire značnou rezervu pro dlouhodobé zvyšování hodnoty podniku. Tato akcie možná není tak okouzlující jako některé jiné možnosti na trhu, ale její osvědčené výsledky nabízejí investorům spolehlivý nástroj pro akumulaci bohatství, který vytrvale buduje bohatství v průběhu času.
