Článek
Díky své schopnosti nabízet zákazníkům výhodné ceny při nákupu ve velkém se stal tento diskontní řetězec mimořádně populárním a nadále expanduje, zejména z amerického trhu na zahraniční. Přestože společnost nedávno představila solidní výsledky za čtvrté fiskální čtvrtletí, reakce akcií byla vlažná. Vyvstává proto otázka, zda se po této stagnaci může dostavit nový růstový impulz.
Finanční výsledky a organický růst
Za čtvrté fiskální čtvrtletí, které skončilo 31. srpna 2025, dosáhlo Costco tržeb ve výši 86,2 miliardy USD, což mírně překonalo očekávání analytiků. Zisk na akcii činil 5,87 USD, tedy o několik centů více, než odhadoval Wall Street.
Důležitým ukazatelem, který investoři sledují, je porovnatelný růst tržeb, tedy výkon stávajících prodejen očištěný o nové a uzavřené pobočky. V tomto směru dosáhlo Costco růstu 5,7 %. Nejvyšší tempo přitom zaznamenalo na zahraničních trzích s 8,6 %, zatímco v USA činil organický růst 5,1 %. To naznačuje, že firma dokáže úspěšně rozšiřovat svůj model i mimo svůj klíčový trh.
Společnost zároveň zdůraznila, že plánuje rozšířit nabídku své privátní značky Kirkland Signature, která má sloužit jako alternativa k produktům zdraženým kvůli clům. Jde o jasný signál, že Costco pružně reaguje na měnící se makroekonomické podmínky.
Proč akcie nereagovaly růstem?
Navzdory lepším výsledkům než očekávaným akcie Costco po zveřejnění výsledků poklesly a za letošní rok se jejich cena prakticky nepohnula. To je ostrý kontrast k indexu S&P 500, který ve stejném období přidal 13 %. Důvodem může být vysoké ocenění.
Po mimořádně úspěšném roce 2024, kdy akcie vzrostly o 39 %, se dnes obchodují s poměrem P/E přes 50. To je výrazně nad průměrem indexu S&P 500, kde se akcie obchodují přibližně s P/E 25. Jinými slovy, trh už v ceně akcií Costco započítal velkou část budoucího růstu. Pokud společnost nepřekvapí výrazně nad očekávání, je obtížné ospravedlnit další rychlý růst.
Rizika spojená s oceněním
Problémem vysokého ocenění je, že neposkytuje žádnou bezpečnostní rezervu. Investoři očekávají silný výkon, a pokud by došlo k oslabení poptávky či ekonomiky, cena akcií může rychle klesnout. Navíc vyšší cla a rostoucí ceny spotřebního zboží mohou začít omezovat chuť spotřebitelů nakupovat ve velkém.
Při současném ocenění tak akcie Costco působí z pohledu krátkodobého investora méně atraktivně. To ovšem neznamená, že by šlo o špatnou společnost. Naopak, její obchodní model se osvědčil, expanze pokračuje a dlouhodobě může být Costco i nadále úspěšnou investicí. Pro nové investory je ale otázkou, zda současná cena nabízí dostatečně atraktivní vstupní bod.
Dlouhodobá perspektiva
Costco má silné základy, loajální zákaznickou základnu a jasnou strategii růstu. Díky expanzi do zahraničí a rozšiřování značky Kirkland Signature si může udržet konkurenceschopnost i v prostředí ekonomické nejistoty. To z něj dělá zajímavou volbu pro investory, kteří hledají stabilní a kvalitní firmu do portfolia.
Krátkodobě však může být prostor pro růst akcií omezený právě kvůli vysokému ocenění. Pokud by však cena akcií klesla na rozumnější úroveň, mohlo by se Costco stát znovu atraktivní investiční příležitostí.
