Článek
Podle analytiků Goldman Sachs mají investoři před sebou jeden z nejzajímavějších závěrů roku za poslední dekádu. Přestože poslední data z amerického trhu práce působila pesimisticky, vývoj akciových trhů ukazuje na překvapivou odolnost investorů. Index S&P 500 sice během páteční seance oslabil, ale uzavřel výrazně nad denním minimem a stále se drží jen těsně pod svým historickým maximem.
Podle Davida Kostina a jeho týmu z Goldman Sachs je současná situace příznivá zejména díky očekávané politice Fedu. Banka nyní počítá s tím, že americká centrální banka sníží úrokové sazby celkem třikrát do konce roku 2025, vždy o 25 bazických bodů. Dva další poklesy sazeb očekávají analytici i v roce 2026. Tento krok má podpořit růst akciových trhů a snížit tlak na korporátní zisky.
Goldman Sachs zároveň předpokládá, že americká ekonomika dokáže vyhnout se recesi, i když tempo růstu HDP zůstane pod průměrem. Podle analytiků se tak vytváří prostředí, ve kterém se investoři mohou orientovat na dlouhodobý růst, protože historická data ukazují, že v obdobích, kdy Fed snižoval sazby a ekonomika přitom stále rostla, vykazoval index S&P 500 pozitivní výnosy.
Na základě této analýzy Goldman očekává, že S&P 500 vzroste do konce roku o 2 % na 6 600 bodů a do poloviny roku 2026 se dostane až na 6 900 bodů, což znamená dalších 6 % růstu. Tyto zisky by však neměly být taženy vyšším oceněním akcií, ale především růstem zisků společností, který Goldman odhaduje na 7 % ročně v letech 2025 i 2026.
Na druhé straně existují i rizikové faktory. Největší hrozbu podle Goldman Sachs představuje možná korekce způsobená tzv. unwind AI trade – tedy oslabováním akcií firem napojených na umělou inteligenci. Už nyní klesly akcie Nvidia o 9 % od svého srpnového maxima a širší index AI akcií zaostal za indexem S&P 500 o 3 procentní body. Vliv může mít také trajektorie investic velkých technologických firem, tzv. hyperscalerů, mezi které patří Amazon, Alphabet, Meta a Microsoft. Jejich kapitálové výdaje na AI infrastrukturu zásadně ovlivní ocenění akcií v tomto sektoru.
Goldman Sachs proto investorům doporučuje zaměřit se na tři klíčové strategie:
1. Investice do správců alternativních aktiv
Bankovní sektor se po volbách zotavil, ale společnosti, které spravují alternativní investice, zůstávají podle Goldman stále atraktivní. Patří sem například KKR, Blackstone nebo Apollo Global Management, které těží z rostoucí poptávky po privátním kapitálu a infrastrukturních projektech.
2. Sázka na firmy s vysokým podílem plovoucího dluhu
Pokles sazeb Fedu výrazně sníží náklady na obsluhu dluhu a podpoří růst zisků společností, které jsou na úrokové sazbě silně závislé. Goldman odhaduje, že každé snížení nákladů na dluh o 1 % zvýší zisky těchto firem o více než 5 %. Mezi atraktivní tituly patří například Peloton Interactive, Lumen Technologies nebo Petco Health & Wellness.
3. Investice do těžařů zlata
Podle komoditních stratégů Goldman Sachs by cena zlata mohla do roku 2026 vzrůst o 14 %, a to díky silné poptávce centrálních bank a ETF fondů. Mezi doporučené akcie patří například Dakota Gold, AngloGold Ashanti a Royal Gold. Tyto společnosti mohou těžit z rostoucí ceny zlata a nabídnout investorům vyšší návratnost než samotný kov.
Analytici Goldman Sachs tedy vidí závěr roku 2025 jako období plné příležitostí, ale i výzev. Investoři by měli počítat s krátkodobými výkyvy, zejména kvůli vývoji v oblasti AI technologií, ale dlouhodobé vyhlídky zůstávají pozitivní. Kombinace nižších úrokových sazeb, růstu firemních zisků a příznivého makroekonomického prostředí může z příštích čtvrtletí udělat silné období pro akciové trhy.
