Článek
Americké akcie začaly nový týden pod tlakem poté, co agentura Moody’s snížila úvěrový rating Spojených států. Přesto někteří stratégové vnímají tuto situaci jako příležitost k nákupu, nikoliv jako důvod k panice. Jedním z nich je i Mike Wilson z Morgan Stanley, který v posledních měsících patřil spíše k pesimistům. Nyní ale přichází s nečekaně optimistickým výhledem.
Wilson ve své nové zprávě investorům zdůraznil, že americký trh má nakročeno k trvalejší rally, zejména díky nedávnému uvolnění obchodního napětí mezi USA a Čínou. Právě tato dohoda je podle něj dalším pozitivním bodem, který podporuje zotavení trhu.
Výnosy rostou, ale valuace klesly – a to je šance
Zpráva Moody’s o snížení ratingu přispěla k růstu výnosů desetiletých státních dluhopisů, které v pondělí dosáhly 4,55 %. To sice znamená vyšší náklady na obsluhu dluhu, ale z pohledu akciového trhu jde spíše o úpravu valuací než o strukturální problém.
Wilson upozorňuje, že pokud by výnosy prorazily hranici 4,50 % směrem vzhůru, korelace mezi výnosy a akciemi by se mohla překlopit do negativního teritoria – tedy že růst výnosů bude tlačit akcie dolů. V takovém případě ale očekává pouze mírné zchlazení valuací o 5 %, které považuje za příležitost: „Takový pohyb bychom využili k nákupu,“ uvedl.
Inflace zůstává hrozbou, ale trh má jiný motor
Z ekonomického pohledu Morgan Stanley očekává, že jádrová inflace (PCE) začne v květnu opět růst a v létě dál zrychlí. To znamená, že měnová politika Fedu zůstane přísná a investoři zatím nemohou počítat s „holubičím“ obratem centrální banky.
Podle Wilsona je ale trh tažen jinými faktory – zejména zlepšujícími se revizemi firemních zisků a výše zmíněnou obchodní dohodou s Čínou. To jsou podle něj silné argumenty pro udržení trhu v býčím režimu.
„S&P 500 se díky těmto impulsům vrátil do našeho očekávaného pásma pro první polovinu roku 2025, tedy mezi 5500 a 6100 body,“ napsal Wilson s odkazem na tzv. Den osvobození, kdy prezident Trump na začátku dubna oznámil zavedení nových cel.
HSBC souhlasí: Prostor pro růst tu stále je
Podobný pohled na situaci nabízí i analytici HSBC, kteří ve své vlastní zprávě uvedli, že reakce trhu na rozhodnutí Moody’s není důvodem k odprodeji. Podle jejich názoru mají akcie prostor k růstu až do chvíle, kdy by výnos desetiletého dluhopisu překročil hranici 4,70 %, kterou považují za „nebezpečnou zónu“.
Zatím ale trh zůstává v kontrolovaném prostředí, kde korekce po rozhodnutí ratingové agentury pouze upravila očekávání a vytvořila prostor pro nové vstupy.
