Článek
Akciové trhy se v květnu vrátily tam, kde začínaly rok – ale nálada rozhodně není stejná. Ekonomika slábne a nejistota kolem Trumpových cel znovu sílí. Poté, co federální soudní dvůr většinu těchto cel zablokoval, odvolací soud je už po 24 hodinách částečně obnovil. Výsledkem je další kapitola v obchodní nejistotě, která hrozí ovlivnit celé léto – a s ním i osudy investorů.
Trh na houpačce
Zprávy o dočasném obnovení cel zvedly hlavní akciové indexy: Dow vzrostl o 0,2 %, S&P 500 přidal 0,3 % a Nasdaq posílil o 0,3 %. Investoři využili jarního poklesu cen v technologickém sektoru a začali nakupovat. Ale co bude dál?
Stephen Dover z Franklin Templeton varuje, že další rozhodnutí soudů mohou zcela změnit pravidla hry. I když se trhy přibližují hodnotám z počátku roku, ekonomické základy mezitím zeslábly.
Trumpova agenda vyvolává napětí
Bílý dům sází na tvrdou obchodní politiku. Nová cla a omezení vývozu čipů do Číny, oslabení imigrace a škrty v grantech a vládních výdajích mají reálné dopady. Sektory jako zemědělství nebo stavebnictví čelí nedostatku pracovníků, zatímco jinde roste nezaměstnanost.
Navíc masivní daňový a rozpočtový zákon, který prosazují republikáni, může navýšit deficit a ohrozit sociální síť pro nízkopříjmové domácnosti. David Kelly z J.P. Morgan upozorňuje, že vyšší deficit znamená trvale vyšší úrokové sazby, což prodraží úvěry domácnostem i firmám.
„Celkově jde o negativní mix, který může ospravedlnit i větší korekci trhu,“ varuje Kelly. „Investoři by měli být opatrní a co nejvíce diverzifikovat.“
Trh dluhopisů vysílá signály
Výnosy desetiletých amerických státních dluhopisů klesly na 4,3 %, ale stále jsou vysoko oproti minimu 3,62 % z loňského září. Na měnovém trhu dolar oslabuje – od začátku roku ztratil 8,5 % vůči koši hlavních měn.
Nejistota paralyzuje investice
Firmy reagovaly na cla tak, že v prvním čtvrtletí urychlily tvorbu zásob. Ale slabá přepravní aktivita v květnu naznačuje, že byznys zůstává opatrný. Trumpova cla na ocel, hliník, automobily a autodíly stále platí. A i když některá cla byla soudem pozastavena, Bílý dům má k dispozici další způsoby, jak je vynutit.
Zatímco obchodní dohoda s Británií krátce povzbudila trh, nejistota ohledně rozsahu prezidentských pravomocí v oblasti cel může poškodit vyjednávání s dalšími obchodními partnery.
K tomu se přidává otázka, co bude s Trumpovým megazákonem o daních a výdajích, který sice prošel Sněmovnou reprezentantů, ale v Senátu visí ve vzduchu. O tom, jak rozhodnutí soudu ovlivní jeho přijetí, se teprve bude rozhodovat.
Dluhový strop a Fed
V srpnu může vládě dojít hotovost, pokud se nevyřeší otázka dluhového stropu. V tomto prostředí Fed zatím vyčkává s úpravou sazeb – ale spotřebitelé by mohli omezit výdaje a firmy odložit investice, pokud se ekonomická nejistota prohloubí.
„Může se stát, že rok 2025 bude jen dlouhá pauza,“ říká George Catrambone z DWS. Ale zároveň upozorňuje, že investoři nesmí zůstat paralyzováni. V momentě, kdy je v peněžních fondech uloženo 7 bilionů dolarů, se může stát, že kdo čeká příliš dlouho, prošvihne příležitost.
Například výnosy měsíčních státních poukázek jsou na 4,28 %, což jsou jedny z nejvyšších úrovní posledních let.
Co dělat jako investor?
Podle expertů je klíčová kombinace tří kroků:
- Diverzifikujte napříč sektory i regiony, protože domácí politika může přinést překvapivé zvraty.
- Nečekejte na ideální okamžik – trh může utéct dřív, než se rozhodnete.
- Využijte vysokých výnosů v dluhopisech, dokud je to možné.
Letní měsíce mohou být plné zvratů – ale připravení investoři z nich mohou těžit.
