Článek
Po několika dnech klesajícího tržního vývoje, který vedl k obavám o osud býčího trhu zahájeného koncem roku 2022, zaznamenaly hlavní indexy výrazné oživení, což následně vyvolalo nadějné rozhovory o možném ukončení výprodeje na akciovém trhu. Tento článek si posvítí na tři možné příčiny tohoto odrazu.
V posledních týdnech, které předcházely odrazu trhu, byly jedním z významných důvodů k obavám silně neuspokojivé červencové údaje o zaměstnanosti, které vykreslily pro investory znepokojivý obrázek, neboť míra zaměstnanosti prudce klesla a míra nezaměstnanosti stoupla již čtvrtý měsíc po sobě. To vedlo k obavám z možného spuštění „Sahmova pravidla“. Toto pravidlo, pojmenované po významné bývalé ekonomce Federálního rezervního systému Claudii Sahmové, v podstatě říká, že výrazný nárůst o 0,5 % nebo více nad nejnižší míru nezaměstnanosti v uplynulém roce, počítanou v průměru za tři měsíce, znamená možný začátek recese.
Sahmová však vyjádřila přesvědčení, že současná ekonomická situace se od předpokladů její teorie odchyluje natolik, že ji činí potenciálně nespolehlivou. Sahmová uvádí jako možné příčinné faktory příliv Američanů, kteří opouštějí pracovní sílu, a rostoucí trend imigrace a vysvětluje, že tyto jevy mohly hrát roli při zkreslení důsledků skokového nárůstu míry nezaměstnanosti.
V prvním srpnovém týdnu navíc došlo k nadějnému poklesu počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti o 17 000 oproti předchozímu týdnu, což vedlo k počtu 233 000 nových žádostí. Toto číslo překonalo předchozí odhady, což vedlo několik ekonomů ke spekulacím, že k inflaci míry nezaměstnanosti mohly přispět dočasné poruchy způsobené jevy, jako byl hurikán Beryl a odstávky automobilových továren v létě. Z toho vyplývá, že celková situace v oblasti zaměstnanosti nemusí být tak znepokojivá, jak se původně obávalo, což znamená možný důvod nedávného vzestupu akciového trhu.
Navíc další silou, která způsobila nedávný výprodej na akciovém trhu, bylo rozhodnutí Bank of Japan zvýšit úrokové sazby. Tento krok bránil „carry trade“, tedy praxi, kdy si investoři půjčovali japonské jeny za minimální úrokové sazby, aby investovali do amerických akcií. Po zavedení nové úrokové sazby ve výši 0,25 %, což je 2,5násobný skok oproti dřívější sazbě 0,1 %, zažil obchod odhadovaný na 4 biliony USD globální dopad, který investory otřásl a donutil je prodávat akcie, aby pokryli své půjčky.
Nedávná hodnocení společnosti JPMorgan však naznačují, že přibližně 75 % carry trade v japonských jenech již bylo rozvázáno, což naznačuje potenciální konec turbulencí vyvolaných zvýšením úrokových sazeb v Japonsku. Toto přesvědčení se také začleňuje do současného optimistického pohledu na možný konec výprodeje na akciových trzích.
Navíc očekávání pravděpodobného snížení sazeb Fedu je pro investory dobrým znamením. Obavy, které se projevily na základě červencových údajů o zaměstnanosti, by pravděpodobně mohly zvýšit šance na výraznější snížení sazeb. Nedávné tvrzení předsedy Federálního rezervního systému Jerome Powella, že „snížení naší základní sazby by mohlo být na stole“ v září, tyto naděje ve skutečnosti potvrzuje. Pokud by trend inflace pokračoval v sestupném trendu, trh by se mohl dočkat snížení sazeb již v září spolu s „několika sníženími“ plánovanými do konce roku 2024.
Snížení sazeb je pro podniky obecně výhodné, neboť snižuje náklady na úvěry. Ačkoli snížení úrokových sazeb nemusí vždy stimulovat růst akciového trhu, v mnoha případech v minulosti byl takový vzorec zaznamenán.
Navzdory optimismu přetrvává možnost „odrazu mrtvé kočky“, kdy se trh krátce zotaví a dává investorům falešnou naději před dalším poklesem. Tato dočasná oživení trhu nevydrží a často investory klamou.
Tváří v tvář takové nejistotě se investorům doporučuje zachovat si dlouhodobou perspektivu. Doporučuje se nakupovat a držet indexové fondy obchodované na burze (ETF) a akcie společností, u nichž se předpokládá silný růst v nadcházejícím desetiletí a v dalších letech. Konec výprodeje na akciovém trhu, ať už nyní nebo v blízké budoucnosti, nebude trvat nekonečně dlouho a zaměření na dlouhodobost a stálost investic je pravděpodobně nejlepší strategií do budoucna.
