Fondee mělo být v zisku. Místo toho zvýšilo ztrátu. Co se stalo?

Byla středa 2. 10. 2024. Polojasno až oblačno. V pořadu Agenda usedá naproti dobře připravené moderátorce Zuzaně Hodkové zakladatel společnosti VIGO Investments a tvář skupiny Direct, Pavel Řehák. Představuje základní pilíře podnikání celé skupiny: pojištění, prodej a servis aut, finanční služby pro malé a střední podnikatele a nově i investice v podobě platformy Fondee.

Moderátorka se ptá: „Kdy očekáváte, že by se (Fondee) mělo překlopit do zisku?“

Odpověď je stručná.
„První čtvrtletí příštího roku.“

Eligot si to přeložil z manažerštiny do člověčtiny: v roce 2025 už mělo Fondee ukázat, že umí vydělávat. Ne jen růst, nabírat klienty a spotřebovávat peníze ze základního kapitálu společnosti. Ale svým akcionářům vydělat.

Jenže výroční zpráva za rok 2025 ukazuje jiný příběh. Co se stalo?

Na podzim 2024 se Fondee prezentovalo jako firma po startupové fázi. Platforma existovala několik let, měla tisíce klientů, spravovala ETF portfolia, rozšířila se na Slovensko a do Polska a nově získala kapitálově silného vlastníka v podobě skupiny Direct.

Z pohledu nového majitele to mohlo znít logicky. Startupové roky skončily. Technologie je hotová. Klienti přibývají. Poplatky z portfolií se opakují. Čím víc peněz pod správou, tím víc pravidelných výnosů.

Jenže výroční zpráva říká něco jiného.

Tržby Fondee sice rostly, ale náklady rostly mnohem rychleji. Celkové tržby podle dosáhly v roce 2025 zhruba 12,6 milionu korun. V roce 2024 to bylo 10,6 milionu korun. To je růst přibližně o 19 %.

Problém?
Ztráta se nezvýšila o 19 %.
Ztráta se zvýšila z -7,1 milionu na -30,9 milionu korun.

To není drobné zakopnutí. To je finanční salto vzad.

Výroční zpráva dává poměrně jasnou odpověď. V nákladech převažovaly zejména:

Nejviditelnější je marketing. V roce 2024 činil 1,2 milionu Kč. V roce 2025 už 9,2 milionu Kč.

To je nárůst o téměř osm milionů korun.

Eligot tomu rozumí takto: Fondee po vstupu Directu šláplo na plyn. Viditelnost, akvizice, značka, kampaně, růst. To samo o sobě není špatně. Investiční platforma bez klientů je jako robot bez baterky. Hezky vypadá, ale moc toho neudělá.

Jenže marketing má jednu nepříjemnou vlastnost. Umí koupit pozornost. Ne vždy ale koupí loajalitu. A už vůbec nevyřeší slabiny produktu.

Fondee je dlouhodobě postavené na jednoduchosti. Vyplníš dotazník, platforma ti vybere ETF portfolio, posíláš peníze, systém investuje. Pro začátečníka fajn. Pro člověka, který nechce nic řešit, také fajn.

Jenže trh se posunul.

Portu nabízí vedle řízených portfolií také možnost sestavit si vlastní portfolio z ETF a akcií. Umožňuje frakční investování. Investor nemusí kupovat celé kusy drahých instrumentů. Může si poskládat strategii podle sebe.

Fondee zatím zůstává mnohem užší. Stále chybí možnost investovat pomocí frakcí – část peněz investorů leží na účtu a čeká, až bude možné koupit alespoň jedno celé ETF. Stále chybí možnost vybrat si vlastní strategii z širší množiny předem vybraných ETF. A o přímém investování do akcií se ani nemusíme bavit.

Tady je jádro problému.

Fondee chce růst, ale produktově pořád působí jako robo-advisor první generace. Jednoduchý, čistý, pochopitelný. Jenže také omezený.

A když má investor na trhu alternativu, která mu dá víc možností, podobnou jednoduchost a k tomu silnější produktovou šířku, marketing Fondee má těžší práci. Musí přesvědčovat víc. A to stojí peníze.

Dřív mohlo Fondee působit jako levnější a přímočařejší alternativa. Jenže v poplatkovém srovnání už to tak jednoznačné není.

Fondee u běžného investování komunikuje poplatek, ke kterému se připočítává DPH. Výsledkem je, že investor nevidí jen hezké základní číslo, ale reálný náklad navýšený o daň. Celkem 1,089 %. U DIPu 0,605 %.

Portu má v sazebníku uvedeno, že pokud daná služba podléhá DPH, poplatek už DPH zahrnuje. U klasického portfolia začíná na 1 % ročně (0,5 % pro DIP), ale s rostoucím objemem investic klesá. A hlavně: Portu vedle toho nabízí širší produktovou paletu.

Takže Fondee se dostává do nepříjemné pozice.

Není nejlevnější.
Není nejširší.
Není nejflexibilnější.
A současně výrazně zvýšilo marketingové náklady.

To není pro akcionáře ideální kombinace.

Fondee působí vedle Česka také na Slovensku a v Polsku. Ve zmíněném rozhovoru zaznělo, že oba trhy jsou ve velmi rané rozvojové fázi a že zkušenost z Česka naznačuje potenciál růstu i tam.

Výroční zpráva ale umožňuje nahlédnout, jak moc se tento potenciál zatím proměnil v peníze.

Tržby podle zemí za rok 2025:

Česko: 11,7 milionu Kč
Slovensko: 0,9 milionu Kč
Polsko: 33 tisíc Kč

Přepočteno na podíly: Česko dělá zhruba 92,6 % tržeb, Slovensko asi 7,1 % a Polsko přibližně 0,3 %.

Ano, Polsko je větší trh. Ano, Direct tam má své aktivity. Ano, může jít o běh na dlouhou trať.

Ale 33 tisíc korun tržeb za rok? To není expanze. To je zatím spíš vizitka položená na stole.

A Slovensko? Tam už aspoň nějaké tržby jsou. Ale pořád je to necelý milion korun. Vedle českých tržeb jde o velmi malý trh.

Eligotova dedukce je jednoduchá: Fondee je i po zahraničním rozšíření prakticky český příběh. Slovensko je doplněk. Polsko je zatím spíš naděje než byznys.

Nabízí se několik vysvětlení. Realita bude jejich kombinací.

První možnost: Fondee investovalo do růstu po akvizici. Nový vlastník mohl chtít platformu nastartovat, posílit tým, marketing, právní zázemí i technologii. To odpovídá nárůstu HR nákladů a marketingu.

Druhá možnost: integrace do skupiny Direct něco stojí. Akvizice nejsou jen slavnostní tisková zpráva. Znamenají právní práci, procesy, reporting, compliance, nové vztahy ve skupině, nové cíle.

Třetí možnost: růst klientů není dost rychlý na to, aby utáhl náklady. U robo-advisory modelu je objem aktiv pod správou klíčový. Poplatek vypadá jako procento, ale v absolutních částkách začne být zajímavý až při velkém objemu peněz. Pokud náklady vyskočí rychleji než aktiva a tržby, ztráta se prohloubí.

Čtvrtá možnost: produkt ztrácí konkurenční ostří. Fondee je jednoduché. Jenže jednoduchost už sama o sobě nestačí. Investor, který začne u jednoduchého portfolia, může časem chtít víc. Vlastní ETF. Témata. Akcie. Frakce. Flexibilitu. A tam Fondee zatím nemá tak silnou odpověď.

Fondee mělo podle veřejného vyjádření nového majitele mířit do zisku už v prvním čtvrtletí 2025. Roční čísla ale ukazují ztrátu 30,9 milionu korun. A to při tržbách, které rostly mnohem pomaleji než náklady.

Největší skok je v marketingu. Fondee zjevně investovalo do viditelnosti. To samo o sobě není problém. Pokud přijde silný růst klientů, vyšší objem aktiv, opakované výnosy a později zisk, mohu dávat vyšší výdaje smysl. To je klasická růstová logika.

Problém je, když marketing jen maskuje, že produkt nestačí. Když třeba chybí frakce. Nebo chybí vlastní strategie z širší nabídky ETF. Nebo nejsou akcie. Když proti Portu působí Fondee poplatkově i produktově méně přesvědčivě než dřív.

Zahraničí zatím také nevypadá jako motor růstu. Slovensko je malé. Polsko je podle tržeb prakticky neviditelné.

Takže otázka zní: změní se něco v roce 2026?